Пример количественной оценки риска на основе анализа финансового состояния предприятия

В условиях рыночной экономики предъявляют особые требования в определении и значении анализа финансового состояния предприятия. Он служит основным инструментом повышения эффективности его работы.

Финансовое состояние предприятия - это совокупность показателей, отражающих способность предприятия погасить свои долговые обязательства.

Финансовое состояние предприятия охватывает процессы формирования, движения и обеспечения сохранности ресурсов предприятия, а также контроль за их использованием.

Основными элементами содержания финансового состояния предприятия является:

1. Анализ состава и структуры актива.

2. Анализ состава и структуры пассива.

3. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости и оценка изменений её уровня.

4. Анализ платежеспособности и ликвидности.

Анализ финансового состояния предприятия основывается, главным образом, на относительных показателях, т.к. абсолютные показатели балансов в условиях инфляции невозможно привести в сопоставимый вид. Анализ данных показателей позволяет оценить финансовую устойчивость предприятия, которая в свою очередь является критерием оценки риска.

В общем виде, платежеспособность - это способность отвечать по своим обязательствам в определенный срок, а финансовая устойчивость - это способность обеспечивать наличие материальных оборотных средств источниками их формирования.

Предприятие платежеспособно, если его общие активы превышают долгосрочные и краткосрочные обязательства. Предприятие ликвидно, если его текущие активы больше текущих обязательств. Если предприятие не в состоянии выполнить свои внешние обязательства за счет своих активов, оно признается неплатежеспособным, т.е. банкротом.

Основным источником информационного обеспечения является балансовый отчет, который отражает финансовое состояние предприятия на момент его составления.

На основе баланса сначала характеризуют активы. С их понятием связана такая характеристика как ликвидность. Это степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует в какой степени текущие

обязательства обеспечены текущими активами.

ТА стр.290 -стр.216- стр.244

К₁ = — или К₁ = _________________________________

ТО стр.690 - стр.640 - стр.650

Рекомендуемое значение данного коэффициента не менее 2 (K1>2). Нормативный коэффициент текущей ликвидности показывает, сколько оборотных средств должно остаться в активе предприятия (после погашения

долговых обязательств) на другие нужды.

K_1н = Д + М + З_кр

З_кр

где Д - величина безнадежной дебиторской задолженности,

М - количество материальных запасов, необходимых для бесперебойной работы

предприятия,

Зкр- краткосрочная задолженность.

К_1н = ст.230 + стр.211 + стр.690

стр.690

Оценка ликвидности происходить по сопоставлению K₁ с рассчитанным K_1н. Дополняет коэффициент текущей ликвидности коэффициент срочной

ликвидности, который представляет собой отношение текущих активов за минусом товарных запасов к краткосрочным пассивам.

К₂ = ТА - ТЗ или К₂ = (стр.290 - стр.244) - стр.216

ТО стр.690 - стр.640 - стр.650

Данный коэффициент характеризует способность предприятия выполнить

текущие обязательства за счет быстроликвидных активов. К₂ должен быть не менее 1.

Коэффициент платежеспособности показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственного капитала, а какая за счет заемных средств.

К₃= СК , где

ОО

СК- собственный капитал,

ОО - общие обязательства (ОО=ТО, т.к. на предприятии отсутствуют долгосрочные обязательства).

К₃ = стр.490

стр.690 - стр.640 - стр.650

Данный коэффициент должен быть не менее 1 (К3>1).

Устойчивость финансового состояния характеризуется системой относительных показателей или финансовыми коэффициентами.

Коэффициент задолженности представляет собой отношение заемного капитала к собственному.

К₄ = ЗК или К₄ = стр.590 - стр.690 - стр.640 - 650

СК Стр.490

Данный коэффициент показывает в какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, то есть сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала.

Чем выше этот коэффициент, тем больше у предприятия долгов и тем оно более рискованное.

Коэффициент маневренности равен отношению текущих активов к собственному капиталу.

К₅ = ТА = (стр.290 - стр.216 - стр.244) - (стр.690 - стр.640 - стр.650)

СК Стр.490

Данный коэффициент показывает какую долю занимает собственный капитал, инвестированный в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала предприятия.

Нормативное значение К5должно находится в пределах 0,4-0,6. Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневрирования.

Коэффициент автономии характеризует долю собственного капитала,

вложенного собственниками в общую стоимость имущества предприятия.

К₆ = ЗК , где ВБ - валюта балансы.

СК

или К₆ = стр.490

стр.700

Данный коэффициент должен принимать значение 0,5 и более.

Коэффициент финансовой независимости представляет собой отношение

оборотных средств к заемному капиталу.

К7=ТА, = (стр.290 - стр.216 - стр.244) - {стр.690 - стр.640 - стр.650)

ЗК стр.590 + стр.690 - стр.640 - стр.650

Данный коэффициент показывает степень независимости предприятия от краткосрочных и долгосрочных заемных источников финансирования. Очень важно, чтобы К7был больше 1.

