Структура региональных отделений ФКЦБ России

Созданная структура региональных отделений ФКЦБ была продиктована прежде всего необходимостью проведения на территории России единой политики государственного регулирования рынка ценных бумаг. Однако ФКЦБ России не учла того, что осуществление в действительности полноценного контроля за соблюдением законодательства о ценных бумагах во всех субъектах Федерации в настоящее время просто невозможно без постоянного и пристального контроля за происходящим со стороны федеральных структур. Закрепление же за 15 региональными отделениями всех без исключения субъектов Федерации на практике привело к тому, что реально федеральные органы в состоянии осуществлять необходимый контроль только за деятельностью тех регионов, в которых они непосредственно расположены. Это влечет усложнение процедуры эмиссии ценных бумаг, ведет к дополнительным материальным и временным издержкам эмитентов (из-за их удаленности от региональных отделений) и является для них сдерживающим фактором при принятии решения о привлечении инвестиций путем проведения дополнительной эмиссии. Наиболее существенными причинами, приведшими к возникновению подобной ситуации, можно считать как недостаточное финансирование деятельности региональных отделений со стороны федерального бюджета, так и непринятие во внимание при распределении регионов между территориальными структурами ФКЦБ одного из самых очевидных факторов - географической удаленности многих региональных отделений от подведомственных им субъектов Федерации. В условиях, когда нет финансовой возможности для преодоления сложившейся ситуации достаточно перспективным представляется наделение властными полномочиями уже существующих практически во всех регионах комиссии по ценным бумагам. Такое решение соответствовало бы Конституции России, интересам инвесторов, эмитентов и регионов. Необходимо лишь принять ряд изменений в Закон “О рынке ценных бумаг”. Комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Главе Республики Коми были подготовлены и переданы в подкомитет по законодательству о финансовых институтах, фондовом рынке и страхованию Государственной Думы Федерального Собрания РФ предложения, предусматривающие предоставление существующим региональным комиссиям статуса территориальных органов ФКЦБ РФ с передачей им полномочий Федеральной комиссии.

В настоящее время Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг в соответствии с законодательством РФ[1] осуществляет следующие функции:

1) осуществляет разработку основных направлений развития рынка ценных бумаг и координацию деятельности федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;

2) утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг, проспектов ценных бумаг эмитентов, в том числе иностранных эмитентов, осуществляющих эмиссию ценных бумаг на территории Российской Федерации, и порядок государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг;

3) разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами;

4) устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, нормы допуска ценных бумаг к их публичному размещению, обращению, котированию и листингу, расчетно-депозитарной деятельности. Правила ведения учета и составления отчетности эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг совместно с Министерством финансов Российской Федерации;

5) устанавливает обязательные требования к порядку ведения реестра;

6) устанавливает порядок и осуществляет лицензирование различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии в случае нарушения требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

7) выдает генеральные лицензии на осуществление деятельности по лицензированию деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также приостанавливает или аннулирует указанные лицензии. Аннулирование генеральной лицензии, выданной уполномоченному органу, не влечет аннулирования лицензий, выданных им профессиональным участникам рынка ценных бумаг;

8) устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и аннулирует указанные лицензии при нарушении требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, а также стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

9) определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

10) осуществляет контроль за соблюдением эмитентами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, саморегулируемыми организациями профессиональных участников рынка ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, стандартов и требований, утвержденных федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

11) в целях противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, контролирует порядок проведения операций с денежными средствами или иным имуществом, совершаемых профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

12) обеспечивает раскрытие информации о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг;

13) обеспечивает создание общедоступной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

14) утверждает квалификационные требования, предъявляемые к руководителям и сотрудникам (работникам) профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляет их аттестацию (проверку соответствия квалификации руководителей и работников предъявляемым квалификационным требованиям) в форме приема квалификационного экзамена и выдачи квалификационного аттестата, определяет порядок проведения аттестации, перечень документов, подаваемых вместе с заявлением о допуске к аттестации, количество и типы аттестатов, программы квалификационных экзаменов и порядок их сдачи;

15) разрабатывает проекты законодательных и иных нормативных актов, связанных с вопросами регулирования рынка ценных бумаг, лицензирования деятельности его профессиональных участников, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, контроля за соблюдением законодательных и нормативных актов о ценных бумагах, проводит их экспертизу;

