Учет фактора неопределенности и оценка риска

Определение, расчет и анализ факторов риска — одна из главных частей инвестиционного проектирования. Созданный проект явля­ется, в сущности, прогнозом, который показывает, что при опреде­ленных значениях исходных данных могут быть получены расчетные показатели эффективности. Однако строить свои планы на таком жестко заданном прогнозе рискованно, поскольку даже незначитель­ное изменение исходных данных может привести к совершенно не­ожиданным результатам. Успех реализации проекта зависит от мно­жества переменных величин, которые вводятся в описание в качестве исходных данных, но в действительности не являются полностью контролируемыми параметрами. Все эти величины можно рассмат­ривать как случайные факторы, оказывающие влияние на результат проекта, и есть риск изменения этих случайных факторов.

Выделяют следующие основные методы анализа (моделирова­ния) рисков:

- анализ сценариев;

- анализ безубыточности (точек равно­весия);

- анализ чувствительности;

- факторный анализ;

- метод Монте-Карло (статистический анализ, имитационное моделирование);

- экспертный анализ;

- дерево решений.

Анализ сценариев

Сценарный анализ позволяет смоделировать несколько сценари­ев развития проекта (компании). В бизнес-план обычно включают три сценария:

- оптимистический;

- пессимистический;

- наиболее вероятный (консервативный).

Может быть разработано несколько десятков сценариев — их ко­личество и качество зависят от потребности смоделировать развитие событий и финансовых показателей при изменении различных клю­чевых параметров.

За консервативный сценарий обычно принимается вариант без уче­та факторов риска. За пессимистический берется вариант с учетом влияния рисков. За оптимистичный вариант берется обратная функ­ция риска с поправкой на стратегический маркетинговый план.

Для расчета сценариев осуществляется подбор различных значе­ний ключевых показателей. После создания композиции с новым набором значений просматриваются и анализируются результа­ты — значащие для проекта показатели, насколько они изменились по сравнению с базовым сценарием и за счет чего (рис. 9).

Сценарный анализ связан с анализом безубыточности и анали­зом чувствительности. Степень устойчивости проекта по отноше­нию к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями границ безубыточности (предель­ных уровней) объемов производства, цен производимой продукции и иных параметров. Эти и им подобные показатели по существу от­вечают сценариям, предусматривающим соответствующее сниже­ние объемов реализации, цен реализуемой продукции и т. д., но они не являются показателями эффективности самого проекта.