Формирование капитала
Основной целью формирования капитала является удовлетворение потребностей организации в средствах (источниках) финансирования ее активов.
Исходя из этой цели, процесс формирования капитала базируется на следующих принципах:
1. Учет перспектив развития организации.Обеспечение данной стратегии формирования капитала достигается путем включения в бизнес-план проекта по созданию нового предприятия и расчетов, связанных с его формирование, прежде всего, за счет собственных источников (средств нераспределенной прибыли и амортизационных отчислений).
2. Достижение соответствия между объемами привлекаемого капитала и формируемых активов организации.Общая потребность в капитале для создания новой организации классифицируется на две группы:
– проектные расходы, предусмотренные в сметном расчете стоимости строительства;
– предпроектные расходы, не предусмотренные в сметном расчете стоимости строительства.
Предпроектные расходы необходимы для разработки бизнес-плана и финансирования, связанных с этим, исследований, носят разовый характер и невелики по объему. Проектные расходы необходимы для формирования основного и оборотного капитала новой организации (например, приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, транспортных средств, компьютерной техники и т.д.).
3. Обеспечение оптимальной структуры капитала с позиции эффективности его использования.Структура капитала представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, используемыми в текущей деятельности организации. Она оказывает существенное влияние на результаты текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, а также на доходность активов и собственного капитала.
В аналитических целях в пассиве бухгалтерского баланса источники капитала группируют по времени погашения обязательств на:
– краткосрочные пассивы – это обязательства, которые покрывают оборотными активами или погашают в результате образования новых краткосрочных обязательств. Их погашают обычно в течение непродолжительного периода (не более одного года). Выделение краткосрочных обязательств в отдельную группу важно для организации мониторинга ликвидности баланса;
– долгосрочные пассивы – это обязательства, которые должны быть погашены в течение срока, превышающего один год. Основными видами этих обязательств являются долгосрочные кредиты и займы;
– собственные источники капитала характеризуют, в частности, уставный, добавочный и резервные капиталы, нераспределенная прибыль прошлых лет и отчетного года. Данные статьи находятся в пассиве и отражают сумму активов организации.
Собственный капитал характеризуют следующие положительные черты:
– простота привлечения, так как решения по его увеличению (особенно за счет внутренних источников) принимают собственники и менеджеры организации без участия других организаций (например, коммерческих банков);
– более высокая способность генерировать прибыль во всех сферах деятельности, так как при его использовании отпадает необходимость в уплате процентов по банковским кредитам и облигационным займам;
– обеспечение финансовой устойчивости развития и высокой платежеспособности в долгосрочном периоде.
Недостатки использования собственного капитала следующие:
– ограниченность объема привлечения средств для расширения масштабов деятельности;
– более высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками капитала (норма дивиденда по обыкновенным акциям, как правило, выше нормы процента по корпоративным облигациям, так как риск последних ниже;
– нереализуемая возможность прироста чистой рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств с помощью эффекта финансового рычага (левериджа).
Организация, использующая только собственный капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость (коэффициент финансовой независимости равен 1,0),однако ограничивает темпы своего развития в будущем, так как, отказавшись от привлечения заемного капитала в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного источника финансирования прироста активов (капитала и имущества).
Заемный капитал характеризуется следующими позитивными признаками:
– широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика (наличие ликвидного залога или гарантии платежеспособного поручителя);
– обеспечением роста финансового потенциала для увеличения активов при возрастании темпов роста объема продаж;
– возможностью генерировать прирост рентабельности собственного капитала за счет эффекта финансового рычага при условии, что рентабельность активов превышает среднюю процентную ставка за банковский кредит;
– более низкой стоимостью банковских кредитов по сравнению с эмиссией акций за счет обеспечения эффекта «налогового щита», поскольку проценты за кредит при налогообложении прибыли относят к внереализационным расходам.
Использование заемного капитала имеет и свои недостатки:
– привлечение заемных средств формирует наиболее опасные для организации финансовые риски (кредитный, процентный, риск потери ликвидности и др.);
– активы, образованные за счет заемного капитала формируют более низкую (при прочих равных условиях) норму прибыли на капитал, так как возникают дополнительные расходы по обслуживанию долга перед кредиторами;
– высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры на кредитном рынке (особенно при долгосрочном заимствовании средств);
– сложность процедуры привлечение заемных средств (особенно в крупных размерах и на срок более одного года), так как предоставление кредитных ресурсов зависит от возможностей коммерческих банков, требующих залога имущества или солидных гарантий других организаций.
Организация, привлекающая заемные средства в форме кредита или облигационного займа, имеет более высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и благоприятные возможности прироста доходности собственного капитала.
Обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из различных источников, что достигается в процессе управления его стоимостью и структурой.
4.Обеспечение рационального использования капитала в процессе финансово-хозяйственной деятельности реализуется с помощью максимизации рентабельности собственного капитала при минимизации коммерческих рисков.
Среди методов управления формированием капитала наиболее сложными являются проблемы минимизации стоимости (цены) капитала и оптимизации его структуры.
Дата добавления: 2019-09-30; просмотров: 439;