Основные ошибки при анализе инвестиционных проектов
Практическое участие в разработке и экспертизе ряда промышленных инвестиционных проектов, а также обобщение разрозненных результатов, полученных отечественными и зарубежными исследователями по данной проблематике, позволило нам выявить наиболее характерные ошибки, встречающиеся в ходе обоснования финансово-экономической состоятельности различных вариантов капиталовложений с использованием различных показателей оценки эффективности долгосрочных инвестиций. Несмотря на то, что проверка достоверности вышеуказанных показателей потребует проведения специальных аудиторских мероприятий, нам кажется, что знание наиболее уязвимых мест проектной заявки поможет сконцентрировать усилия эксперта-аудитора на типичных ошибках, от наличия которых зависит в конечном итоге объективность результатов проведенного анализа. Типичными ошибками при расчете показателей эффективности являются:
- необоснованное завышение цены и спроса на производимую продукцию (эти показатели считаются «легкорегулируемыми» и, как правило, часто изменяются с целью достижения приемлемого уровня безубыточности);
- не принимаются в расчет сезонные колебания продаж, задержки платежей и инфляция;
- разработчики проекта порою забывают о первоначальной и последующих потребностях в оборотном капитале;
- при определении величины инвестиционных затрат вместо показателя чистого оборотного капитала используется величина потребности в оборотных средствах (не учитываются краткосрочные обязательства);
- при расчете дисконтных показателей экономически неверно используется величина процентных платежей (присутствует двойной счет);
- дается нереалистичная оценка арендным платежам за основные фонды и земельные участки (как правило, существенно занижена по сравнению со среднерыночным уровнем плата за пользование аналогичными объектами);
- искусственно увеличиваются количество рабочих дней в году и коэффициент сменности работы оборудования; имеется непокрытый собственными или заемными средствами дефицит наличности в отдельных периодах, не проявляющийся в годовом плане денежных потоков (для выявления недостатка средств необходимо по первому году помесячно рассчитывать план денежных потоков);
- методически неправильно происходит расчет требуемой рентабельности (занижается величина проектной дисконтной ставки);
- план финансирования проекта составляется без привязки к бухгалтерской отчетности (нет согласования с отдельными статьями баланса и других форм отчетности);
- завышается ликвидационная стоимость проекта; срок реализации капиталовложений не соответствует жизненным циклам развития продукта на данном рынке;
- отсутствует календарное планирование (не составляются графики строительства, установки, доставки и технической доводки оборудования; графики погашения кредитов и выплаты процентных платежей);
- разработчики проекта не учитывают особенности налогообложения; в бизнес-планах используется неправильная терминология (путаются между собой показатели: доходы, прибыль, себестоимость, расходы, выручка, чистая и валовая прибыль, нераспределенная прибыль) и др.
Дата добавления: 2021-04-21; просмотров: 299;