Процесс создания системы контроллинга инвестиционных проектов на предприятии

Построение системы инвестиционного контроллинга на предприятии базируется на определенных принципах, основными из которых являются такие [9]:

1. Направленность системы инвестиционного контроллинга на реализацию разработанной инвестиционной стратегии предприятия. Для того, чтобы быть эффективным, инвестиционный контроллинг должен носить стратегический характер, отображать основные приоритеты развития инвестиционной деятельности предприятия.

2. Многофункциональность инвестиционного контроллинга. Он должен обеспечивать контроль приоритетных показателей развития инвестиционной деятельности не только по предприятию в целом, но и в разрезе отдельных его центров инвестиций, предусматривать возможность сравнения контролирующих показателей со среднеотраслевыми, обеспечивать взаимосвязь контролирующих инвестиционных показателей с другими важными показателями хозяйственной деятельности предприятия.

3. Ориентированность инвестиционного контроллинга на количественные стандарты. Эффективность контрольных действий значительно растет, если контролирующие стандарты деятельности выражены конкретными количественными показателями.

4. Соответствие методов инвестиционного контроллинга специфике методов инвестиционного анализа и инвестиционного планирования.

5. Своевременность операций контролинга. Эта своевременность проявляется не в высокой скорости или частоте осуществления контрольных функций, а в адекватности периодов контрольных действий периоду осуществления отдельных операций, связанных с формированием результатов инвестиционной деятельности. Основное условие своевременности инвестиционного контроллинга проявляется в следующем: он должен носить характер «раннего предупреждения кризисного развития», позволять исправлять имеющиеся отклонения, прежде чем они обредут серьезный характер.

6. Гибкость построения контроллинга. Внутренний инвестиционный контроль должен строиться с учетом возможности приспособления к новым инструментам инвестирования, к новым нормам и видам осуществления инвестиционной деятельности, к новым технологиям и методам осуществления инвестиционных операций.

7. Простота построения контроллинга. Более простые формы и методы построения инвестиционного контроля, создаваемого в соотвеиствии с его целями, нуждаются в меньших усилиях контролирующих менеджерив и, как правило, более экономичны.

8. Экономичность контроллинга. Расходы для осуществления инвестиционного контроллинга должны быть минимизированы с позиции их адекватности эффекта этого контроля.

Схема контроллинга инвестиций изображена на рис. 7.2.

Анализ внутренней среды

Принятие управленческих решений

Определение меры влияния на конечный результат (цель) проекта

Определение отклонений фактических значений показателей от плановых. Определение причин возникновения отклонений. Выявление ответственных лиц и подразделений

Определение влияния внешних и внутренних факторов

Анализ слабых и узких мест производства

Определение планового конечного результата

Обоснование выбранного инвестиционного проекта

Анализ внешней среды

Рис.7.2. Алгоритм контроллинга инвестиционных проектов [15]

Процесс создания системы контроллинга инвестиций можно разбить на четыре этапа [15].

Первый этап - выбор и обоснование инвестиционного проекта в соответствии с целями и стратегией предприятия. Для этого устанавливают цель проекта и обнаруживают характер и степень влияния факторов внешней и внутренней среды на достижение этой цели. Отметим, что цели осуществления инвестиционных проектов могут быть разными: получение прибыли, увеличение благосостояния акционеров, завоевание стратегически важного нового рынка, "подстраховывание" существующих направлений деятельности предприятия и прочее.

Второй этап - выбор критерия достижения цели проекта (целью проекта могут быть, например, текущая стоимость будущих денежных потоков, доля рынка, темп роста, степень уменьшения риска существующих направлений деятельности и др.). Если проект преследует несколько целей, возможно использование системы критериев. Полезно заранее выяснить, какие параметры влияют на выбранные критерии, а следовательно, какие существуют рычаги управления достижением поставленных целей.

Третий этап - разработка критериев достижения целей и подконтрольных показателей для каждого центра ответственности с учетом возможностей и полномочий менеджеров этих центров.

Четвертый этап - обработка организационных сторон контроллинга инвестиций и, прежде всего, организационных аспектов мониторинга и контроля. Для этого разрабатывается структура системы отчетности по инвестиционному проекту. Такая отчетность должна фиксировать плановые и фактические показатели по этапам работ, срокам, расходам. В ней также должны указываться отклонения фактических значений подконтрольных показателей от плановых и определена степень влияния отклонений, сложившихся при достижении цели всего проекта.

Следовательно, в отчетности должны отображаться:

- фактические результаты деятельности;

- запланированные показатели;

- изменения внешней и внутренней среды предприятия, которые могут повлиять на осуществление данного инвестиционного проекта, и степень влияния этих изменений на достижение поставленной цели;

- отклонение фактических значений подконтрольных показателей от плановых с разложением на составляющие;

- причины отличий между фактическими и плановыми результатами;

- персональная ответственность по каждой составляющей отклонения.