Анализ рисков можно разделить на 2 взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный.

Качественный анализ может быть простым, т.к его главная задача определить факторы риска, этапы и работы, при выполнении которых риск возникает, то есть установить потенциальные области риска, после чего идентифицировать все возможные риски.

Количественный анализ, то есть численное определение размеров риска проблема более сложная. При этом виде анализа риска могут использоваться различные методы: статистический, анализ целесообразности затрат, метод экспертных оценок, аналитический, использование аналогов.

Если удается одним из способов спрогнозировать, оценить возможные потери по конкретной операции, то значит получена количественная оценка риска, на который идет предприниматель.

Расчет коэффициентов. Расчет коэффициентов приведен в таблице 5.9

Таблица 5.9.

Из таблицы можно сделать следующие выводы:

Текущие активы превышают текущие обязательства по всем кварталам, что говорит о ликвидности предприятия. Значения коэффициентов текущей ликвидности (К₁) в 1 и 2 кварталах 2005 года соответствуют нормативным коэффициентам текущей ликвидности (К1н), в 3 квартале К₁ ниже К_1н, а начиная с 4 квартала 2005 года до 4 квартала 2006 года К₁ превышает К_1н.

Полученные величины коэффициентов срочной ликвидности (К2) меньше 1. Это говорит о том, что анализируемое предприятие не способно выполнить текущие обязательства именно за счет быстро ликвидных активов.

Значения коэффициента платежеспособности (К3) по кварталам различны с отклонениями либо в сторону увеличения, либо в сторону уменьшения, но значения всех коэффициентов выше нормативных. Следовательно анализируемое предприятие платежеспособно.

Из таблицы видно, что значение коэффициентов задолженности (К4) невелики и находятся в пределах 0,2-0,5. Это говорит о том, что у предприятия немного долгов и оно не очень рискованное.

Полученные значения коэффициента маневренности (К5) по кварталам не соответствуют нормативным. Сл-но, у предприятия нет возможностей финансового маневрирования.

Значения коэффициентов автономии (К6) по кварталам выше нормативного, сл-но, доля собственного капитала в общей стоимости имущества велика.

Из таблицы видно, что значения коэффициентов финансовой независимости (К7) в 4 квартале 2005 года и 1,2, 4 кварталах 2003 года соответствуют нормативным, а в остальных ниже нормативных.

Предпринимательский риск, как и любой другой, имеет математическую выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные. Чтобы определить количественную величину риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо действия и их вероятность.

Для качественной оценки риска можно использовать ряд статистических коэффициентов: математическое ожидание, дисперсию, среднее квадратичное отклонение и коэффициент вариации.

Математическим ожиданием М(х) дискретной случайной величины х называется сумма произведений всех её возможных значений и соответствующих им вероятностей.

Примем значение вероятности, равно 0,25.

М(х)=0,25*( К1кв+ К2кв+Кзкв+К4кв)

Дисперсия случайной величины равна математическому ожиданию её квадрата минус квадрат математического ожидания: Д(х)=М (х - М(х))2 = M(X²) -M²(X)

м(х2)=0,25 *( К²_1кв + К²_2кв + К²_1кв + К²_4кв)

Дисперсия — это числовая характеристика степени разброса значений случайности величины. Поскольку риск обусловлен не детерминированностью исхода решения, то чем меньше разброс (дисперсия) результата решения, тем он больше предсказуем, то есть меньше риск. Если дисперсия результата равна нулю, то риск полностью отсутствует.

Наиболее распространена точка зрения, согласно которой мерой риска некоторого финансового решения следует считать среднее квадратичное отклонение.

Средним квадратичным отклонением случайной величины X называется арифметический корень из дисперсии, то есть:

σ(х) =

Хотя, среднее квадратичное отклонение эффективности решения и используется часто в качестве меры риска, оно не совсем точно отражает реальность. Возможны ситуации, при которых варианты обеспечивают примерно одинаковую среднюю прибыль и имеют одинаковое среднее квадратичное отклонение прибыли, однако не является в равной мере рискованными. Если под риском понимать риск разорения, то величина риска должна зависеть от величины исходного капитала предприятия.

Коэффициент вариации называется отношение среднего квадратичного отклонения к средней, выраженное в процентах (или в долях единицы).

γ =σ

R

R= M(x)

Сведем расчеты коэффициентов за 2005 г. в табл 5.10.

Таблица 5.10.

Все расчеты за 2006 г. сведем в таблицу 3.

Таблица 5.11.

Рекомендуемое значение коэффициента вариации менее 10%, но допустимое значение колеблется в пределах 33%.

Из таблиц 2 и 3 видно, что в ОАО «Кристалл» коэффициент вариации по некоторым показателям выше допустимого значения. Это говорит о том, что надо поменять выборку или удалить слишком большие значения, так как по этой выборке нельзя судить объективно об этих средних показателях [13].