Понятие и виды инвестиций. Факторы, обуславливающие сложность принятия решений по инвестициям. Основные этапы принятия решений по инвестициям.

Инвестиции – это любое имущество (денежные средства, ценные бумаги, оборудование, результаты интеллектуальной деятельности и др.), вкладываемое инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного значимого результата (например, социального или экологического эффекта). Под инвестиционной деятельностью понимаются действия инвестора по вложению инвестиций в производство продукции (работ, услуг) или их иному использованию для получения прибыли и (или) достижения иного значимого результата.

Необходимость инвестиций обусловлена различными факторами, которые можно объединить в три группы:

1) увеличение объемов и масштабов деятельности;

2) освоение новых видов деятельности;

3) обновление материально-технической базы.

Инвестиции можно классифицировать по различным критериям. По объекту инвестирования различают реальные (капиталообразующие вложения в сферу производства товаров, работ, услуг), финансовые (вложения в ценные бумаги) и интеллектуальные инвестиции. По форме собственности на инвестиционные ресурсы различают частные, государственные, иностранные и смешанные инвестиции.

Решения по инвестициям являются наиболее сложными и ответственными. Это связано:

1) со множеством альтернативных вариантов инвестиционных проектов (проблема выбора);

2) с различными видами и стоимостью инвестиционных проектов; влиянием инфляции;

3) с ограниченностью ресурсов;

4) с огромными рисками;

5) с необходимостью получения быстрого положительного эффекта от инвестиций, хотя инвестиционные затраты могут принести доход чаще всего только в будущем;

6) с несовпадением интересов фирмы в целом в долгосрочной перспективе и интересов руководителей структурных подразделений, где внедряются инвестиционные проекты (например, замена оборудования), в краткосрочной перспективе.

Принятие управленческих решений по инвестициям (капитальным вложениям) можно условно разделить на следующие этапы:

1) оценка и отбор хороших идей; выбор и обоснование инвестиционного проекта в соответствии с целями и стратегией организации. Для этого устанавливают цель инвестиционного проекта (получение прибыли, увеличение благосостояния акционеров, завоевание нового рынка, поддержка существующих направлений деятельности организации и др.) и выявляют характер и степень влияния факторов внешней и внутренней среды на достижение этой цели;

2) выбор критерия достижения цели проекта (например, текущая стоимость будущих денежных потоков, доля рынка, темпы роста, степень уменьшения риска существующих бизнес - направлений и др.). Возможно использование системы критериев, если проект преследует несколько целей;

3) оценка ожидаемых финансовых результатов на основе прогноза требуемых капитальных вложений и ожидаемой прибыли (по годам);

4) анализ чувствительности проекта (обычно по 3-7 основным факторам, влияющим на финансовый результат – изменение первоначальной суммы инвестиций, экономия затрат, влияние инфляции, изменение ликвидационной стоимости объектов и др.);

5) анализ рисков, связанных с проектом (т.е. потенциального изменения ожидаемой прибыли, приведенной в настоящей оценке);

6) принятие окончательного инвестиционного решения на основе выводов, полученных по каждому этапу.

Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития организации. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости. Реальные инвестиции могут выступать в следующих формах:

1. капитальное инвестирование или капитальные вложения (обновление отдельных видов оборудования, модернизация, реконструкция, перепрофилирование, новое строительство, приобретение целостных имущественных комплексов);

2. инновационное инвестирование (приобретение готовой научно-технической продукции и других прав (приобретение патентов на научные открытия, изобретения, промышленные образцы и товарные знаки; приобретение ноу-хау, лицензий на франчайзинг и т.п.); разработка новой научно-технической продукции);

3. инвестирование прироста краткосрочных активов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов и т.п.).).

Выбор конкрентных форм реального инвестирования предприятия определяется его задачами, возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий (направленными на снижение уровня текщих затрат), а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов (капитала, привлекаемого для вложений в объекты реального инвестирования). Все формы реального инвестирования проходят три основные стадии (фазы), составляющие в совокупности цикл этого инвестирования:

1) прединвестиционная стадия, в процессе которой разрабатываются варианты альтернативных инвестиционных решений, проводится их оценка и принимается к реализации конкретный их вариант;

2) инвестиционная стадия, в процессе которой осуществляется непосредственная реализация принятого инвестиционного решения;

3) постинвестиционная стадия, в процессе которой обеспечивается контроль за достижением предусмотренных параметров инвестиционных решений в процессе эксплуатации объекта инвестирования.

Принятие инвестиционных решений предусматривает выбор не только формы реального инвестирования, но и источника финансирования инвестиций. При прочих равных условиях источники финансирования инвестиционной деятельности в порядке возрастания их стоимости можно проранжировать следующим образом:

1) амортизация, прибыль (до налогообложения);

2) кредиты, облигации;

3) лизинг (финансовая аренда);

4) нераспределенная прибыль;

5) акции привилегированные;

6) акции обыкновенные.

Как правило, при реализации инвестиционных проектов используют смешанную схему финансирования. В этом случае для характеристики затрат, связанных с привлечением финансовых ресурсов из разных источников, используется показатель средневзвешенной величины стоимости капитала (WACC), рассчитываемый по формуле:

WACC = ,

где w_i – стоимость i-го источника;

d_i – удельный вес i-го источника в общей структуре капитала предприятия.

Показатель WACC в сочетании с показателем дохода на одну акцию является важной характеристикой инвестиционной привлекательности предприятия. Он также может рассматриваться в качестве приемлемой для инвестора нормы дохода.