Экономическая эффективность инвестиций
Экономическая сущность инвестиций может быть раскрыта при группировке многочисленных видов инвестиций по различным классификационным признакам.
С точки зрения направленности и результативности инвестиций весьма важное значение имеет классификация их по формам собственности, в рамках которых эти инвестиции осуществляются, и по конечным целям самого процесса инвестирования.
|
По признакам, приведенным на схеме, различают инвестиции государственные и частные. Частные полностью сосредоточены на задаче получения дохода; государственные могут осуществляться также с целью регулирования развития экономики. Из этого рисунка следует, что инвестиционная деятельность осуществляется на основе:
• инвестирования, осуществляемого гражданами, негосударственными предприятиями, хозяйственными ассоциациями, обществами и товариществами, основанными на
коллективной собственности, и иными юридическими лицами;
• государственного инвестирования, осуществляемого органами власти и управления Российской Федерации, республик в ее составе, краев и областей, других административно-территориальных образований, свободных экономических зон, за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и
заемных средств, а также государственными предприятиями и учреждениями за счет собственных и заемных средств.
Особой формой инвестирования, не совпадающей с предлагаемой классификацией, является иностранное инвестирование, осуществляемое иностранными гражданами, юридическими лицами, государствами. Иностранные инвестиции в качестве источника внешнего финансирования имеют три основные формы: прямые инвестиции, целевые кредиты на уровне предприятий и портфельные инвестиции.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности, имущественные права, другие объекты собственности.
Субъектами (инвесторами и участниками) инвестиционной деятельности могут быть граждане России и иностранные граждане, юридические лица, их объединения, иностранные государства.
В сегодняшней инвестиционной стратегии России важная роль должна быть отведена мобилизации инвестиционных средств, которые могут быть представлены частными инвесторами из их собственных накоплений. Известно, что в странах с развитой экономикой такие средства образуют значительные ресурсы для долгосрочного инвестирования.
Справедливо подчеркивается, что интенсивность вложения населением свободных средств в различные сферы экономики служит идеальным индикатором доверия к политике реформ. Заметим, что именно этого доверия подчас и не хватает.
Важной задачей является развитие в России системы коллективных инвестиций — создание различных видов инвестиционных фондов, развитие системы негосударственных пенсионных фондов и др.
Решение проблемы привлечения инвестиций в российскую экономику во многом зависит от развития российского рынка ценных бумаг. С помощью этого сектора рынка имеется возможность обеспечить условия для привлечения инвестиций на предприятия и расширить доступ последних к более дешевому по сравнению с банковскими кредитами капиталу. Поэтому не менее важна классификация инвестиций по другим признакам.
В частности, с точки зрения сфер рынка, на которых они фигурируют, и объектов вложения (рис. 16) инвестиции могут иметь форму либо капиталообразующих (реальных), либо портфельных инвестиций.
Рис.16.Классификация инвестиций по объектам вложения и сферам рынка
Портфельные инвестиции — это сумма средств, необходимых для приобретения совокупности различных фондовых ценностей (государственных и частных ценных бумаг, производных фондовых продуктов, любых других продуктов рынка ценных бумаг), а также иных финансовых активов (страховых полисов, долей в уставных фондах неакционированных предприятий, целевых вкладов, залогов и т. п.). обеспечивающих выгодное (высокий текущий доход или быстрый прирост вложенных средств) и надежное (защиту от обесценения средств, ликвидность) размещение.
Российский фондовый рынок в настоящее время представлен несколькими основными сегментами: рынком ценных государственных бумаг; акций и облигаций приватизированных предприятий; ценных бумаг, эмитированных коммерческими банками; муниципальных и областных облигаций и займов; ценных бумаг частных институциональных эмитентов (в т. ч. инвестиционных фондов).
Капиталообразующие инвестиции (капиталовложения) — это сумма средств, необходимых для строительства (расширения, реконструкции, модернизации) и оснащения оборудованием инвестируемых объектов, расходов на подготовку капитального строительства и прироста оборотных средств, нужных для нормального функционирования предприятия.
Капитальные вложения осуществляются в рамках рынка факторов производства и находят свое воплощение в рамках предприятий в зависимости от конкретного наполнения в виде материальных и нематериальных инвестиций.
