Продуктово-маркетинговая стратегия

(основные позиции)

Окончание таб. 48

5.2. Финансовая стратегия организации

5.2.1. Финансовый анализ как основа разработки
финансовой стратегии организации

Оценка сформированной стратегии и принятых стратегических решений проводится в том числе при помощи финансового, управленческого и экономического анализа.

Основой финансового анализа является анализ нормы возврата на собственность, активы, инвестиции. Финансовый анализ, вместе с тем, не способен учитывать трудно формализуемых факторов (степень сплоченности коллектива, оптимальность проводимой стратегии, перспективность и привлекательность рынка).

Финансовый анализ может производиться на основе следующих методов:

· анализ проектов (расчет точек безубыточности; точек плановой прибыли; чистой приведенной стоимости; внутренней ставки дохода);

· анализ коэффициентов;

· Дю Пона.

Точка безубыточности (самоокупаемости)– минимальный объем (продаж, производства), при которых выручка компенсирует фиксированные и переменные издержки.

.

Например, если совокупные постоянные издержки равны 252000 руб, а цена и переменные издержки единицы продукции соответственно равны 10 и 4 руб., то

Таким образом, минимальный объем продаж при котором предприятие не несет убытков, но и не получает прибыли составляет 42000 единиц. Если товаров продается больше, то предприятие получает прибыль, если меньше – убытки.

Если предприятие производит несколько видов товаров, то точку самоокупаемости надо определять по каждому виду товара.

В условиях многовариантности цен и затрат оптимально графическое изображение, которое и представляет собой график безубыточности (рис. 16).

Точка плановой прибыли– минимальный объем (продаж, производства), при котором не только покрываются полные издержки, но и получается требуемый объем плановой прибыли.

.

Например, если совокупные постоянные издержки равны 252000 руб, объем плановой прибыли 100000. Цена и переменные издержки единицы продукции соответственно равны 10 и 4 руб., то

При расчете ожидаемых издержек и выручки деньги распределены во времени. Для работы с денежными потоками распределенными во времени, разработаны понятия чистой приведенной стоимости и внутренней ставки дохода.

Чистая приведенная стоимость (ЧПС) – это дисконтированный доход за вычетом дисконтированных издержек.

Данный показатель основан на сопоставлении величины текущей инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений от этой инвестиции в течение планируемого периода.

Поскольку приток денежных средств распределен по времени, то он может быть дисконтирован с помощью коэффициента «процентная ставка».

ЧПС рассчитывается по формуле:

ЧПС= =

Прибыль 1 периода

При расчете ЧПС прибыль n-го периода делится на член (1+процентная ставка) в n -й степени.

Положив в банк в настоящее

время под проценты, в n-м периоде получим в банке «Прибыль n-го периода».

Таким образом, множитель дисконтирования – множитель для перевода денег из одного временного периода в другой (в настоящее время) составляет

.

Ставка дисконтирования – величина процентной ставки банка (либо доходность безрисковых ценных бумаг (государственные облигации).

В случае оценки эффективности инвестиционных проектов ставка дисконтирования устанавливается инвестором, исходя из ежегодного процента возврата инвестиций, который он хочет иметь на инвестируемый капитал.

Если ЧПС>0, то проект эффективен; ЧПС<0 – проект не эффективен; ЧПС=0 – проект не прибыльный, но и не убыточный.

Если проект предполагает инвестирование не разовое, а осуществляемое в течение нескольких лет, то в формуле расчета ЧПС текущие инвестиции (ТИ) будут представлены следующим образом:

.

Рентабельность инвестиций. Показатель рентабельности инвестиций (РИ), рассчитывается как отношение общей накопленной величины дисконтированных доходов (чистая приведенная стоимость без значения текущих инвестиций), отнесенная к размеру инвестиций, т.е.:

.

Если РИ>0, то проект эффективен; РИ<0 – проект не эффективен; РИ=1 – проект не прибыльный, но и не убыточный.

Критерий чистой приведенной стоимости дополняет внутренняя ставка дохода (норма рентабельности инвестиций).

Внутренняя ставка дохода – доходность проекта, рынка, предприятия.

Ставка внутреннего дохода подбирается так, чтобы обращать чистую приведенную стоимость в ноль, т.е. ставку внутреннего дохода можно рассматривать как точку безубыточности по процентной ставке. Следовательно, возможны два варианта:

· если ставка внутреннего дохода превышает банковскую ставку, то выгодно заниматься рассматриваемым проектом, чем хранить деньги в банке;

· если ставка внутреннего дохода ниже банковской ставки, то выгоднее не заниматься проектом, а хранить деньги в банке.

Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости – это количество лет, в течение которых инвестиция возвратится инвестору в виде чистого дохода. Здесь возможны два варианта:

Первый – доход распределен по годам равномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат (инвестиций) на величину годового дохода.

Второй – доход распределен по годам неравномерно. В этом случае срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которого инвестиция будет погашена суммарным доходом.

Коэффициент эффективности инвестиций (КЭИ). Данный коэффициент определяется по показателю «чистой прибыли» (балансовая прибыль за минусом платежей в бюджет, осуществляемых из прибыли). При расчете не производится дисконтирование дохода. Таким образом КЭИопределяется по формуле:

.

Анализ альтернативных проектов и выбор наиболее предпочтительного осуществляются исходя из выбора наиболее важного, с точки зрения стратегии, показателя.