Мировая валютная система и международное движение капитала.

Мировой финансовый рынок, как и национальный, условно делится на две части:

I. Рынок денег. На нем осуществляются сделки по купле-продаже финансовых активов (валют, кредитов, ценных бумаг) на срок до года. Рынок денег удовлетворяет текущие потребности участников внешнеэкономических отношений в валюте и кредитах для закупки товаров и оплаты услуг.

Значительную часть сделок на денежном рынке составляют спекулятивные сделки по купле-продаже валют. Валютой называют:

• национальную денежную единицу, если она используется в международных расчетах;

• денежные единицы иностранных государств, которые покупаются и продаются на валютном рынке и используются в международных расчетах.

Валюту, которая обменивается на иностранные, называют конвертируемой. Конвертируемость бывает полной и частичной. Полная предполагает отсутствие каких-либо ограничений со стороны государства по текущим операциям и по движению капитала. Твердыми называются валюты, которые имеют стабильный валютный курс. Резервными – валюты, в которых большинство стран хранят свои ликвидные официальные резервы.

Валютные системы определяются составом резервов центральных банков, которыми они погашают задол­женность перед другими странами. В своем развитии мировая валютная система прошла три этапа:

1. Золотой стандарт. С начала XIX в. до 20-30-х гг. ХХ в. Национальные валюты имели официально установленное золотое содержание и свободно обменивались на золото.

2. Золотовалютный стандарт (Бреттон-Вудская система). С 1944 г. по 1971 г. Доллар стал резервной валютой, обеспеченной золотом. Остальные страны привязали курс своих валют к золоту через доллар. США гарантировали свободный обмен долларов на золото.

3. Система плавающих валютных курсов (Ямайкская система). С 1976 г. по настоящее время. Золото перестало быть мировыми деньгами и стало обычным рыночным товаром. Валюты были отпущены в «плавание». Обменный курс национальных валют определяется рынком и регулируется государством.

II. Рынок капитала. На нем финансовые активы продаются и покупаются на срок более года. Основные субъекты мирового рынка капиталов – это корпорации, государства, международные финансовые организации (Всемирный банк (WB), Международный валютный фонд (IMF), Европейский банк реконструкции и развития (EBRD) и др.)

Международное движение капитала осуществляется в двух формах:

I. Предпринимательский капитал. Инвестиции в экономику зарубежных стран с целью получения прибыли. Предпринимательский капитал делится на:

• Прямые иностранные инвестиции (ПИИ). Являются реальными инвестициями в производство. Дают возможность контроля над предприятием, получающим капитал. К ПИИ относят вложения а) в покупку действующих предприятий; б) в строительство новых предприятий; в) в покупку пакета акций величиной 10 и более процентов. Такой пакет дает инвестору право на управление предприятием.

• Портфельные инвестиции. Включают вложения в «неголосующие» пакеты акций (до 10%), облигации и другие виды долговых финансовых инструментов. Обычно они носят краткосрочный и спекулятивный характер, т.к. нацелены на получение дохода от продажи ценных бумаг.

II. Ссудный капитал. Вложения, направленные на получение дохода от использования капитала за рубежом. Основные формы движения ссудного капитала: 1. Предоставление кредитов. 2. Приобретение долговых ценных бумаг. 3. Открытие счетов в иностранных банках. Ссудный капитал может также иметь товарную форму – при представлении отсрочки по оплате товаров.

К ссудной форме миграции капитала относятся также межгосударственные правительственные займы и кредиты. Правительства занимают деньги на внешнем рынке:

• для погашения дефицита государственного бюджета;

• для проведения структурной перестройки экономики.

Движение капитала характеризуют показатели экспорта и импорта капитала. Экспорт капитала характеризует отток капитала из национальной экономики за границу. Импорт капитала – приток иностранного капитала, поступающего в национальную экономику. Оба показателя зависят от трех основных факторов:

1. Ожидаемый темп прироста обменного курса национальной валюты.

2. Номинальная процентная ставка внутри страны.

3. Номинальная процентная ставка за рубежом.

Рост номинальной процентной ставки в стране сдерживает экспорт капитала и стимулирует импорт. Высокая внутренняя процентная ставка обеспечивает высокую доходность и делает выгодным размещение средств в экономике данной страны. Рост ожидаемого темпа прироста номинального обменного курса и номинальной процентной ставки в зарубежных странах стимулирует экспорт капитала и сдерживает его импорт.

В открытой экономике решение об инвестициях принимается в зависимости от уровня доходности в стране и за рубежом, т.е. из сопоставления внутренней и зарубежной процентных ставок (с учетом ожидаемой динамики валютных курсов). Свободный перелив капитала выравнивает нормы доходности по финансовым активам разных стран, если они имеют примерно одинаковую степень риска.