16) разрабатывает рекомендации по применению законодательства Российской Федерации, регулирующего отношения, связанные с функционированием рынка ценных бумаг;

17) осуществляет руководство региональными отделениями федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

18) ведет реестр выданных, приостановленных и аннулированных лицензий;

19) устанавливает и определяет порядок допуска к первичному размещению и обращению вне территории Российской Федерации ценных бумаг, выпущенных эмитентами, зарегистрированными в Российской Федерации;

20) обращается в арбитражный суд с иском о ликвидации юридического лица, нарушившего требования законодательства Российской Федерации о ценных бумагах и о применении к нарушителям санкций, установленных законодательством Российской Федерации;

21) осуществляет надзор за соответствием объема выпуска эмиссионных ценных бумаг их количеству в обращении;

Федеральная комиссия имеет право:

1) выдавать генеральные лицензии на осуществление лицензирования профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также на осуществление контроля на рынке ценных бумаг федеральным органам исполнительной власти (с правом делегирования функций по лицензированию их территориальным органам);

2) квалифицировать ценные бумаги и определять их виды в соответствии с законодательством Российской Федерации;

3) устанавливать обязательные для профессиональных участников рынка ценных бумаг, за исключением кредитных организаций, нормативы достаточности собственных средств и иные требования, направленные на снижение рисков профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также на исключение конфликта интересов, в том числе при оказании брокером, являющимся финансовым консультантом, услуг по размещению эмиссионных ценных бумаг;

4) в случае неоднократного нарушения в течение одного года профессиональными участниками рынка ценных бумаг законодательства Российской Федерации о ценных бумагах принимать решение о приостановлении действия или об аннулировании лицензии на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Немедленно после вступления в силу решения федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг о приостановлении действия лицензии государственный орган, выдавший соответствующую лицензию, должен принять меры по устранению нарушений либо аннулировать лицензию;

5) по основаниям, предусмотренным законодательством Российской Федерации, отказать в выдаче лицензии саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, аннулировать выданную ей лицензию с обязательным опубликованием сообщения об этом в средствах массовой информации;

6) устанавливать порядок проведения проверок эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также иных лицензируемых ею организаций, осуществлять самостоятельно или совместно с соответствующими федеральными органами исполнительной власти проверки деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также иных лицензируемых ею организаций, назначать и отзывать инспекторов для контроля за деятельностью указанных организаций;

7) направлять эмитентам и профессиональным участникам рынка ценных бумаг, а также их саморегулируемым организациям предписания, обязательные для исполнения, а также требовать от них представления документов, необходимых для решения вопросов, находящихся в компетенции федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

8) направлять материалы в правоохранительные органы и обращаться с исками в суд (арбитражный суд) по вопросам, отнесенным к компетенции федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (включая недействительность сделок с ценными бумагами);

9) принимать решения о создании и ликвидации региональных отделений федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг;

10) аннулировать квалификационные аттестаты физических лиц в случае неоднократного или грубого нарушениия ими законодательства Российской Федерации о ценных бумагах;

11) устанавливать нормативы, обязательные для соблюдения эмитентами ценных бумаг, и правила их применения.

Центральный банк России является вторым по значимости органом, регулирующим рынок ценных бумаг. Регулирующие функции Банка России определены Федеральным законом “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”.

Среди общих функций, выполняемых Банком России на основании ст.4 Закона, которые влияют на рынок ценных бумаг, можно выделить следующие:

1) разрабатывает и проводит во взаимодействии с Правительством РФ единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение устойчивости рубля;

2) является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования;

3) устанавливает правила осуществления расчетов в РФ;

4) устанавливает правила проведения банковских операций, бухгалтерского учета и отчетности для банковской системы;

5) осуществляет государственную регистрацию кредитных организаций; выдает и отзывает лицензии кредитных организаций и осуществляет надзор за ними;

6) регистрирует эмиссию ценных бумаг кредитными организациями в соответствии с федеральными законами;

7) осуществляет валютное регулирование;

8) организует и осуществляет валютный контроль как непосредственно, так и через уполномоченные банки в соответствии с законодательством РФ;

Банк России по вопросам, отнесенным к его компетенции, издает нормативные акты, обязательные для федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов РФ и органов местного самоуправления, всех юридических и физических лиц, которые не должны противоречить федеральным законам и не имеют обратной силы и в случаях, когда они непосредственно затрагивают права, свободы или обязанности граждан, должны быть зарегистрированы в Министерстве юстиции РФ.

Среди инструментов денежно-кредитной политики, имеющих непосредственное отношение к регулированию рынка ценных бумаг, следует выделить:

1) операции на открытом рынке, под которыми понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки;

2) рефинансирование банков, под которым понимается, в том числе учет и переучет векселей - Банк России утверждает лимит операций на открытом рынке, устанавливает формы, порядок и условия рефинансирования.

В соответствии со ст. 45 Федерального закона “О Центральном банке РФ” Банк России имеет право осуществлять следующие операции с российскими и иностранными кредитными организациями, Правительством РФ для достижения установленных ему настоящим Федеральным законом целей:

1) предоставлять кредиты на срок не более одного года под обеспечение ценными бумагами и другими активами, если иное не установлено федеральным законом о федеральном бюджете;

2) покупать и продавать чеки, простые и переводные векселя, имеющие, как правило, товарное происхождение, со сроками погашения не более шести месяцев;

3) покупать и продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке;

4) покупать и продавать облигации, депозитные сертификаты и иные ценные бумаги со сроками погашения не более одного года;

5) покупать и продавать платежные документы и обязательства в иностранной валюте, выставленные российскими и иностранными кредитными организациями;

6) покупать, хранить и продавать валютные ценности;

7) принимать на хранение и в управление ценные бумаги;

8) выставлять чеки и векселя в любой валюте.

В качестве обеспечения для кредитов Банка России могут выступать также векселя в российской и иностранной валюте со сроками погашения до шести месяцев и государственные ценные бумаги.

Совет директоров Банка России определяет списки векселей и государственных ценных бумаг, пригодных для обеспечения кредитов Банка России.

Банку России предоставлено право контроля за сделками, направленными на приобретение в результате одной или нескольких сделок одним юридическим или физическим лицом, либо группой юридических и (или) физических лиц, связанных между собой соглашением, либо группой юридических лиц, являющихся дочерними или зависимыми по отношению друг к другу, более 5 % долей (акций) кредитной организации.

Банк России в рамках осуществления своих надзорных функций вправе запрашивать и получать информацию о финансовом положении и деловой репутации участников (акционеров) кредитной организации в случае приобретения ими более 20 % долей (акций) кредитной организации.

Банк России может устанавливать обязательные нормативы для кредитных организаций в виде нормативов использования собственных средств банков для приобретения акций других юридических лиц.

Нормативы использования собственных средств кредитной организации для приобретения акций других юридических лиц устанавливаются в форме процентного соотношения размеров инвестируемых и собственных средств кредитной организации. Размер норматива использования собственных средств для приобретения долей акций не может превышать 25 % собственных средств кредитной организации.

Минфином Российской Федерации осуществляются функции по регистрации выпусков федеральных и субфедеральных ценных бумаг, ценных бумаг страховых компаний, а также ценных бумаг компаний, выпускаемых в целях реструктуризации задолженности перед бюджетом различных уровней.

Министерство финансов Российской федерации (г. Москва, ул. Ильинка, 9) в соответствии с законодательством РФ осуществляет государственную регистрацию выпуска:

а) государственных эмиссионных ценных бумаг Российской федерации;

б) выпуски государственных эмиссионных ценных бумаг субъектов Российской Федерации;

в) выпуски муниципальных эмиссионных ценных бумаг;

г) выпуски ценных бумаг, эмитируемые организациями в целях реструктуризации задолженности по платежам в федеральный бюджет на основании Постановления Правительства Российской Федерации от 05 марта 1997 г. № 254 “Об условиях и порядке реструктуризации задолженности организаций по платежам в федеральный бюджет”;

д) выпуски облигаций Центрального банка Российской Федерации;

е) выпуски облигаций государственной корпорации “Агентство по реструктуризации кредитных организаций под гарантии Правительства Российской Федерации;

ж) выпуски ценных бумаг государственных и муниципальных унитарных предприятий или учреждений.