При этом материальные капитальные вложения представлены в отдельных элементах воспроизводственного основного капитала предприятия и связанных зачастую с этим изменениях оборотного капитала.
Нематериальные вложения — это капитальные (долгосрочные) вложения в активы предприятия, не имеющие материального содержания: технология производства («ноу-хау»), профессиональные способности и навыки кадров, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки (НИОКР), имущественные права, патенты, лицензии и др.
В соответствии с целями и задачами инвестиционной деятельности и для всестороннего учета и анализа средств, направленных на воспроизводство основных фондов, т. е. капитальных вложений, их следует группировать по следующим признакам:
По назначению:
- производственные капиталовложения, т. е. объектом инвестирования выступают фонды производственного назначения (здания цехов и предприятий, сооружения, машины, оборудование и т. д.);
- непроизводственные капиталовложения, т. е. капитальные вложения, направленные на воспроизводство непроизводственных основных фондов (объекты соцкультбыта административно-территориального значения, объекты инфраструктуры городского хозяйства, библиотеки, детские учреждения предприятий и организаций и т.д.).
По направлению использования:
- новое строительство;
- реконструкция;
- техническое перевооружение;
- расширение действующих предприятий.
По источникам финансирования:
- централизованные;
- децентрализованные, в т. ч. собственные и заемные.
К централизованным капитальным вложениям относятся бюджетные средства государства и средства целевых фондов отраслевых министерств и ведомств.
Планируемые, реализуемые и осуществляемые инвестиции принимают форму инвестиционных проектов. Для осуществления инвестиционного проекта необходимо оценить его эффективность.
Простая норма прибыли оценивает ту часть инвестиционных затрат, которая возмещается (возвращается) в виде прибыли в течение установленного периода времени и рассчитывается как отношение чистой прибыли , полученной обычно за год, к общему объему инвестиционных затрат :
, (67)
где, ПНП - простая норма прибыли;
ЧП -чистая прибыль;
ИЗ - инвестиционные затраты.
Срок окупаемости определяет теоретически необходимое время, в течение которого инвестиционный проект будет работать как бы на себя, т. е. компенсировать чистыми доходами (суммой чистой прибыли и амортизационных отчислений) первоначально инвестированные затраты. Для случая, когда срок окупаемости определяется простым методом без учета фактора времени, а доходы, получаемые в разные периоды времени, рассматриваются как равноценные, его показатель рассчитывается по формуле:
, (68)
где ОК -срок окупаемости ;
ЧП -чистая прибыль;
ИЗ - инвестиционные затраты;
А - амортизационные отчисления.
Расчет может быть произведен путем постепенного вычитания из объема инвестиционных затрат чистых доходов за очередной плановый период. Номер периода, в котором остаток становится отрицательным, укажет искомый срок окупаемости.
В практике экономической оценки инвестиционных проектов наибольшее распространение получили расчеты показателей чистой текущей стоимости, внутренней нормы прибыли , индекса доходности и срока окупаемости, определяемого с учетом времени получения доходов . Общая черта — все они строятся на основе дисконтирования потока валовых доходов и инвестиционных расходов. Их расчет непрерывно требует представления долгосрочного инвестиционного проекта как временной модели. Ее характеризуют три момента:
1. Процесс реализации проекта разбивается на этапы (обычно: строительство, освоение, период нормальной эксплуатации; хотя допустимо и более дробное членение: например, строительству предшествуют изыскание, проектирование и пр.), ряд которых однозначно сопровождает сложение средств, тогда как другие - процесс отдачи.
2. Каждый этап (интервал планирования) характеризуется определенным уровнем расходов и доходов как результатов воздействия прогнозируемых специалистом-разработчиком условий и факторов. При всей неравномерности и неупорядоченности инвестиционных расходов и поступающих доходов именно их распределение во времени играет решающую роль.
3. Экономическую характеристику модели определяет соотношение суммарного чистого дохода проекта с полными инвестиционными расходами.
Суммарный чистый доход (ЧД) проекта является непосредственным объектом анализа в определении экономической эффективности инвестиций. Он формируется за счет прибыли и амортизационных отчислений , минус инвестиционные затраты и налоговые выплаты :
, (69)
где ЧД- суммарный чистый доход
П –прибыль
А- амортизация
ИЗ – инвестиционные издержки
Н- налоговые выплаты
ВД — валовой доход как финансовый результат хозяйственной
деятельности, включающий в себя и средства, предназначенные на
возмещение первоначальных инвестиций в постоянные активы
(П + А);
К — инвестиционные расходы, включающие в себя также налоговые
платежи, необходимость уплаты которых увеличивает требования к
возмещению (ИЗ + Н).
Чистый доход проекта, таким образом, представляет собой сумму, в пределах которой могут осуществляться платежи за привлеченные источники финансирования (как собственные, так и заемные) без ущерба для основного капитала проекта. Если сумма чистых доходов за весь период жизни проекта окажется отрицательной, то это будет свидетельствовать о его несостоятельности. Также очевидно, что чем больше суммарный доход, тем лучше. Но чтобы адекватно оценить проект с точки зрения эффективности использования распределенных во времени инвестиций, необходимо осуществить приведение (осовременивание) суммарного чистого дохода. Ведь чем заметнее отдаленность в будущее чистых доходов проекта от современного (текущего) момента, тем меньшее влияние они окажут на суммарный результат.
Пересчет распределенных во времени чистых доходов на момент времени, каковым принято считать момент начала инвестиций, осуществляется с помощью коэффициента приведения (Кпр ). Его значения рассчитываются для каждого интервала планирования при заданной ставке сравнения (Сср ) с использованием формулы сложных процентов:
, (70)
где Кпр- коэффициент приведения;
Сср- ставка сравнения;
t-— порядковый номер интервала планирования (при условии, что за нулевой принят интервал начала инвестиционного проекта).
После того как значения чистых доходов за каждый интервал планирования будут умножены на соответствующие коэффициенты приведения, подсчитывается их сумма. Полученная величина и есть показатель чистой текущей стоимости проекта (ЧТС).
Контрольные вопросы
1. Организационно-правовые формы и формы собственности коммерческих организаций.
2. Документы, регламентирующие деятельность коммерческой организации.
3. Нормативная база создания и функционирования коммерческой организации.
4. Место коммерческой организации в системе рыночной экономики.
5. Организационно-правовые формы и формы собственности коммерческих организаций. Общество с ограниченной ответственностью.
6. Организационно-правовые формы и формы собственности коммерческих организаций. Акционерное общество закрытого типа.
7. Организационно-правовые формы и формы собственности коммерческих организаций. Акционерное общество открытого типа.
8. Внешняя среда коммерческой организации.
9. Внутренняя среда коммерческой организации.
10. Характеристика основных типов промышленного производства.
11. Понятие производственного цикла предприятия. Показатели, его характеризующие.
12. Особенности линейной структуры управления. Достоинства и недостатки.
13. Особенности функциональной структуры управления. Достоинства и недостатки.
14. Особенности дивизиональной структуры управления. Достоинства и недостатки.
15. Состав имущества коммерческого предприятия.
16. Источники средств коммерческого предприятия.
17. Понятие основных средств предприятия. Источники финансирования поступления основных средств.
18. Понятие основных средств предприятия. Состав и классификация основных средств.
19. Собственные и арендованные основные средства.
20. Износ основных средств и его возмещение.
21. Учет и оценка основных средств. Классификация основных средств предприятия.
22. Понятие амортизационных отчислений. Норма и сумма амортизации. Методы начисления амортизации.
23. Амортизация основных средств. Линейный способ начисления амортизации.
24. Амортизация основных средств. Начисление амортизации способом уменьшаемого остатка.
25. Амортизация основных средств. Начисление амортизации пропорционально сумме чисел лет полезного использования.
26. Варианты учетной политики предприятия в области финансирования и списания затрат на ремонты основных фондов.
27. Показатели эффективности использования основных средств. Определение коэффициента фондоотдачи.
28. Показатели эффективности использования основных средств. Определение фондоемкости продукции.
29. Показатели эффективности использования основных средств. Определение коэффициента интенсивной загрузки оборудования.
30. Показатели эффективности использования основных средств. Определение коэффициента экстенсивной загрузки оборудования.
