Управление валютными рисками

После изучения данного вопроса студенты должны уметь:

· Идентифицировать типы валютных рисков.

· Понимать сущность стратегий управления транзакционными рисками.

· Анализировать преимущества и недостатки стратегий управления транзакционными рисками.

· Понимать сущность трансляционного риска и стратегии его снижения.

· Понимать сущность экономического риска и стратегии его снижения.

Эксперты выделяют три вида валютных рисков, которым подвержены международные компании: транзакционный, трансляционный и экономический.

Транзакционный риск (transaction exposure) – влияние на финансовые результаты международной операции компаний обменного курса валюты, происходящих после принятия обязательств по осуществлению операций.

Деловые операции (транзакции) включают:

· Покупку товаров, услуг и активов.

· Продажу товаров, услуг и активов.

· Предоставление кредита.

· Заимствование денежных средств.

Для управления транзакционными рисками компания может использовать следующие стратегии:

· Принятие валютного риска («голый» вариант).

· Форвардная покупка валюты.

· Покупка валютного фьючерса.

· Покупка валютного опциона.

· Приобретение компенсирующего актива.

Принятие валютного риска. Стратегия предполагает игнорирование транзакционной незащищенности, то есть сознательное принятие валютного риска. В этом случае компания замораживает капитал до момента оплаты доставки товара. За время, прошедшее от заключения договора до оплаты, курс доллара по отношению к национальной валюте может повыситься (компания остается в выигрыше) или понизиться (компания проигрывает). Данная стратегия не предусматривает использования услуг посредников.

Форвардная покупка валюты. Стратегия предусматривает расчет по валютной сделке после ее заключения по форвард-курсу, то есть курсу, по которому осуществляются операции с определенным сроком погашения.

Покупка валютных опционов. Стратегия предусматривает приобретение валютного опциона, дающего право купить или продать валюту по фиксированной цене.

Приобретение компенсирующего актива (offsetting asset). Стратегия предусматривает использование активов, приносящих доход (например, покупка депозитных сертификатов, получение лицензионных отчислений в виде роялти и др.).

Преимущества и недостатки стратегий управления транзакционными рисками представлены в табл. 5.2.

Таблица 5.2