Период окупаемости - это период времени, необходимый для полного возмещения капитальных вложений (начальных инвестиций) в виде прибыли.

Если ежегодная прибыль приблизительно одинакова, то окупаемость затрат можно

рассчитать по формуле:

П_ок= ИЗ:ЧДП_г

где П_ок - период окупаемости инвестиционных затрат по проекту;

ИЗ - сумма инвестиционных затрат на реализацию проекта

ЧДП_г - среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (прибыль + амортизационные отчисления).

Показатель “периода окупаемости” используется для сравнительной оценки эффективности проектов, но может быть принят и как критериальный. Основным недостатком этого показателя является то, что он не учитывает те чистые денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиционных затрат. Из-за этого в практике достаточно часто используют дисконтированный период окупаемости.

Дисконтированный период окупаемости - это период вре­мени, необходимый для возмещения дисконтированной стоимости инвестиций за счет настоящей стоимости денежных поступлений.

Для определения этого показателя в первую очередь следует дисконтировать денежные поступления. Необходимо дисконтировать каждую сумму поступлений отдельно, применяя фактор настоящей стоимости. Период окупаемости с учетом изменения стоимости денег как правило, больший, чем без учета этого фактора. Поэтому как единственный критерий оценки инвестиционных проектов критерий окупаемости, использовать нельзя. Во многих источниках его используют в качестве вспомогательного критерия вместе с показателями, которые характеризуют эффективнисть проекта. Таким традиционным критерием оценки эффективности инвестиционных проектов является учетная норма рентабельности.

Учетная норма рентабельности - это отношение величины средней чистой прибыли, полученной вследствие осуще­ствления проекта капитальных вложений, к средней или начальной стоимости инвестиций в этот проект.

Расчет учетной нормы рентабельности на основе на­чальной стоимости инвестиций осуществляется по формуле:

Р_ун = ЧП_ср : И_перв,

где Р_ун - учетная норма рентабельности;

ЧП_ср - средняя чистая прибыль;

И_перв, - первоначальные инвестиции.

В свою очередь:

ЧП_ср = ЧП: П_ок

На практике распространенным является расчет учетной нормы рентабельности на основе средней стоимости инвестиций.

В случае применения метода линейной амортизации среднюю стоимость инвестиций можно рассчитать по такой формуле:

И_ср= (С_нач+ С_ликв):2,

где И_ср - средняя стоимость инвестиций;

С_нач - начальная стоимость;

С_ликв - ликвидационная стоимость.

Включение ликвидационной стоимости в приведенную формулу связано с тем, что она может уменьшить начальные инвестиции или увеличить денежный поток в будущем при замене оборудования, то есть, чистая ликви­дационная стоимость также рассматривается как дополнительные денежные поступления в момент реализа­ции активов.

Как видим, учетную норму прибыльности легко рассчитать. Кроме того, она согласовывается с показателями финансовой отчетности предприятия. Хотя этот показатель не учитывает стоимость денег во времени и зависит от метода амортизации и методики расчета инвестиций.

На практике метод оценивания проектов капитальных вложений в значительной степени зависит от среды.

Например, по инвестициям в предприятия стран с нестабильной экономикой инвесторы прежде всего стараются вернуть вложенные средства. Поэтому для них приоритетом является период окупаемости проекта.