Эффект операционного (производственного) рычага

Операционный рычаг (леверидж) опирается на долю постоянных расходов в общих расходах предприятия. Еще раз вспомним, что такое рычаг. Для физиков рычаг означает механизм для подъема тяжести с меньшим усилием. В терминологии бизнеса высокий уровень операционного рычага при прочих неизменных условиях означает, что относительно небольшое изменение объема реализации ведет к крупному изменению прибыли. Рассмотрим более подробно действие этого элемента финансового механизма. Оно определяется тем, что суммарные затраты предприятия – как производственные, так и внепроизводственные – делятся на две основные категории:

· переменные (или пропорциональные) затраты;

· постоянные (непропорциональные) затраты.

Переменные затраты возрастают или уменьшаются пропорционально объему производства. Это расходы на закупку сырья и материалов, заработная плата рабочих, непосредственно участвующих в производственном процессе, потребление электроэнергии на производственные цели, транспортные издержки и другие расходы.

Переменные затраты на единицу произведенной или реализованной продукции представляют собой дополнительные затраты, понесенные при создании этой единицы. Переменные затраты можно представить в виде графика (рис. 3.1).

Рис.4.1. График переменных затрат

Постоянные затраты не изменяются вслед за динамикой объема производства. Поэтому их называют непропорциональными или фиксированными затратами. К ним относятся амортизационные отчисления, проценты за кредит, арендная плата, расходы на оплату труда управленческих работников, административные расходы и т. п.

Постоянные затраты можно представить в виде графика (рис. 4.2).

Рис. 4.2. График постоянных затрат

Следует, однако, отметить, что постоянные затраты не меняются до определенных масштабов. Очень сильное увеличение выручки от реализации продукции (более чем на 50 %) может потребовать увеличения производственных мощностей, а также роста аппарата управления. Произойдет «скачок» постоянных затрат, а затем они опять будут оставаться неизменными до следующих крупномасштабных изменений.

Какова практическая польза от классификации затрат на переменные и постоянные? Во-первых, такое деление помогает решить задачу максимизации массы и прироста прибыли за счет относительного сокращения тех или иных расходов. Во-вторых, эта классификация позволяет судить об окупаемости затрат и дает возможность определить «порог рентабельности» и «запас финансовой прочности предприятия» на случай осложнения конъюнктуры и иных затруднений [2].

Как отмечалось ранее, при увеличении выручки от реализации продукции (обусловленном ростом физических объемов, а не стоимостным фактором) переменные затраты также будут расти, а постоянные затраты останутся прежними. Это, при прочих равных условиях, повлияет на рост прибыли.

Любое изменение выручки от реализации продукции порождает еще более сильное изменение прибыли. Это явление называетсяэффектом операционного (производственного) рычага[2].

Рассмотрим его на примере. Выручка от реализации продукции фирмы составила в первый год 10 000 тыс. руб.; переменные затраты – 8 500 тыс. руб., постоянные – 1 300 тыс. руб.; суммарные – 9 800 тыс. руб. Прибыль, равная разнице между выручкой от реализации продукции и суммарными затратами (10 000 – 9 800), составила 200 тыс. руб.

Предположим, что выручка от реализации продукции возрастет в следующем году на 10 % и составит 11 000 тыс. руб. В такой же пропорции возрастут и переменные затраты (8500 + 850) до 9 350 тыс. руб. Постоянные затраты не изменяются, остаются на уровне 1 300 тыс. руб. Суммарные затраты в этом случае составят 10 650 тыс. руб., а прибыль достигнет 350 тыс. руб., что на 75 % больше прибыли прошлого года. Таким образом, выручка от реализации увеличилась на 10 %, а прибыль – на 75 %! Такой существенный рост прибыли определяется эффектом операционного рычага.

Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли, мы можем манипулировать увеличением или уменьшением не только переменных, но и постоянных затрат, и в зависимости от этого вычислять, на сколько процентов изменится прибыль.

