Современные подходы к оценке эффективности и отбору природоохранных мероприятий

Эффект природоохранных мероприятий. В качестве эффекта от проведения природоохранных мероприятий, как уже было сказано, может рассматри­ваться не только значение предотвращенного ущерба. "Альтернативой" явля­ется величина сокращения размеров платежей за загрязнение ОС. В отличие от показателя ущерба это реальные денежные суммы, которые любое предприя­тие обязано вносить, оказывая негативное воздействие на ОС, т.е. реальная возможность интернализации внешних экологических эффектов.

По сравнению с показателем предотвращенного экологического ущерба показатель сокращения платежей за загрязнение, возможно, является менее комплексной характеристикой (поскольку еще более укрупненно, чем в пред­ставленной выше методике расчета ущерба, отражает особенности воздействия на компоненты ОС). Однако именно величина сокращения платежей реально отражается на финансовом состоянии природопользователя.

В качестве эффекта от реализации ПОМ рассматривается ряд других харак­теристик. Иногда, например, предлагается проводить сопоставление вариантов ПОМ, которые будут выполняться либо самим предприятием, либо сторон­ней организацией. Очевидно, что в данном случае снова появляется возмож­ность реально ощутить выгоду от выбора мероприятия. Однако такие расчеты не позволяют учесть весь комплекс эффектов от проведения выбранных ме­роприятий, в первую очередь для компонентов ОС.

Учет фактора времени. Очевидно, что с течением времени вложения и результаты деятельности имеют неравную ценность: наибольшую ценность представляют средства, находящиеся в настоящее время в распоряжении хозяйствующего субъекта, а не расходы и прибыли будущих периодов. В связи с этим при необходимости оценки вложений и результатов деятельности в раз­ные годы анализируемого периода должна быть проведена операция дискон­тирования - приведения разновременных затрат (а также результатов) к опре­деленному (единому) моменту, т.е. денежные суммы рассматриваются по отношению к определенному году, например первому (начало осуществления проекта) или последнему. Операция дисконтирования позволяет учесть отно­сительную ценность денег в будущих периодах.

Учет фактора времени проводится с использованием коэффициента дис­контирования:

_D= ¹ (8.73)

' W

где г - ставка дисконтирования, t - год.

В качестве коэффициента дисконтирования (приведения разновременных затрат) принимается, например, ставка банковского процента (как альтерна­тивный вариант получения прибыли на вложенные в рассматриваемый проект деньги).

Так, если прибыль предприятия на протяжении 10 лет составляет 100 тыс. долл., то при коэффициенте дисконтирования г = 0,1 в первый год осуществле­ния проекта значение прибыли - 100 тыс. долл., а в десятом году с учетом дис­контирования прибыль будет равна 42 409, 76 долл. Сумма прибыли с учетом дисконтирования за 10 лет составит 675 902,4 долл. (табл. 8.10).

Таблица 8.10 – Иллюстрация влияния фактора дисконтирования на величину прибыли

Таким образом, даже незначительное снижение или увеличение ставки дис­конта способно значительно повлиять на итоговые показатели деятельности хозяйствующих субъектов. В связи с этим выбор ставки дисконтирования при оценке инвестиционных проектов, в том числе и природоохранной направлен­ности, имеет большое значение.

При оценке эффективности инвестиционных проектов, в частности за рубе­жом, используются различные ставки дисконтирования, соответствующие раз­ным подходам: социальная ставка временных предпочтений, расчетная ставка процента, ставка дисконта для потребителя, ставка дисконта для производителя.

Смыслом социальной ставки предпочтения во времени является попытка измерить темпы снижения во времени достигнутого социального благополу­чия или полезности потребления. Социальная ставка предпочтения во време­ни (Силкин и др., 2002) выражается:

I = AG + Z, (8.74)

где Z- ставка чистого предпочтения во времени, по которой производится дис­контирование полезности; G - темпы роста реального потребления на душу населения; А - процентное снижение дополнительной полезности от каждого процента увеличения потребления.

Если не происходит роста потребления на душу населения, показатель / становится равным личной ставке Z. Если потребление снижается, социальная ставка начинает превышать личную, или частную, ставку.

