Формирование рынка ссудных капиталов в России: этапы, проблемы и особенности

Переход от командно-административной экономики к рыночной в начале 1990-х годов обусловил необходимость создания в Российской Федерации полноценного рынка ссудных капиталов для обслуживания потребностей хозяйства. Его подлинное развитие возможно лишь при наличии развитых смежных рынков: средств производства, предметов потребления, рабочей силы, недвижимости и земли. Все эти рынки нуждаются в денежных средствах, которые и должен предоставлять им рынок ссудных капиталов, что является основным принципом его формирования. В рамках прежней экономической системы эти функции выполнял централизованный ссудный фонд, состоявший из ресурсов трех государственных банков, доходов Госстраха и Ингосстраха, а также системы сберегательных касс.

Отдельные элементы рынка в стране уже существовали: усеченная кредитная система, представленная в основном банковской сферой, государственные страховые учреждения и рынок ценных бумаг в виде ограниченного выпуска выигрышных государственных займов. Создание кооперативов, развитие индивидуальной трудовой деятельности и придание предприятиям экономической самостоятельности в конце 1980-х годов стали катализаторами перехода от ссудного фонда к рынку. В 1988–1989 годах начался активный процесс создания коммерческих банков как центрального механизма новой кредитной системы, были организованы первые независимые страховые компании и начался выпуск акций отдельных крупных предприятий, таких как «КамАЗ» и «АвтоВАЗ».

Однако в период конца 1980-х – начала 1990-х годов о создании полнокровного рынка говорить было преждевременно. В то время лишь укреплялись его отдельные элементы: формировалась двухъярусная банковская система, постепенно развивались специализированные кредитные институты и функционировал рынок ценных бумаг в виде ряда фондовых бирж, созданных в 1991 году в Москве, Санкт-Петербурге и Нижнем Новгороде. Существенное отставание от западных моделей объяснялось отсутствием полноценных рынков средств производства и недвижимости, возможных лишь на базе широкой приватизации и акционирования государственной собственности.

К середине 1990-х годов, несмотря на противоречия и трудности, рынок ссудных капиталов в России был в основном создан благодаря углублению рыночных реформ. Произошло дальнейшее расширение кредитной системы за счет увеличения числа коммерческих, сберегательных и инвестиционных банков, а также роста круга специализированных небанковских институтов – страховых компаний и инвестиционных фондов. Ключевым стало формирование полноценного рынка ценных бумаг, включающего первичный, вторичный (биржевой) и внебиржевой («уличной») сегменты.

Широкая приватизация 1993–1995 годов позволила создать множество акционерных обществ, определивших реальный спрос на ссудный капитал. Параллельно возникли рынки недвижимости и рабочей силы. Становлению рынка способствовали более четкая денежно-кредитная политика Банка России и законодательно-правовое обеспечение со стороны правительства и парламента. Важную роль сыграл выпуск государственных облигаций (ГКО) для финансирования дефицита федерального бюджета. Таким образом, к середине десятилетия сложились как спрос на капитал со стороны секторов экономики, так и его предложение со стороны кредитно-финансовых институтов.

Формирование рынка происходило в крайне специфических условиях: гиперинфляции 1993–1995 годов, росте взаимной задолженности предприятий, падении производства, банкротствах коммерческих банков с 1995 года, мошенничестве и построении финансовых пирамид. Эти факторы определили неуверенность в его развитии и сформировали перекос в сторону краткосрочного кредитования. Высокий спрос на рынке ценных бумаг сохранился преимущественно на высоколиквидные государственные бумаги, что отражало общую неустойчивость и высокие риски формирующейся финансовой системы.

Сведения об авторах и источниках:

Коллектив авторов: Е.Ф. Жуков, Н.М. Зеленкова, Т.И. Капаева, Л.М. Максимова, О.М. Маркова, И.Я. Носкова, А.В. Печникова, В.Н. Сидоров, Л.Н. Ушакова, С.П. Эрастова, Н.Д. Эриашвили.

Источник: Общая теория денег и кредита

Данные публикации предназначены для студентов вузов и ссузов, практических работников финансово-банковской сферы и налоговых органов, а также для всех, кто интересуется вопросами денег, кредита и банков.