Прогнозування ймовірності банкрутства. Методика визначення Z-коефіцієнтів

Для прогнозування ймовірності банкрутства використовують ба- гатофакторні дискримінантні моделі, названі Z-моделями. Ці фак­торні моделі розроблені на основі фінансових коефіцієнтів, що комплексно характеризують фінансовий стан підприємства. Перші Z-моделі були розроблені західними фінансовими менеджерами; їх розрізняють за прізвищами їх розробників - Альтмана, Ліса, Таф- флера та ін. Зараз такі багатофакторні фінансові моделі, що врахову­ють особливості умов діяльності українських підприємств, активно розробляються провідними вітчизняними вченими [26; ЗО; 32; 33; 34; 36; 43; 45].

Практичне використання Z-моделей для прогнозування ймовір­ності банкрутства можливе тільки із застосуванням ЕОМ через над­звичайну складність методу.

Зазвичай Z-моделі враховують такі показники:

— Коефіцієнт забезпеченості власними коштами (відношення власних обігових активів до загальної суми активів);

— Коефіцієнт поточної ліквідності',

— Рентабельність власного капіталу,

— Коефіцієнт капіталізації підприємства (відношення ринкової вартості власного капіталу до балансової вартості запозичених кош­тів);

— Показник загальної платоспроможності (відношення ринкової вартості активів до всіх зобов’язань підприємства);

— Коефіцієнт реалізації, який визначається як відношення вируч­ки від реалізації до сумарних поточних зобов’язань підприємства.

Ці коефіцієнти кількісно визначають ризик негативного розвитку фінансової ситуації на підприємстві.

Моделі враховують індекси важливості факторів та визначають вплив коефіцієнтів на фінансову стійкість підприємства, а також об­межують результати розрахунку моделі для того, щоб можна було по­рівнювати отримані результати з результатами розрахунку моделі для типових підприємства однієї галузі.

Результатами моделей багатофакторного прогнозування є кількісні критерії (R—рейтинги), які визначають реакцію підприємства на вплив зовнішнього середовища. Z-моделі мають граничні значення, досяг­нення яких означає критичний ступінь фінансової стійкості підпри­ємства або ймовірність банкрутства підприємства.

Питання для самоперевірки

1. Які основні напрями стратегічного аналізу фінансових показників діяльності підприємства Ви можете назвати? Які джерела застосо­вуються для виконання такого аналізу?

2. Які висновки можна зробити на основі вивчення (“читання”) фі­нансової звітності підприємства?

3. Що таке власний оборотний капітал? Про що свідчить зростання або зменшення власного оборотного капіталу?

4. Як ви поясните наявність протиріччя між фінансовою стійкістю і рентабельністю підприємства?

5. Які показники характеризують незалежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування?

6. Чим платоспроможність відрізняється від ліквідності? Що є осно­вою визначення ступеня ліквідності активів підприємства?

7. Які показники (коефіцієнти) ліквідності Ви знаєте? Що вони ви­значають?

8. Які задачі аналізу величини, складу та структури оборотних кош­тів підприємства? Що є метою вивчення оборотності оборотних коштів? Які показники (коефіцієнти) оборотності Ви знаєте?

9. Які види грошових потоків на підприємстві Ви знаєте? Що є ме­тою вивчення руху грошових коштів на підприємстві?

10. Назвіть приклади руху коштів від операційної, фінансової та ін­вестиційної діяльності.

11. Яка методика аналізу руху грошових коштів?

12. Яка методика прогнозування ймовірності банкрутства підприєм­ства? Чи можна на основі цих розрахунків оголосити підприєм­ство банкрутом?