Особенно важно определение ставки дисконтирования при учете будущих затрат и выгод в ходе реализации проекта. Одним из наиболее широко исполь­зуемых приемов является получение ставки дисконта из средневзвешенной социальной ставки предпочтения во времени и альтернативной стоимости ка­питала. В качестве весовых коэффициентов используются те части поступле­ний от государственного проекта, которые в среднем реинвестируются. При этом очевидна связь социальной ставки и "экологической озабоченности" (зна­чительности экологических проблем).

В оценках эффективности экологических проектов размер социальной став­ки, по данным зарубежных источников, колеблется в зависимости от уровня дохода на душу населения (Силкин и др., 2002):

- низкий - от -0,4 до -0,8 %;

- ниже среднего - от 0,4 до 0,8 %;

- выше среднего - от 1,4 до 2,8 %;

- высокий - от 2,5 до 5 %.

Использование социальной ставки предпочтения во времени признается оправданным только в тех случаях, когда ожидается надежное и устойчивое изменение в реальном потреблении на душу населения.

В то же время применение высоких ставок дисконтирования для природо­охранных капиталовложений признано ошибочным, поскольку с ростом став­ки дисконта все менее важным оказывается долгосрочный ущерб ОС и все ме­нее привлекательными - природоохранные инвестиции. В таких условиях естественные ресурсы будут быстрее извлекаться и использоваться, будущим поколениям останутся недостаточные капитальные запасы для удовлетворе­ния их нужд. Таким образом, существующие отечественные подходы к дис­контированию противоречат интересам природной среды.

В российской практике используется расчетная ставка процента, определя­емая на основе альтернативной стоимости капитала. В соответствии с методи­ческими рекомендациями такая ставка дисконта для ПОМ принималась рав­ной 4 %, а однозначная взаимосвязь между высокими ставками дисконтирования и ухудшением ОС не выявлена.

Современные методы оценки эффективности инвестиций. Оценка эффективности инвестиций проводится для проектов разработки месторождений с учетом фактора времени. В качестве показателей эффективности осуществ­ления инвестиционных проектов рассматриваются такие показатели, как чис­тый дисконтированный доход (NPV- net present value), внутренняя норма до­ходности (IRR - internal rate of return), период окупаемости. Перечисленные показатели рассчитываются следующим образом (формулы 8.75-8.79).

Под потоком наличности понимается разность между "притоком" и "отто­ком" денежных средств. Поступление денежных средств возможно за счет реа­лизации проекта (прибыль и амортизационные отчисления). Отток денежных средств связан с капитальными вложениями и эксплуатационными расходами на реализацию проекта. Показатель потока наличности чаще всего используется с учетом дисконтирования денежных средств. При этом интерес для оценки эф­фективности проекта в целом представляет накопленный к определенному пе­риоду показатель потока наличности (дисконтированный доход). Показатель чистого дисконтированного дохода (ЧДД) рассчитывается по формуле

_YPV-y(ⁿt ^{+ A},)-^K, (8.75)

£ (1 + EJ-* '

где NPV - дисконтированный поток денежной наличности; /7, - прибыль от реализации в t-ш году; A_t - амортизационные отчисления в году t; К, - капи­тальные вложения в проект в t-м году.

Схему расчета потока наличности можно представить следующим образом (табл. 8.11).

Как следует из табл. 8.11, поступление финансов превысило расходы в 2005 г. Однако за рассматриваемый период накопленные доходы не превысили вели­чину накопленных расходов.

Сопоставление проектов по показателю ЧДД проводится либо за опреде­ленные сроки, равные для всех проектов (например, за первые 50 лет), либо за период окупаемости, либо за период реализации проекта (различных вариан­тов проекта).

Внутренняя норма доходности (ВНД или IRR), также используемая в оценке эффективности инвестиций, показывает значение нормы дисконта, при кото­ром сумма чистого дохода от инвестиций равна сумме инвестиций (окупают­ся капиталовложения). Величина IRR определяется из следующего выраже­ния:

y(n_t+A_t)-K_{t =1 (8?6)}

^ (1 + IRR)""

хла

Таблица 8.11 - СХЕМА РАСЧЕТА ПОТОКА НАЛИЧНОСТИ

Индекс доходности проекта позволяет оценить экономическую отдачу вло­женных средств и представляет собой отношение суммарных приведенных частных поступлений к суммарному дисконтированному объему капитальных вложений: