Диверсификация как метод снижения риска

Один из способов разделения активов фирмы с последую­щим объединением рисков — это диверсификация. Диверсификация предпринимательской деятельности заключается в распределении усилий и капиталовложений между разнооб­разными видами деятельности, непосредственно на связанны­ми друг с другом. В таком случае, если в результате непредви­денных событий один вид деятельности будет убыточен, дру­гой вид все же будет приносить прибыль. Предприниматель­скую фирму это спасет от банкротства и позволит продолжить функционировать.

Следует различать концентрическую и горизонтальную ди­версификацию. Концентрическая диверсификация — это по­полнение ассортимента изделиями, похожими на товары, уже выпускаемые предприятием. Горизонтальная диверсификация представляет собой пополнение ассортимента изделиями, не­похожими на товары предприятия, но интересными для суще­ствующих потребителей.

Необходимо отметить, что метод диверсификации позво­ляет снижать производственные, коммерческие и инвестици­онные риски. Инвестиционные риски снижаются путем со­здания инвестиционного портфеля фирмы. Обычно в стан­дартный инвестиционный портфель входят ценные бумаги, имеющие альтернативные цели:

- получение процентов на вложенный капитал;

- сохранение капитала от инфляции;

- обеспечение прироста капитала за счет роста курсовой стоимости приобретенных акций.

В первую группу входят низколиквидные и высокориско­ванные ценные бумаги, способные принести высокие процен­ты при удачном стечении обстоятельств.

Во второй группе — ценные бумаги, обладающие большей ликвидностью, выпущенные крупными компаниями или го­сударством, с небольшими рисками и заранее ожидаемыми небольшими, нестабильными процентными выплатами.

В третьей группе — ценные бумаги, обладающие очень вы­сокой ликвидностью; в данном случае инвестор надеется на шансы заработать на перепродажах.

При формировании инвестиционного портфеля таким об­разом происходит «усреднение» инвестиционного риска путем Диверсификации.

На практике диверсификация может не только уменьшить, но и увеличить риск. Увеличение риска происходит в случае, если предприниматель вкладывает средства в область деятель­ности, в которой его знания и управленческие способности ограниченны. В этом случае необходимо удерживаться от соблазна поддерживать неудачный бизнес за счет прибылей, получаемых в других областях деятельности, так как подобная практика может привести к тому, что вся прибыль будет по­трачена на убыточную отрасль.

Однако не любой риск можно уменьшить с помощью ди­версификации. Такие риски, как: риск, связанный с ожида­ниями кризиса или подъема экономики в целом; риск, свя­занный с движением банковского процента; политический риск и другие нельзя уменьшить методом диверсификации.

Передача риска

Передача (трансфер) риска — следующий метод минимизации предпринимательского риска. Выделяют три причины, по которым передача риска выгодна как для стороны переда­ющей (трансфера), так и для принимающей (трансфери):

- потери, которые велики для стороны, передающей пред­принимательский риск, могут быть незначительны для стороны, риск на себя принимающей;

- трансфери может знать лучшие способы и иметь лучшие возможности для сокращения возможных потерь, чем трансферу;

- трансфери может находиться в лучшей позиции для со­кращения потерь или контроля за хозяйственным рис­ком.

Осоновной способ передачи предпринимательского риска — это передача риска через заключение контракта. Передача ри­ска таким способом производится путем заключения следую­щих типов контрактов:

1. Строительные контракты. При заключении подобного контракта все риски, связанные со строительством, берет на себя строительная фирма. К рискам, с которыми сталкивается строительная фирма и которые увеличивают стоимость объ­екта, могут относиться: сбои в поставках материалов, плохие погодные условия, забастовки, хищение строительных мате­риалов и др. В контракте обычно оговариваются штрафные санкции на несвоевременное возведение объекта, определя­ется, кто несет риск физических повреждений конструкций в период строительства.

В соответствии со ст. 741 ГК РФ риск случайной гибели или случайного повреждения объекта строительства, составляющего предмет договора строительного подряда, до при­емки этого объекта заказчиком несет строительная органи­зация-подрядчик. В том случае, если объект строительства поврежден вследствие недоброкачественности предоставлен­ного заказчиком материала или оборудования либо испол­нения ошибочных указаний заказчика, все потери ложатся на заказчика.

