Управление оборотным капиталом

Термин «оборотный капитал» (его синоним в отечественном учете – оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла. Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств (табл. 7.1.1). Аналог этого показателя в отечественной практике - величина собственных оборотных средств.

Т а б л и ц а 7.1.1

Балансовый отчет

Определение текущих активов.Это активы компании, которые обращаются в денежные средства или переходят в затраты в течение одного года или одного производственного цикла.

Основные характеристики:

– хранятся для продажи или перепродажи;

– будут использованы в процессе производства или оказания услуг;

– с такими активами связаны текущие экономические выгоды.

Структура активов приведена в таблице 7.1.2

Т а б л и ц а 7.1.2

Структура текущих активов

Определение и структура текущих пассивов.Текущие пассивы — это обязательства компании перед внешними организациями, сотрудниками и бюджетом, которые она должна погасить в ближайшем году.

Определение и структура текущих пассивов представлена в табл. 7.1.3.

Т а б л и ц а 7.1.3

Структура текущих пассивов

Собственные оборотные средства показаны на рис. 6.1.1.

Рис. 7.1.1. Собственные оборотные средства

Величина собственных оборотных средств показывает реальную сумму средств компании, находящихся в обороте, и является одной из характеристик финансовой устойчивости и ликвидности. Положительная величина собственных оборотных средств говорит о том, что при необходимости оплаты текущих обязательств компания обладает достаточными текущими ресурсами, без продажи фиксированных активов и возврата долгосрочных инвестиций.

В некоторых источниках информации вводится понятие рабочего капитала, его величина показана на рис 7.1.2.

Чистые текущие пассивы - Кредиторская задолженность - Авансы - полученные - Прочие текущие обязательства

Рис. 7.1.2.Определение рабочего капитала

Положительная величина рабочего капитала показывает, какая часть текущих активов требует финансирования за счет кредитов банков или собственных средств.

Отрицательная величина рабочего капитала говорит о том, что часть фиксированных активов финансируется за счет текущих обязательств.

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, однако основными характеристиками являются их ликвидность, объем и структура.

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Предприятие покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства. Этот кругооборот средств показан на рис. 7.1.3.

Рис. 7.1.3. Кругооборот текущих активов

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотным капиталом. Текущие активы различаются по степени ликвидности, т.е. по их способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидностью. Денежные эквиваленты наиболее близки по степени ликвидности к денежным средствам. Среди материально-производственных запасов наиболее ликвидна готовая продукция по сравнению с сырьем и материалами.

Что касается объема и структуры оборотных средств, то они в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный (рис. 7.1.4).

Рис. 7.1.4. Компоненты динамического ряда активов предприятия

Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Например, потребность в дополнительных производственно-материальных запасах может быть связана с поддержкой высокого уровня продаж во время сезонной реализации. В то же время по мере реализации возрастает дебиторская задолженность. Добавочные денежные средства необходимы для оплаты поставок сырья и материалов, а также трудовой деятельности, предшествующей периоду высокой деловой активности.

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.