Уровень субъектов Федерации и местный уровень в государственном регулировании рынка ценных бумаг представлены, как правило, нормативными актами налогового права, регулирующими вопросы предоставления льгот по налогам, сбор от поступления которых идут в соответствующий бюджет.

Нормальному исполнению функций государственных органов пока мешает смешение функций соответствующих государственных органов и их конкуренция. Думается, что только четкое определение компетенции того или иного органа позволит преодолеть многие проблемы.

Первый шаг на этом пути сделан - принят Федеральный Закон РФ “О рынке ценных бумаг”, но сделать предстоит еще очень много работы.

Проанализируем как осуществляются работы государственного регулирования рынка ценных бумаг в тех странах, где в этом плане уже сложились определенные традиции.

Например, в США, Комиссия по ценным бумагам и биржам функционирует уже несколько десятилетий (Конгресс США создал согласно Закону о торговле ценными бумагами 1934 г. Комиссию по ценным бумагам и биржам (КЦББ)) и является независимым, неполитическим и квазисудебным регулирующим органом1.

Задачей Комиссии по ценным бумагам и биржам США является исполнение федеральных законов США о ценных бумагах, призванных защищать инвесторов. Так, например, Комиссия следит за выполнением следующих законов:

Закона о ценных бумагах 1933 г.;

Закона о торговле ценными бумагами 1934 г.;

Закона о холдинговых компаниях в коммунальном хозяйстве 1935 г.;

Закона о контракте между держателем акций и компанией 1939 г.;

Закона об инвестиционных компаниях 1940 г.;

Закона об инвестиционных советниках 1940 г.

Комиссия также выполняет роль советника в федеральных судах США в ходе судебных разбирательств по реорганизации корпораций. Она ежегодно докладывает Конгрессу об исполнении законов о ценных бумагах. Комиссия принимает решения по следующим вопросам:

выработке правил игры на рынке ценных бумаг;

судебные процессы;

расследования правоприменения;

дополнения к законам;

апелляционные, квазисудебные функции.

Комиссия следит за правильностью оформления заявлений на регистрацию эмиссий ценных бумаг, за соблюдением биржами и корпорациями определенных законом норм поведения при торговле, обладает правом привлекать к административной и судебной ответственности нарушителей законов о ценных бумагах. В Комиссии должны регистрироваться любые ценные бумаги, обращение которых предполагается на территории США.

Комиссия состоит из пяти членов: председателя и четырех членов комиссии. Члены комиссии назначаются Президентом США по совету и с согласия Сената США на пятилетний срок. Председатель Комиссии назначается Президентом США. Сроки назначения располагаются в шахматном порядке; один срок назначения истекает каждый последующий год. Не более трех членов комиссии могут принадлежать к одной и той же политической партии.

Для членов комиссии не существует законодательных квалификационных требований. По традиции, большинство членов Комиссии являются юристами. Иногда членами Комиссии становятся экономисты или бизнесмены.

Председатель Комиссии осуществляет следующие функции:

-определяет общие направления работы Комиссии при этом определяет приоритетные вопросы для сотрудников;

-берет под контроль вопросы, представленные Комиссии;

-определяет бюджет Комиссии;

-определяет решения по кадровым вопросам;

-осуществляет полномочия по общему руководству;

-председательствует на собраниях.

Персонал Комиссии состоит из юристов, бухгалтеров, финансовых специалистов и экспертов, инженеров, следователей, экономистов и других специалистов.

Персонал разбивается на отделения и офисы (включая двенадцать региональных и районных офисов), каждый из которых возглавляется официальным лицом, назначаемым председателем Комиссии.

Главную деятельность Комиссии осуществляет четыре функциональных отдела: служба финансов корпораций, которая отвечает за наблюдение за регистрацией ценных бумаг, периодическое представление документов эмитентами, выработку правил;

служба регулирования рынка, которая отвечает за регулирование брокеров-дилеров, саморегулируемых организаций, выработку правил;

служба управления инвестированием, которая отвечает за рассмотрение документов, представляемых инвестиционными компаниями и советниками по инвестициям, истолкование, предоставление льгот и выработку правил, а также несет ответственность по надзору за корпорациями, владельцы которых являются держателями акций коммунального хозяйства;

служба правоприменения, которая отвечает за расследование и судебные преследования по любым нарушениям федеральных законов о ценных бумагах, управляет работой представительств Комиссии.