2. Аренда — широко используемый метод передачи рис­ков. Широкое распространение получила финансовая аренда (лизинг). Часть рисков, связанных с арендованным иму­ществом, остается лежать на собственнике: полностью, например, риск физических повреждений собственности, уве­личение налогов на имущество, или частично, например, риск снижения коммерческой ценности объекта. Однако весомая часть рисков может быть передана путем специальных ого­ворок в договоре аренды. Согласно ст. 669 ГК РФ к арендатору полностью переходит риск случайной гибели и риск слу­чайной порчи арендованного имущества в момент передачи ему этого имущества.

Арендодатель, передавая имущество в аренду, может гаран­тировать себе постоянный доход на определенный период. Но при длительном сроке аренды возрастает риск и для арендода­теля, и для арендатора, так как трудно предсказать будущее изменение коммерческой ценности арендованного имущест­ва, а следовательно, и изменение размера арендной платы. Возможное решение, снижающее риск собственника имуще­ства, в этом случае может быть связано с фиксированной рентой, то есть установлением арендной платы в процентах к объ­ему продаж арендатора, но не ниже определенной фиксиро­ванной суммы.

3.Контракты на хранение и перевозку грузов. В данном случае объем передаваемых рисков зависит от статуса сторон, заключающих договор, и условий, оговоренных в договоре. Заключая договор на перевозку и хранение продукции, пред­принимательская фирма передает транспортной компании в основном статические риски, связанные со случайной либо происшедшей по вине транспортной компании гибелью или порчей продукции. При этом потери, связанные с падением рыночной цены продукции, несет предпринимательская фирма, даже если подобное падение вызвано задержкой в доставке груза.

4.Контракты продажи, обслуживания, снабжения.

5.Контрак-поручительство.

6. Договор факторинга. Здесь речь идёт о передаче кредитного риска. В факторинговых операциях участвуют три сто­роны:

- фактор-посредник, которым выступает коммерческий банк или иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие лицензию на осу­ществление деятельности такого вида;

- предприятие-поставщик;

- предприятие-покупатель.

Основной принцип факторинга — покупка фактор-посред­ником у своего клиента-поставщика требований к его поку­пателям. Фактически фактор-посредник покупает дебитор­скую задолженность обычно в течение двух-трех дней оплачи­вая 70 — 80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть вы­плачивается клиенту банка после поступления средств на его счета от покупателей.

Факторинг может быть двух видов: открытый и закрытый. При открытом факторинге поставщик обязан указать на сво­их счетах, что требование передано фактор-фирме. При закры­том факторинге поставщик заключает договор с банком, вы­сылает копии счетов по заключенным сделкам, не извещая об этом своих покупателей. В том числе, если покупатель не в состоянии оплатить свои счета в установленные сроки, постав­щик — клиент банка извещает его об уступке требований фак­тор-посреднику.

Стоимость факторинговых услуг складывается из двух эле­ментов:

- процентная ставка по кредитам (обычно на один-два пункта выше учетной банковской процентной ставки);

- комиссионные, которые зависят от размера оборота и платежеспособности покупателей и колеблются от 0,5 до 2% от суммы счетов.

Факторинг позволяет предпринимательской фирме, пере­дающей свои долговые обязательства фактор-посреднику, по­лучить гарантию на получение всех платежей, уменьшая та­ким образом кредитный риск предприятия.

1. Биржевые сделки, снижающие риск снабжения в услови­ях инфляционных ожиданий и отсутствия надежных оператив­ных каналов закупок. Минимизация рисков снабжения в дан­ном случае также осуществляется за счет передачи риска путем:

- приобретения опционов на закупку товаров и услуг, цена на которые в будущем увеличится;

- заключение фьючерсных контрактов на закупку расту­щих в цене товаров.

