Управление денежными средствами

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Наличие у предприятия денежных средств нередко связывают с прибыльностью его деятельности. Однако такая связь не всегда очевидна. В этой связи важно различать три наиболее важных финансовых показателя деятельности предприятия: выручка от реализации, прибыль, поток денежных средств.

Выручка от реализации – это учетный доход от реализации продукции (товаров, работ, услуг) за данный период времени, отражающий как денежные, так и неденежные формы дохода.

Прибыль – это разность между учетными доходами и начисленными расходами от реализации продукции.

Поток денежных средств – разность между всеми полученными и выплаченными предприятием денежными средствами за определенный период времени по всем видам деятельности (финансовой, инвестиционной и текущей).

Различие между прибылью и величиной денежных средств сводится к следующему:

· прибыль отражает учетные денежные и неденежные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

· прибыль признается после совершения продажи, а не после поступления денежных средств;

· при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

· денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли и включает амортизацию, капитальные расходы, налоги, штрафы, долговые выплаты и чистую сумму долга, заемные и авансированные средства.

Цель управления потоком денежных средств делится на несколько составляющих:

· максимизация положительного денежного потока (их притока, что в свою очередь предполагает рост объема или скорости поступления);

· минимизация отрицательного денежного потока (оттока путем уменьшения объема или замедления скорости оттока);

· максимизация сальдо между ними;

· оперативное использование остатка денежных средств;

· увеличение отдачи от вложенных денежных средств.

Управление денежными потоками включает: учет движения денежных средств, анализ и контроль их потоков, а также составление бюджета денежных средств.

Учет движения денежных средств осуществляется в соответствии с планом счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организации (раздел V «Денежные средства»). По данным бухгалтерского учета осуществляется анализ и контроль потоков денежных средств.

Основной задачей анализа и контроля денежных потоков является выявление причин недостатка (избытка) денежных средств, определение источников их поступлений и направлений использования. Исходным документом для анализа денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств», с помощью которого можно контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождение между финансовым результатом и изменением денежных средств. При анализе потоки денежных средств рассматриваются по трем видам деятельности: текущая (основная), инвестиционная и финансовая.

Текущая, или основная, деятельность связана с производством и реализацией продукции. Поступление денежных средств и их использование по текущей деятельности обеспечивают выполнение основных производственно-коммерческих функций. Притоки де-нежных средств по этому виду деятельности формируются за счет денежной выручки от реализации продукции в текущем периоде, погашения дебиторской задолженности, поступления от продажи бартера, полученных авансов и т. п. Оттоки денежных средств по основному виду деятельности связаны с расходами (платежи по счетам поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, отчисления в бюджетную систему, уплата процентов за кредит и др.). Поскольку основная деятельность предприятия является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств.

Инвестиционная деятельность связана с формированием активов предприятия. Она включает доходы от инвестиций, а также поступление и использование денежных средств, связанных с приобретением и продажей имущества. Притоки по данному виду деятельности формируются от продажи основных средств, нематериальных активов, от возврата финансовых вложений, дивидендов, процентов от долгосрочных финансовых вложений. Оттоки связаны с приобретением основных средств и нематериальных активов, с капитальными и долгосрочными финансовыми вложениями. Поскольку при благополучном ведении дел предприятие стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность связана с формированием финансовых ресурсов предприятия. Притоки по этому виду деятельности формируются за счет краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, поступлений от эмиссии акций, целевого финансирования. Оттоки связаны с возвратом краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов, погашением векселей. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятия, для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

Все виды деятельности тесно связаны между собой.

Для определения потоков денежных средств используются прямой и косвенный методы.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Он позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств, дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период. При прямом методе исходным элементом является выручка от реализации продукции.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Он позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия, устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. Исходным элементом при этом методе является прибыль. Отчет о движении денежных средств, составленный прямым методом, приведен в табл. 6.4.

Таблица6.4

Отчет о движении денежных средств (прямой метод)

Основными источниками притока денежных средств в рассматриваемом примере являются: поступления от дебиторов – 21 180 тыс. руб. (56 % от общей суммы поступлений), выручка от продаж текущего периода – 7 420 тыс. руб. (20 %), продажа товаров, полученных по бартеру, – 6 520 тыс. руб. (17 %). Основные оттоки денежных средств связаны с оплатой за сырье и материалы – 20 110 тыс. руб. (54 % от общей суммы выплат по основной деятельности), выплата зарплаты – 6 550 тыс. руб. (18 %), прочие расходы – 5 610 тыс. руб. (15 %).

