Методы определения экономической эффективности мероприятий маркетинга, требующих дополнительных инвестиций

Как отмечалось выше, существует вторая группа маркетинговых мероприятий, для реализации которых необходимы дополнительные капитальные вложения.

К ним можно отнести приобретение специализированных вагонов и контейнеров, внедрение новых технических средств, организация новой системы обслуживания клиентов со строительством новых зданий, офисов, терминальных площадок и перегрузочных комплексов в портах, строительство подъездных путей и спрямляющих железнодорожных линий к месторождениям и предприятиям, запуск новых типов локомотивов, внедрение принципиально новых информационных технологий и т.д.

Инвестиционная деятельность регламентируется Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 года, № 39-ФЗ. Выбор тех или иных проектов для реализации осуществляется на основе оценки их эффективности.

Основой для оценки эффективности маркетинговых мероприятий на железнодорожном транспорте являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция), утвержденные Министерством экономики и Министерством финансов России в 1999 году и Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте, утвержденные Министерством путей сообщения России в 1998 году [38].

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются следующие показатели:

· чистый дисконтированный доход (ЧДД), называемый так же интегральным эффектом, чистой текущей, современной или приведенной стоимостью;

· индекс доходности (ИД), называемый также индексом прибыльности, индексом рентабельности инвестиций;

· срок окупаемости инвестиций (Т_ок) или период возврата инвестиций;

· внутренняя норма доходности (ВНД), называемая также внутренним коэффициентом эффективности, внутренней нормой рентабельности.

С помощью этих показателей определяется социально-экономическая (общественная) и коммерческая эффективность. Первый вид эффективности выражает последствия инвестиционного проекта за пределами прямых финансовых интересов участников проекта, в смежных секторах экономики, а также экологические, социальные и иные внешние эффекты.

Коммерческая эффективность выражает финансовые последствия инвестиционного проекта для участника, реализующего проект в предположении, что он несет все необходимые затраты и используется всеми результатами.

Определение того и другого вида эффективности основано на соизмерении затрат и результатов в денежном выражении.

Приведение затрат и результатов к начальному моменту времени осуществляется умножением их на коэффициент дисконтирования (приведения) , определяемый для постоянной в течение расчетного периода нормы дисконта Е по формуле:

,

где t - номер шага расчета (t = 0, 1,2,...,!).

При принятой норме дисконта Е чистый дисконтированный доход (ЧДД)определяется как сумма эффектов (разниц между результатами и затратами) за весь расчетный период, приведенных к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Если норма дисконта постоянна, величина ЧДД определяется по формуле:

где

R_t - результаты, достигаемые на t-ом шаге расчета;

3_t - затраты (текущие издержки и инвестиции), осуществляемые на том же шаге; 3t = (R_t - 3_t) - эффект, достигаемый на t-ом шаге; Т - горизонт расчета.

Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. При ЧДД < 0 оцениваемое предприятие заведомо неэффективно.

Допускается использование показателя не дисконтированного чистого дохода (ЧД) на стадии предварительной оценки эффективности мероприятия. Он определяется по формуле:

(11.3)

Надо иметь ввиду, что величина ЧД получается завышенной по сравнению с ЧДД. .

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений:

(11.4)

где -затраты на t-ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения;

Kt - капитальные вложения на t-ом шаге.

При положительных значениях ИД эффективнее тот проект, у которого величина ИД больше.

Срок окупаемости инвестиций (Ток) - это период времени, за пределами которого интегральный эффект становится неотрицательным. Он определяется исходя из равенства:

(11.5)

Значение Ток можно получить путем сопоставления сумм (нарастающим итогом) дисконтированных величин (Rt - ) и Kt погодам расчетного периода.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой норму дисконта Е_в при которой величина ЧДД проекта обращается в нуль (сумма приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям). Значение ВНД находится исходя из уравнения 11.4.

Значение ВНД следует рассматривать как ориентир для определения верхнего предела нормы дисконта. При этом надо иметь в виду, что могут быть случаи, кода ВНД отсутствует или имеет несколько значений.