Первый способ, то есть приобретение опционов на закуп­ку товаров и услуг, позволяет предпринимательской фирме получить уверенность в том, что интересующие ее товары или услуги по заранее известной цене ей гарантированы. Опцион — это документ, в котором поставщик гарантирует продажу то­вара по фиксированной цене в течение определенного срока. Опцион на приобретение товаров у более надежного постав­щика может приобретаться параллельно с заключением выгод­ного, но рискованного контракта с поставщиком, вызываю­щим сомнения в его надежности.

По сути, опцион является разновидностью ценной бумаги, так как по истечении срока действия может иметь вторичное хождение, то есть может быть перепродан на бирже по своей текущей котировке. Текущая цена опциона зависит от разни­цы между рыночной на данный момент ценой товара, на ко­торый выписан опцион, и ценой поставки, предусмотренной в опционе, а также от изменения к моменту выписки опциона инфляционных ожиданий. Сама цена поставки, фиксирован­ная в опционе, отличается от рыночной цены товара или услу­ги, на которые покупается опцион; в условиях инфляции цена поставки выше рыночной на момент покупки опциона, но, как правило, в будущем реальная цена товара выше цены по опциону на этот товар или услугу.

Возможность перепродажи опциона несет в себе следую­щие преимущества для предпринимательской фирмы:

- фирма может приобрести опционы не только у самих поставщиков необходимого товара или услуги, но и у временных держателей;

- фирма может приобрести опционы на снабжение еще до получения заказов на продукцию, для производства которой обеспечивается снабжение. В том случае, если заказ на производимую продукцию не поступит, фирма имеет возможность продать опцион на излишне зака­занные товары и услуги. В данной ситуации предпри­нимательская фирма избегает возможных потерь, свя­занных с риском неполучения заказа на производимую продукцию.

Второй способ — это заключение на бирже с поставщиками растущих в цене товаров и услуг фьючерсных контрактов на их закупку. Отличие данного способа от покупки опциона в следующем:

- контракт на поставку подписывается между заинтере­сованной фирмой и поставщиком, но его исполнение отложено на определенный срок;

- момент времени, в которой осуществляется поставка товара или услуги, строго фиксирован;

- в контракте может быть предусмотрена «плавающая» цена поставки.

Зарегистрированные на бирже фьючерсные контракты, как и опционы, могут быть вторично проданы по особой цене как поставщиком, так и заказчиком. Цены фьючерсов на реализа­цию товара и фьючерсов на его закупку являются самостоя­тельным предметом биржевой котировки и зависят от прогноза конъюнктуры соответственного сбыта и спроса по рассматри­ваемому товару, от объема фьючерсного контракта, времени, остающегося до наступления момента поставки товара по фью­черсу, от уровня инфляционных ожиданий, а также от многих других факторов.

Фьючерсный контракт на покупку товара или услуги мо­жет быть заключен и как резервный, в дополнение к основно­му контракту, в надежности которого у фирмы есть сомнения. Если основной контракт тем не менее будет реализован, пред­принимательской фирме необходимо продать фьючерс на па­раллельную закупку до наступления по нему срока реальной закупки и ее оплаты. В данном случае необходимо, чтобы срок Дополнительного фьючерсного контракта был более поздним, чем срок поставки по основному контракту.

Рассмотренными способами минимизации риска снабже­ния также можно снизить и риск сбыта продукции или услуги, соответственно приобретая опционы и фьючерсы на поставку товара или услуги.

Однако трансфер риска — не обязательно самый безопас­ный и самый эффективный способ минимизации предпринимательского риска. Трансфери может не только не иметь достаточных средств для покрытия потерь трансфера, но, как правило, он не имеет никаких эффективных рычагов для снижения уровня риска. Поэтому при передаче риска предпринимательская фирма должна учитывать следующие моменты:

- распределение рисков между трансфером и трансфери должно быть четким и недвусмысленным;

- трансфери должен иметь возможность быстро выпол­нить все принятые на себя обязательства;

- трансфери должен иметь значительные полномочия для сокращения и контроля за риском и наилучшим обра­зом использовать эти полномочия;

- решение о трансфере должно приниматься на базе кри­терия эффективности (как недорогой или более при­быльный метод) в сравнении с аналогичными по надеж­ности методами минимизации предпринимательского риска;

- риск должен передаваться по цене, одинаково привлекательной как для трансфера, так и для трасфери.