Особенно важная информация в контроллинговой отчетности должна выделяться (подчеркнутая, выделенная крупным шрифтом, знаком и т.д.).

Пятый этап - разработка и внедрение системы документооборота, позволяющего осуществлять вместе с последующим предыдущий и текущий контроль по отклонениям.

Основными функциями инвестиционного контроллинга являются:

- наблюдение за ходом реализации инвестиционных заданий, которые установлены системой плановых показателей и нормативов;

- измерение степени отклонения фактических результатов инвестицийной деятельности от предполагаемых;

- диагностирование по размерам отклонений серьезных ухудшений в инвестиционной позиции предприятия и весомого снижения темпов его развития;

- разработка оперативных управленческих решений относительно нормализации инвестиционной деятельности предприятия в соответствии с планируемыми целями и показателями;

- коррекция при необходимости отдельных целей и показателей инвестицийной деятельности в связи с изменением внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка и внутренних условий.

Согласно этим функциям инвестиционный контроллинг не ограничивается лишь внутренним контролем за осуществлением инвестиционной деятельности и инвестиционных операций, но является эффективной координирующей системой обеспечения взаимосвязи между формированием информационной базы, инвестиционным анализом, инвестиционным планированием и внутренним инвестиционным контролем на предприятии.

7.3. Критерии оценивания инвестиционных проектов в контроллинге. Анализ традиционных критериев

Чаще всего для оценки проектов капитальных вложений используют показатель чистых денежных потоков, то есть чистых денежных поступлений и чистых инвестиций.

Чистые денежные поступления - это сумма, на которую дополнительные денежные поступления превышают допол­нительные денежные затраты за определенный период или сумма экономии денежных затрат за этот период.

Чистые денежные поступления сравниваются с чистыми инвестициями в осуществление проекта.

Чистые инвестиции - это сумма денежных средств, направленных на осуществление инвестиционного проекта за минусом средств, которые при этом поступают на предприятие (если приобретение нового оборудования сопровождается реализацией старого оборудования, то при определении чистых начальных инвестиций выручка от продажи последнего вычитается из суммы инвестиций).

Центральное место в контроллинге инвестиционных проектов занимает выбор критерия оценки достижения целей. Цели осуществления инвестиционных проектов могут быть как финансовыми, так и нефинансовыми. Рассмотрим финансовые цели как самые типичные в условиях рыночной экономики. Известно множество финансовых критериев оценки инвестиционных проектов, каждый из которых имеет свои преимущества и недостатки [15].

Методы дисконтирования денежных потоков

Период окупаемости (Пок) Учетная норма рентабельности

Чистая настоящая стоимость (NPV) Внутренняя норма рентабельности (IRR)

Методы, не учитывающие стоимость денег во времени

r C84U3K674ScI55E1lpZJwYscrJa9jwUm2rZ8pubiMxFC2CWoIPe+SqR0aU4G3chWxIG729qgD7DO pK6xDeGmlOMomkmDBYeGHCva5JQ+Lk+jYN9iu57E2+b4uG9eP9fp6fsYk1KDfrf+AuGp8//it/ug w/xoPoW/b8IJcvkLAAD//wMAUEsBAi0AFAAGAAgAAAAhANvh9svuAAAAhQEAABMAAAAAAAAAAAAA AAAAAAAAAFtDb250ZW50X1R5cGVzXS54bWxQSwECLQAUAAYACAAAACEAWvQsW78AAAAVAQAACwAA AAAAAAAAAAAAAAAfAQAAX3JlbHMvLnJlbHNQSwECLQAUAAYACAAAACEAJ+u5hsMAAADdAAAADwAA AAAAAAAAAAAAAAAHAgAAZHJzL2Rvd25yZXYueG1sUEsFBgAAAAADAAMAtwAAAPcCAAAAAA== ">

Методы оценивания инвестиционных проектов

Рис. 7.3 – Классификация методов оценивания инвестиционных проектов

Оценивание эффективности инвестиционных проектов осуществляют на основе специальных методов. Все методы оценивания проектов капитальных вложений можно разделить на две категории (рис.7.3).

1. Методы, которые игнорируют стоимость денег с учетом времени:

- период окупаемости;

- учетная норма рентабельности.

2. Методы дисконтирования денежных потоков:

- чистая настоящая стоимость;

- внутренняя норма рентабельности.

Методы дисконтирования денежных потоков – это методы, которые используют концепцию стоимости денег с учетом времени для оценки проектов капитальных вложений.