Определение потока денежных средств и показателей коммерческой эффективности инвестиционного маркетинга

Так как организация маркетинговой деятельности осуществляется в интересах транспортных предприятий и за счет их средств, правомерно оценивать создание и функционирование маркетинговых подразделений по показателям коммерческой эффективности.

Коммерческую эффективность определяют на основе потока денежных средств (Ф_t), определяемого как разность между притоком и оттоком денег на t-ом шаге расчета.

Применительно к проекту организации маркетинговой деятельности приток денежных средств в t-ом году (П_t) можно выразить следующим образом

где - дополнительные доходы транспортного предприятия соответственно от перевозок и от прочих работ и услуг, получение которых прогнозируется в t-омгоду в результате маркетинговой деятельности;

Л_t - ликвидационная стоимость основных средств, созданных или приобретенных в связи с организацией маркетинговой деятельности и выбывающих в t-омгоду (за вычетом расходов по реализации), или остаточная стоимость этих средств в последнем году расчетного периода, если их можно использовать для производственных и других целей;

A_t- сумма отчислений на амортизацию основных средств и на материальных активов, непосредственно связанных с маркетинговой деятельностью;

E_t - сумма банковского кредита, получение которой намечено в t-омгоду для организации и развития маркетинговой деятельности.

Увеличение доходов принимается на основе прогнозируемого роста объема перевозок и прочих работ и услуг, действующих (или прогнозируемых) тарифов и сборов с учетом скидок, предоставляемых грузоотправителям за увеличение объема отправления грузов и соблюдение других договорных условий.

Величина Л, включается в расчет тогда, когда в течение или в конце расчетного периода намечается реализация имущества, связанного с маркетинговой деятельностью.

Сумма Б_t - учитывается в притоке средств, если для организации и развития маркетинговой деятельности необходимо привлечение банковского кредита.

Отток денежных средств в t-ом году О, применительно к проекту организации маркетинговой деятельности можно выразить следующим образом:

где K_t, - капитальные вложения в основные средства и нематериальные активы в t-ом году;

Б_t^ОБ - вложения в прирост оборотных средств в t-ом году, связанный с деятельностью маркетингового подразделения;

H_t - эксплуатационные расходы на прирост перевозок, дополнительных услуг,

содержание маркетингового подразделения в t-ом году;

B_t - сумма погашения кредита в t-ом году;

Y_t - уплата процентов за кредит в t-ом году;

Н, - налоговые выплаты в t-ом году, кроме уплаты налогов и сборов, включаемых в эксплуатационные расходы.

В величину K_t, включаются:

· затраты на строительство здания, подготовку рабочего помещения, приобретение средств вычислительной техники, связи, мебели, программных продуктов и т.п.);

· затраты на подготовку кадров;

· затраты на приобретение подвижного состава и контейнеров в случае, если в результате маркетинговой деятельности прогнозируется рост объема перевозок, освоение которого требует дополнительного парка подвижного состава и контейнеров.

Величину И_t можно предоставить в виде суммы:

где - эксплуатационные издержки (расходы) на прогнозируемый прирост перевозок в результате маркетинговой деятельности;

- расходы на прирост дополнительных услуг;

- расходы на содержание нового объекта.

В величине отражаются эксплуатационные расходы, вызываемые приростом перевозок, в том числе – налоги и платежи, включаемые в себестоимость продукции (работ , услуг) в соответствии с Налоговым кодексом Российской Федерации.Расходы, связанные с конкретными видами перевозок, наиболее точно возможно рассчитать, пользуясь методами, изложенными в соответствующих литературных источниках [39].

При этом к расчету должны приниматься только переменные ("зависящие") расходы в текущем периоде, исходя из того, что дополнительный объем перевозок может быть выполнен имеющимися техническими средствами. Если прогноз дополнительных перевозок распространяется на перспективу, где для их освоения потребуется увеличение парка подвижного состава и более того – развитие постоянных устройств, должны быть произведены расчеты по определению связанных с этим расходов.

Для приближенной оценки (а также в случаях, когда структура дополнительно привлекаемых грузов близка к существующей или прогнозная информация о ней не является полной) величину можно определить следующим образом:

где - средняя себестоимость 1 ткм, руб.;

- доля зависящих расходов;

- прогнозируемый прирост грузооборота, ткм нетто.

Если рассматривается мероприятие, целью которого является увеличение пассажирских перевозок, расчет выполняется на основе себестоимости 1 пассажиро-км и прогнозируемого прироста пассажирооборота.

Расходы и складываются из следующих элементов: затраты на оплату труда, отчисления на социальные нужды, материальные расходы, суммы начисленной амортизации, прочие расходы.