Так, при увеличении переменных затрат на 10 % фирма рассматривает вариант увеличения постоянных затрат всего лишь на 1 % (увеличили численность управленческих работников). Прибыль при этом увеличится уже не на 75 %, как раньше, а на 68,5 %.

Переменные затраты равны9 350 тыс. руб. Постоянные –1300 × 1,01 = 1 313 тыс. руб. Суммарные – 10 663 тыс. руб. Прибыль составит 11 000 – 10 663 = 337 тыс. руб. Прирост прибыли – 337 \ 200 × 100% – 100% = 68,5 %.

А если мы уменьшим постоянные затраты на 1 % (сократим численность управленческих работников)? В этом случае прибыль возрастет на 81,5 %!

Переменные затраты равны 9 350 тыс. руб. Постоянные – 1300 × 0,99 = 1 287 тыс. руб. Суммарные – 10 637 тыс. руб. Прибыль составит 11 000 – 10 637 = 363 тыс. руб. Прирост прибыли – 363 \ 200 × 100 – 100 = 81,5 %.

А если уменьшить постоянные затраты на 3 %, на 5 %? Это должно натолкнуть финансового менеджера на мысль о разумной экономии постоянных, в том числе и управленческих, затрат.

Составим формулу для определения силы воздействия операционного рычага. Для этого введем понятие РРПВПерЗ – результат от реализации после возмещения переменных затрат (вклад на покрытие). Он вычисляется по формуле

РРПВПерЗ = ВР – ПерЗ, ( 4.8)

где ВР – выручка от реализации продукции, тыс. руб.; ПерЗ – переменные затраты, тыс. руб.

На рис. 3.3, а, б, в представлены различные варианты расчета этой величины. Вариант а предполагает нормальные условия образования РРПВПерЗ, когда этой величины достаточно, чтобы покрыть постоянные затраты и получить прибыль. При варианте б РРПВПерЗ как раз хватает на покрытие постоянных затрат, при этом прибыль равна нулю. Вариант в предполагает образование РРПВПерЗ в неблагоприятных финансовых условиях, когда его не хватает для полного покрытия постоянных затрат и фирма имеет убыток.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение результата от реализации после возмещения переменных затрат к прибыли:

, (4.9)

где ОР – сила воздействия операционного рычага, П – прибыль.

В нашем примере в первый год фирма имеет силу воздействия операционного рычага 7,5:

.

в

Рис. 4.3. Различные варианты образования РРПВПерЗ

Это означает, что при возможном увеличении выручки от реализации, например на 5 %, прибыль возрастет на 5×7,5 = 37,5 %. При снижении выручки от реализации, скажем, на 7 % прибыль снизится на 7×7,5 = 52,5 %. А если выручка возрастет на 10 % (как в ранее рассмотренном примере), то прибыль увеличится на 10×7,5 = = 75 %. Расчет подтвердился.

Таким образом, зная силу воздействия операционного рычага и планируемый прирост выручки от реализации продукции, мы всегда можем определить процент прироста прибыли:

ДП = ДВР × ОР. (4.10)

Следует отметить, что сила воздействия операционного рычага рассчитывается для данной выручки от реализации продукции. Изменяется выручка, изменяется удельный вес постоянных затрат в общем их объеме, изменяется и сила воздействия операционного рычага. Причем, чем выше удельный вес постоянных затрат в суммарных затратах, тем сильнее действует операционный (производственный) рычаг, и наоборот. Высокий удельный вес постоянных затрат характерен для крупных предприятий с высокоавтоматизированным производством, с дорогостоящим оборудованием, имеющих большую стоимость основных средств. По существу это означает, что высокий удельный вес постоянных затрат в общей их сумме свидетельствует об ослаблении гибкости предприятия. Такому предприятию, в случае необходимости, будет сложно выйти из своего бизнеса и перейти в другую сферу деятельности, круто диверсифицировать производство. Следовательно, сила воздействия операционного рычага указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой.