Разработка экспертной системы инвестиционного проектирования.

Экспертная система инвестиционного проектирования – это выбор аналитическими средствами инвестиционного проекта и определение выгодности того или иного проекта. Наиболее оптимальным способом является выбор на основе критериев, отражающих экономическую эффективность инвестиций. Разработанная экспертная система инвестиционного проектирования использует способ оценки на основе критериев, которые реализованы в форме фактов базы знаний. В экспертной системе реализована возможность анализа проекта по введенным данным, даже если в базе знаний нет готового проекта с такими же показателями.

Одной из наиболее актуальных проблем современного этапа развития экономики является привлечение инвестиций в реальный сектор экономики. Основными причинами, обусловливающими необходимость использования инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности и др.

Инвестиционная деятельность любого хозяйствующего субъекта направлена на экономический рост и максимизацию рыночной стоимости предприятия. При этом эффективное решение таких задач невозможно без разработки и создания соответствующего компьютерного программного обеспечения инвестиционного проектирования.

Современные технологии разработки компьютерных программных систем базируются на использовании интеллектуальных информационных систем. Одной из самых значимых областей искусственного интеллекта являются экспертные системы. Экспертная система представляет собой компьютерную программу, способную делать логические выводы на основании знаний о конкретной предметной области, которые организуются, как совокупность фактов и правил, позволяющих делать заключения на основе исходных данных или предположений, и, тем самым, обеспечивающую решение специфических интеллектуальных задач.

Экспертная система инвестиционного проектирования может реализовывать выбор аналитическими средствами наиболее оптимального для инвестирования проекта и определение выгодности того или иного проекта. Данный выбор является трудоемкой задачей, позволяющей получить существенную экономическую выгоду.

В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых проектов инвестирования, которая ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности.

Главным направлением оценки инвестиций является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусмотрены по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег. Очень часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд альтернативных инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них.

Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого зависит цель инвестирования.

В инвестиционном анализе можно выделить три типа математических моделей, определяющие параметры: сумму (NV, NPV, MNPV), доходность (NRR, IRR, MIRR), индекс доходности (DPI) и срок окупаемости денежных потоков, генерируемых инвестиционным проектом.

При оценке инвестиционного проекта будем использовать следующие показатели:

– размер инвестиции (I₀);

– ставка дисконтирования (r);

– планируемый срок инвестирования (количество периодов – t);

– чистая текущая стоимость проекта (NPV);

– внутренняя норма доходности (IRR);

– срок окупаемости (PBP);

– дисконтируемый индекс доходности (DPI).

Чистая текущая стоимость (чистый приведенный эффект, чистый дисконтированный доход, Net Present Value, NPV) – сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом ставки дисконтирования, денежных потоков:

(4.1)

где CF_t – приток денежных средств в период t;

I_t – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

r – ставка дисконтирования;

n – суммарное число периодов (интервалов, шагов),

t = 1, 2, ..., n (или время действия инвестиции).

NPV показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект. Если NPV ≥ 0 , то можно считать проект выгодным.

При NPV < 0 доходы от предложенной инвестиции недостаточно высоки, чтобы компенсировать стоимость денег с учетом фактора времени, и инвестиционное предложение лучше отклонить.

Чистая текущая стоимость (NPV) это один из основных показателей, используемых в инвестиционном анализе, но он имеет несколько недостатков и не может быть единственным средством оценки инвестиций.

Внутренняя норма доходности (прибыли, внутренний коэффициент окупаемости, Internal Rate of Return, IRR) – норма прибыли, возникающая в результате инвестирования. Это та норма прибыли (ставка дисконтирования), при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или это та ставка дисконта, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам. Внутренняя норма доходности определяет максимально приемлемую ставку дисконта, при которой можно инвестировать средства без каких-либо потерь для инвестора. IRR = r, при котором NPV = 0.

Значение показателя находят из следующего уравнения:

(4.2)

где CF_t – приток денежных средств в период t;

I_t – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

n – суммарное число периодов (интервалов, шагов),

t =0,1,2,..., n.

Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности (рентабельность инвестиций).

