УСЛОВИЯ СОПОСТАВИМОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

На практике большинство инвестиционных проектов являются конфликтующими (конкурирующими). Причины возникновения кон­куренции между инвестиционными проектами:

1) факторы неэкономического характера (конструктивные, производительность оборудования, грузоподъемность и т.п.);

2) альтернативные способы достижения одного и того же резуль­тата;

3) бюджетные ограничения (предлагается несколько инвестици­онных проектов разного целевого назначения с NPV > 0 и другими хорошими показателями, но суммарный объем инвестиций по ним превышает суммарную величину инвестиционных ресурсов предприятия.

В таких ситуациях предприятие вынуждено выбирать, какой проект не просто приемлем абсолютно, но и предпочтителен по срав­нению с другими проектами, от которых предприятие вынужде­но отказаться, т.е. речь должна идти об оценке относительной приемлемости инвестиций.

Условия сопоставимости вариантов инвестиционных проектов:

1.По области применения или функциональному назначению.

2. По фактору времени:

— приведение денежных потоков к одному моменту времени;

— учет лага времени;

— учет разных жизненных циклов.

3. По ценообразующим факторам: стоимостные показатели в со­поставимых ценах.

4. По качественным характеристикам инвестиционного проекта:

— производительность оборудования, машин, механизмов и т.п.;

— долговечность (срок службы, срок эксплуатации);

— удельный расход сырья и материалов на единицу выпускаемой продукции;

— производственная мощность предприятия, пропускная способ­ность, полезная площадь и т.п.

5. По составу затрат, учитываемых при расчете инвестиций, теку­щих (эксплуатационных) расходов и ликвидационной стоимости.

6. По социальным факторам производства и использования про­дукции (в том числе влияние на окружающую среду) рассмотрению подлежат только варианты, соответствующие социальным и экологи­ческим нормативам.

Конкурирующие инвестиции можно разделить на две разновид­ности:

1. Инвестиции, обеспечивающие альтернативные способы дос­тиженияодного и того же результата (одной цели) или использова­ния какого-либо ограниченного ресурса (кроме денежных средств), например выбор одногостанка из нескольких предложенных; сдача в аренду ограниченных по площади помещений разным фирмам и т.п. Все инвестиционные проекты могут быть приемлемы, но нам нужно (или мы можем) выбрать только один (даже при наличии денежных средств). Такие инвестиции называются альтернативными(или вза­имоисключающими). Такие инвестиции не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одной из них исключает возможность принятия других инвестиций.

2. Инвестиционные проекты разного целевого назначения, так на­зываемые независимые инвестиции. Вопрос их принятия (или непри­нятия) решается не только показателями инвестиционных проектов, но и наличием инвестиционных ресурсов у предприятия.