Отчет о движении денежных средств, составленный косвенным методом, приведен в табл. 6.5.

Таблица 6.5

Отчет о движении денежных средств (косвенный метод)

Целью планирования и прогнозирования денежных потоков является обеспечение платежеспособности предприятия, уменьшение финансовых рисков, реализация финансовой стратегии предприятия. При планировании денежных потоков также выявляются величины чистых денежных потоков в разрезе различных видов деятельности (основной, инвестиционной, финансовой). Планирование денежных потоков предполагает разработку плана движения денежных средств (кассового бюджета) по форме отчета
(табл. 6.4, 6.5). План обычно составляется на год с поквартальной (при необходимости – помесячной) разбивкой.

Практическая часть

Вопросы для повторения

1. Дайте определение оборотных средств.

2. Раскройте сущность кругооборота текущих активов.

3. Что такое ликвидность оборотных средств?

4. Приведите классификацию оборотных средств по степени их ликвидности.

5. Что такое структура оборотных средств?

6. Чем определяется объем оборотных средств?

7. Какими показателями определяется оборачиваемость оборотных средств?

8. Что такое производственный цикл?

9. Что такое финансовый цикл?

10. Что такое операционный цикл?

11. Каково соотношение между указанными циклами?

12. Перечислите пути сокращения финансового цикла.

13. Какова целевая установка политики управления оборотными средствами?

14. В чем сущность противоречия между риском потери ликвидности и эффективностью работы предприятия?

15. Какие виды рисков рассматриваются в связи с управлением оборотными средствами?

16. Какие факторы влияют на левосторонний риск?

17. Какие факторы влияют на правосторонний риск?

18. Как определяется размер собственных оборотных средств?

19. В чем сущность каждого вида моделей стратегии финансирования текущих активов (идеальной, агрессивной, консервативной, компромиссной)?

20. Назовите важнейшие балансовые пропорции, определяющие благоприятное финансовое состояние предприятия.

21. Что понимается под управлением запасами?

22. Какова цель системы управления запасами?

23. В чем суть АВС-метода анализа и контроля запасов?

24. В чем заключается планирование запасов?

25. По какому критерию осуществляется оптимизация запасов?

26. Напишите формулу определения оптимального размера
заказа.

27. В чем суть управления дебиторской задолженностью?

28. Как осуществляется анализ дебиторской задолженности?

29. Как определяется сумма безнадежных долгов?

30. Какие меры применяются для уменьшения дебиторской задолженности?

31. В чем заключается различие между следующими показателями: выручка от реализации, прибыль, поток денежных средств?

32. Назовите цели управления денежными потоками.

33.Какие виды деятельности рассматриваются при анализе и контроле денежных средств?

34. В чем суть прямого метода определения потоков денежных средств?

35. В чем суть косвенного метода определения потоков денежных средств?

Задача 1

Средняя величина оборотных средств за квартал – 470 млн. руб., объем реализации -589 млн.руб. Найдите длительность одного оборота, коэффициент оборачиваемости и коэффициент загрузки.

Задача 2

Объем реализации – 770 млн.руб., среднегодовая стоимость оборотных средств – 55 млн.руб. Определите экономию оборотных средств при ускорении оборачиваемости на один оборот.

Задача 3

Найдите абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств на основании данных, указанных в таблице.

Задача 4

Определить потребность в оборотных средствах по сырью и материалам, общую потребность в оборотных средствах и объем необходимого прироста оборотных средств по следующим данным: квартальный расход сырья и материалов на изготовление продукции – 3 млн.руб., норма запаса – 26 дней, потребность в других оборотных средствах – 5 млн. руб., сумма оборотных средств на начало планируемого квартала – 3 млн.450 тыс.руб.

Задача 5

Рассчитайте норматив оборотных средств в запасах сырья и материалов. Время пребывания оборотных средств в текущем запасе – 10 дней, в страховом - 1 день, в транспортном – 3 дня, в технологическом - 6 дней. Среднедневной расход оборотных средств составляет 347 тыс.руб.

Задача 6

Определить оптимальный размер заказа, если известно, что затраты по размещению и выполнению одного заказа составляют – 1000 д.е.; годовая потребность в материальных ресурсах - 26000 ед.; затраты по хранению единицы производственных запасов -1,23 д.е.