31. Показатели эффективности использования основных средств. Определение коэффициента интегральной загрузки оборудования.
32. Пути повышения эффективности использования основных средств.
33. Понятие нематериальных активов. Учет и оценка нематериальных активов.
34. Понятие оборотных средств предприятия. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств.
35. Собственные и заемные источники формирования и пополнения оборотных средств предприятия. Понятие и состав.
36. Оборотные производственные фонды, их состав.
37. Фонды обращения, их состав.
38. Понятие и состав производственных запасов предприятия.
39. Методы оценки производственных запасов и списания их на себестоимость продукции.
40. Оценка и списание производственных запасов по методу «ФИФО».
41. Оценка и списание производственных запасов по средней и фактической себестоимости.
42. Кругооборот оборотных средств. Определение длительности оборота.
43. Кругооборот оборотных средств. Определение коэффициента оборачиваемости.
44. Показатели эффективности использования оборотных средств.
45. Пути ускорения оборачиваемости оборотных средств.
46. Кадры предприятия. Классификация кадров. Отражение расходов на использование рабочей силы в себестоимости продукции.
47. Формы и системы оплаты труда.
48. Понятие производительности труда, показатели производительности труда. Резервы роста производительности труда.
49. Понятие производительности труда. Расчет выработки на одного работника.
50. Понятие производительности труда. Расчет трудоемкости продукции.
51. Производственная мощность предприятия. Показатели, характеризующие производственную мощность.
52. Понятие себестоимости продукции. Показатели себестоимости.
53. Значение показателей себестоимости в системе экономических показателей. Виды себестоимости.
54. Классификация затрат на производство по элементам затрат. Смета затрат и ведомость аналитического учета затрат на производство.
55. Классификация затрат на производство по статьям калькуляции. Калькуляция себестоимости продукции.
56. Условно-постоянные и условно-переменные затраты в себестоимости продукции.
57. Основные и накладные расходы предприятия. Пути сокращения накладных расходов.
58. Прямые и косвенные расходы в себестоимости продукции. Влияние доли косвенных расходов на уровень себестоимости.
59. Элементарные и комплексные статьи затрат, особенности их планирования и учета.
60. Основные стандарты и системы качества
61. Понятие цены и ее функции.
62. Основные механизмы ценообразования.
63. Понятие и состав доходов по обычным видам деятельности.
64. Понятие и состав прочих доходов.
65. Понятие и состав расходов по обычным видам деятельности.
66. Понятие и состав прочих расходов.
67. Понятие финансового результата предприятия. Прибыли и убытки.
68. Понятие прибыли. Показатели прибыли. Расчет показателей прибыли.
69. Понятие рентабельности. Показатели рентабельности.
70. Понятие налога и его сущность.
71. Виды налогов и их классификация.
72. Основные принципы налогообложения
73. Налоговая система Российской Федерации.
74. Понятие капиталовложений. Отличие капиталовложений от текущих затрат предприятия.
75. Сущность экономического эффекта и экономической эффективности.
76. Методы оценки эффективности капиталовложений. Оценка эффективности капиталовложений по сроку окупаемости.
77. Методы оценки эффективности капиталовложений. Оценка эффективности капиталовложений по чистой текущей стоимости.
78. Методы оценки эффективности капиталовложений. Оценка эффективности капиталовложений путем дисконтирования денежных потоков.
Заключение
Основная задача учебного пособия «Экономика предприятия» состояла в формировании у студентов комплексного представления об экономических процессах происходящих на коммерческом предприятии.
В результате изучения материала, представленного в пособии, сформированы представления об организационно-правовых формах коммерческого предприятия, средствах предприятия и источниках их формирования, себестоимости продукции и финансовых результатах, производственной программе и качестве продукции, конкурентоспособности и экономической эффективности.
Полученные знания помогут студенту:
-оценивать деятельность коммерческого предприятия с учетом всех факторов, влияющих на нее;
-рассматривать показатели, характеризующие степень эффективности использования элементов хозяйства в коммерческой организации, т. е. с точки зрения возможности приносить прибыль;
-повышать эффективность использования элементов хозяйства за счет выявления и реализации резервов такого повышения.
Дата добавления: 2021-07-22; просмотров: 285;