Величины Bt и Yt включаются в расчет оттока денежных средств, если для осуществления инвестиций предусматривается привлечение долгосрочного банковского кредита.

Налоговые выплаты Ht складываются из следующих групп налогов и сборов

где - налог на добавленную стоимость (НДС);

- налог на прибыль;

- налоги, относимые на финансовые результаты.

Согласно законодательству, сумма НДС, подлежащая уплате в бюджет, определяется как разница между суммами налога, полученного от покупателей за реализованные им товары (работы, услуги) и суммой налога, фактически уплаченного поставщикам за материальные ресурсы (работы, услуги), стоимость которых относится на издержки производства и обращения.

Суммы НДС, уплаченные при приобретении основных средств и нематериальных активов, в полном объеме вычитаются из сумм налога, подлежащих взносу в бюджет в момент принятия на учет основных средств и нематериальных активов.

Исходя из этого для рассматриваемого проекта можно выразить как

где -ставка НДС в %;

- доля нематериальных затрат в общей сумме эксплуатационных расходов, расходов на оказание дополнительных услуг, на содержание маркетингового подразделения;

- капитальные затраты на приобретение основных средств и нематериальных активов.

Налог на прибыль учитывается в установленном проценте от налогооблагаемой прибыли, которая определяется исходя из валовой прибыли, уменьшенной (увеличенной) в соответствии с действующим законодательством.

Валовая прибыль представляет собой сумму прибыли от реализации продукции (работ, услуг), основных фондов, иного имущества предприятия и доходов от вне реализационных операций, уменьшенной на сумму расходов по этим операциям. В составе последних находятся выплаты по налогам, относимым на финансовые результаты и начисляемым до определения суммы налога на прибыль.

При расчете налога на прибыль следует учесть, что налогооблагаемая база уменьшается на сумму прибыли, направляемой на финансирование капитальных вложений, погашение кредитов банка, полученных и использованных на эти цели, включая проценты по кредитам.

Применительно к рассматриваемому проекту налог на прибыль в t-ом году (кроме нулевого) можно выразить следующим образом:

Налогами, относимыми на финансовые результаты и исчисляемыми до определения суммы налога на прибыль, являются налог на имущество организаций, земельный налог, сбор на нужды образовательных учреждений, налог па рекламу, другие местные налоги, не включаемые в себестоимость перевозок, работ и услуг.

Налог на имущество организаций определяется по установленной ставке в % от среднегодовой стоимости имущества предприятия. В данном случае к расчету принимается стоимость тех видов имущества, которое непосредственно связаны с организацией и функционированием маркетингового подразделения. Если прогнозируемое в результате маркетинговой деятельности увеличение перевозок потребует дополнительного парка подвижного состава и контейнеров, их стоимость также должна учитываться в налогооблагаемой базе, начиная с года пуска в эксплуатацию.

Ставки местных налогов устанавливаются соответствующими органами представительной власти.

Кроме названных налогов, налогами, относимыми на финансовые результаты, являются налоги, исчисляемые после уплаты налога на прибыль и не уменьшающие налогооблагаемую базу при его расчете.

Величина потока денежных средств на t-ом шаге расчета Ф_t, определяется как разность

.

Для удобства расчета Ф_t, возможно предварительно составить таблицу исходных показателей по годам расчетного периода. Затем определяются притоки и оттоки денежных средств по шагам расчета. Чистый доход (ЧД) или чистый поток денежных средств за период расчета равен сумме чистых потоков по всем шагам расчетного периода.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или Чистый дисконтированный поток денежных средств определяется умножением Чистого потока на коэффициент дисконтирования.

Индекс доходности определяется как отношение дисконтированного потока денежных средств без учета капитальных вложений к сумме дисконтированных капитальных вложений.

Срок окупаемости определяется сопоставлением величины дисконтированного потока денежных средств без учета капитальных вложений и суммы дисконтированных капитальных вложений до нахождения такого шага расчета, когда первая величина равна второй.

Внутренняя норма доходности (ВНД) определяется путем нахождения величины Е_В из уравнения:

где - разница между чистым потоком денежных средств и капитальными вложениями на t-ом шаге расчета;

К_t – величина капитальных вложений на t-ом шаге расчета.

Для проведения расчетов экономической эффективности проектов на железнодорожном транспорте целесообразно использовать программные продукты «Альт-Инвест», «ЖелДор-Инвест» и другие, а для проведения расчетов на предпроектной стадии рекомендуется использовать «Мастер проектов: предварительная оценка».

Данные продукты в силу прозрачности используемых алгоритмов и формул предоставляют пользователю большие возможности по адаптации системы к изменению условий реализации проекта, введению дополнительных показателей и лучше других приспособлены для целей обучения.