Внутренняя норма доходности используется для оценки степени устойчивости проекта. Разность между значением IRR и нормой дисконта представляет предельную возможность увеличения цены капитала, поэтому, чем больше IRR превосходит норму дисконта, тем устойчивей проект. Т.е. предназначение показателя IRR – отсечь неэффективные проекты.

Так как отдача от инвестиции всегда следует за инвестицией, то чем выше IRR проекта, тем более эффективен проект.

Согласно теории финансов проект следует принимать только в том случае, если его IRR выше стоимости капитала.

Если сравнение альтернативных инвестиционных проектов по NPV и IRR приводит к противоположным результатам, то предпочтение отдают показателю NPV.

Достоинства показателя внутренней нормы доходности (IRR) состоят в том, что кроме определения уровня рентабельности инвестиций, есть возможность сравнить проекты разного масштаба и различной длительности.

Выделим три основных недостатка данного показателя:

1) по умолчанию предполагается, что положительные денежные потоки реинвестируются по ставке, равной внутренней норме доходности;

2) нет возможности определить, сколько принесет денег инвестиция в абсолютных значениях;

3) в ситуации со знакопеременными денежными потоками может рассчитываться несколько значений IRR или возможно получение неверного значения.

Следующий показатель оценки эффективности инвестиций – период окупаемости инвестиций (PayBack Period, PBP) – время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов. Вместе с чистой текущей стоимостью (NPV) и внутренним коэффициентом окупаемости (IRR) используется как инструмент оценки инвестиций. Период окупаемости инвестиций – это показатель, предоставляющий способ узнать, сколько времени потребуется инвестору для возмещения первоначальных расходов.

Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций: PBP = n , при котором > I_o, где n – число периодов; CFt – приток денежных средств в период t; I₀ – величина исходных инвестиций в нулевой период.

В зависимости от поставленной цели возможно вычисление срока окупаемости инвестиций с различной точностью. На практике часто встречается ситуация, когда в первые периоды происходит отток денежных средств и тогда в правую часть формулы вместо І₀ ставится сумма денежных оттоков.

Один из вариантов модификации понятия окупаемости заключается в суммировании всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций) с последующим делением суммы на дисконтированный инвестиционный расход. Результатом является дисконтированный индекс доходности (Discounted Profitability Index, DPI) иногда называемый отношением дохода к издержкам (benefit cost ratio, BCR), выраженным в текущих стоимостях.

Индекс доходности характеризует уровень валовых доходов (денежных поступлений) на единицу затрат, т.е. эффективность вложений: чем больше значение этого показателя, тем выше значение каждой денежной единицы, вложенной в проект. Проект считается приемлемым, если DPI > 1 при выбранной норме дисконта.

Формула для расчета дисконтированного индекса доходности:

(4.3)

где CF_t – приток денежных средств в период t;

I_t – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

r – ставка дисконтирования;

n – суммарное число периодов (интервалов, шагов),

t = 0, 1, 2, ..., n.

Если рассматриваются альтернативные проекты, то выбираются те, у кого больше значение NPV и DPI.

В соответствии с вышесказанным ниже представлена разработка экспертной системы инвестиционного проектирования.

Экспертные системы отличаются от других компьютерных программ, основными функциями которых являются поиск информации, сортировка, группировка, изменение данных и проведение расчетов. В отличие от таких программ они применяют к фактам определенные правила, которые устанавливают отношения между этими фактами с целью получения рассуждений, подобных тем, которые бывают у человека. Двумя основными компонентами экспертных систем являются: 1 – база знаний, которая отличается от базы данных тем, что она содержит исполняемый программный код (предписания), и 2 – логическая машина (решатель задач), которая интерпретирует и оценивает предписания и данные, содержащиеся в базе знаний.

Главным достоинством экспертных систем является возможность накопления знаний – формализованной информации, на которую ссылаются или используют в процессе логического вывода, и сохранение их длительное время.

Экспертная система состоит из базы знаний (части системы, в которой содержатся факты), подсистемы вывода (множества правил, по которым осуществляется решение задачи), подсистемы объяснения, подсистемы приобретения знаний и диалогового процессора.