Оцінка ефективності фінансових інвестицій підприємства

Здійснення фінансових інвестицій обумовлене необхідністю ефективного використання інвестиційних ресурсів за таких умов:

- якщо кон’юнктура фінансового ринку дозволяє отримати значно більший рівень прибутку на вкладений капітал, ніж операційна діяльність на товарних ринках;

- коли у підприємства є тимчасово вільні грошові активи;

- якщо підприємство планує галузеву, регіональну або товарну диверсифікацію своєї діяльності шляхом придбання діючих підприємств.

Оцінка ефективності цінних паперів здійснюється за допомогою ставки дохідності. Дохідність цінного паперу визначається відношенням суми одержаного доходу до фінансових вкладень, виражене у відсотках.

Для оцінки ефективності фінансових інвестицій підприємства загалом використовують середній рівень дохідності, що враховує структуру цінних паперів, які мають різний рівень дохідності.

Головне завдання аналізу фінансових інвестицій – визначити найбільш ефективні цінні папери шляхом розрахунку майбутніх доходів, умов їх одержання. В процесі аналізу вивчається обсяг і структура інвестування у фінансові активи, розраховуються темпи його зростання, а також дохідність фінансових вкладень у цінні папери та фінансові інвестиції загалом.

Досліджуючи фінансові інвестиції, основну увагу доцільно звернути на ті цінні папери, які можуть легко та ефективно переходити від одного власника до другого (акції та облігації).

Ефективність випуску та обігу акцій в Україні включає дві групи показників – доходності та обігу:

1) показники дохідності:

прибуток на акцію (П_а) оцінює величину доходів, яка припадає на одну акцію:

(22.12)

де

П_ч – чистий прибуток підприємства, грн.;

ПК – сума відсотків за користування запозиченими коштами в абсолютному виразі, грн.;

К_а – кількість емітованих акцій, од.;

дивідендна віддача акції (Д_в) показує виплату дивідендів на одну акцію:

(22.13)

де

Д – сума дивідендів, нарахована по підприємству, грн.;

В_а.р. – ринкова вартість однієї акції, грн.;

коефіцієнт забезпеченості привілейованих акції (К_з.п.а.) оцінює забезпеченість привілейованих акцій чистими активами підприємства:

(22.14)

де

А_ч – чисті активи підприємства, грн.;

К_п.а. – кількість емітованих привілейованих акцій, од.;

2) показники обігу:

коефіцієнт ліквідності акцій (К_л.а.) характеризує можливість продажу акції того чи іншого емітента:

(22.15)

де

О_проп, О_прод – відповідно загальний обсяг пропонування акцій і реального їх продажу, од.;

коефіцієнт «пропозиції-попиту» (К_п.п.) визначає співвідношення пропонування і попиту акцій на ринку:

(22.16)

де

Ц_п, Ц_поп. – відповідно ціна пропонування і попиту на акції, грн.;

коефіцієнт обігу акцій (К_о.а.) визначає обіг обсягу акцій конкретного емітента:

(22.17)

де

О_прод – загальний обсяг реального продажу акцій, од.;

К_в.а. – капіталізована вартість акцій, яка визначається шляхом помноження кількості емітованих акцій на ринкову вартість однієї акції, грн.

Ефективність випуску та обігу облігацій в Україні включає такі показники:

дохід на облігацію (Д_о):

(22.18)

де

Н_в – норма відсотка доходу на облігацію, од.;

В_о.н., В_о.р. – відповідно номінальна і ринкова вартість облігації, грн.;

конверсійна премія (К_пр) показує суму прибутку (збитку) від конвертації облігації в акцію:

(22.19)

де

А_р – ринкова вартість акції на момент випуску облігації, грн.;

Ц_к – ціна, за якою облігація може конвертуватися в акцію, грн.;

коефіцієнт конверсії (К_к) визначає кількість акцій, які можна конвертувати в обмін на облігацію:

(22.20)

де

Ц_н – номінальна вартість конвертованої облігації, грн.;

Ц_к – ціна, за якою облігація може конвертуватися в акцію, грн.

Отже, рівень дохідності інвестицій у цінні папери залежить від ліквідності цінних паперів; зміни рівня відсоткових ставок на грошовому ринку позичкових капіталів і курсу валют; рівня оподаткування прибутку і приросту капіталу для різних видів цінних паперів; величини трансакційних витрат, пов’язаних з процедурою купівлі-продажу цінних паперів; частоти і часу надходження процентних ставок; рівня інфляції, попиту і пропозиції на цінні папери.