Административную и исполнительскую помощь предоставляют восемь отделов:

-отдел главного юрисконсульта, который осуществляет юридические консультации Комиссии и персоналу других отделов и подразделений, отвечает за общие процессы без принудительного исполнения и все судебные процессы в апелляционных инстанциях;

-отдел исполнительного директора, который отвечает за потребности Комиссии, связанные с бюджетом, укомплектованием персоналом, автоматической обработкой данных и административными вопросами;

-отдел главного бухгалтера, который предоставляет бухгалтерскую помощь Комиссии и персоналу;

-отдел экономического анализа, который предоставляет экономический анализ и советы Комиссии и персоналу, издает периодические экономические отчеты по вопросам ценных бумаг и рынков;

-отдел по международным вопросам, который координирует все виды деятельности Комиссии, связанные с иностранной юрисдикцией, включая расследование правоприменения, вопросы регулирования и техническую помощь;

-отдел по вопросам законодательства, который отвечает за связь Комиссии с Конгрессом, включая запросы на получение информации, брифинги, свидетельские показания и определенное законом содействие в разработке законопроектов;

-отделом по связям с общественностью, который координирует связь Комиссии с прессой и распространение информации;

-отдел генерального директора, который проводит независимый анализ работы Комиссии для обеспечения выполнения финансовых и иных законодательных требований;

-секретариат, который координирует представление предложений персонала Комиссии, изучает документы до их выпуска и хранит отчетность Комиссии;

-отдел по выполнению и инспектированию, который осуществляет инспектирование;

-отдел работы с потребителями, который отвечает за просветительскую работу и помощь широким кругам инвесторов, рассматривает и отвечает на запросы и жалобы инвесторов.

Комиссия располагает решающими полномочиями по всем вопросам политики в области ценных бумаг. Эти полномочия большинством голосов могут быть переданы сотрудникам.

Вопросы для повторения

1. Можно ли говорить о том, что государственное регулирование рынка ценных бумаг полностью включается в общий механизм государственного регулирования экономикой?

2. С чем связаны особенности регулирования рынка ценных бумаг в отличие от традиционного регулирования экономики?

3. В чем суть государственного регулирования рынка ценных бумаг?

4. Каковы основные факторы, подтверждающие необходимость государственного регулирования рынка ценных бумаг?

5. Какие приняты законы в целях регулирования рынка ценных бумаг и каково основное содержание этих законов?

6. Каковы цели и задачи государственного регулирования рынка ценных бумаг?

7. Какие существуют принципы государственного регулирования рынка ценных бумаг?

8. Каковы методы государственного регулирования рынка ценных бумаг?

9. Что входит в структуру государственного регулирования рынка ценных бумаг?

10. В чем сложность и противоречивость существующей структуры государственного регулирования на рынке ценных бумаг?

11. Какие государственные органы регулируют рынок ценных бумаг?

12. Каковы основные функции Федеральной комиссии по рынку ценныхбумаг России?

13. Почему необходимо совершенствовать структуру государственного регулирования рынка ценных бумаг?

Рекомендуемая литература

1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг” (принят ГД ФС РФ 20 марта 1996 г.).

2. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ “Об акционерных обществах” (принят ГД ФС РФ 24 ноября 1995 г.).

3. Федеральный закон “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг” от 05.03.99 г. № 46-ФЗ (принят ГД ФС РФ 12 февраля 1999 г.).

4. ФЗ “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг”: вопросов больше, чем ответов// Экономика и жизнь. 1999, №24.

5. Указ Президента Российской Федерации “Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации” от 01.07.96 г. № 1008.

6. Указ Президента РФ от 01.07.1996г. №1009 “О федеральной комиссии по рынку ценных бумаг”.

7. Указ Президента РФ от 09 марта 2004 №314 «О системе и структуре федеральных органов исполнительной власти».

8. Указ Главы Республики Коми “Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Республике Коми” от 30.04.99 г. № 166.

9. Основы рынка ценных бумаг. / Под ред. А.П. Шихвердиева. Сыктывкар.:Пролог, 1996г. 338с.

10. Рынок ценных бумаг. Учебник. /Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 1996. 252с.

11. Шихвердиев А.П. Роль государственного регулирования в обеспечении экономической безопасности его субъектов. М.: Из-во “Экономика”. 1999. 320с.