Стоимость и доходность облигаций.

Облигация имеет несколько цен. Номинальная напечатана на самой облигации, ее значение является базовым при дальнейших перерасчетах и начислениях процентов. Номинальная стоимость всех облигаций, выпущенных акционерным обществом, не должна превышать размер уставного капитала общества либо величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций. Выкупная цена — та, по которой эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа: ее размер зависит от условий займа. Рыночная цена определяется исходя из условий займа, рыночной конъюнктуры, курса облигации в момент ее реализации. Курс облигации определяется отношением ее рыночной цены к номиналу, выраженным в процентах.

Как и многие другие ценные бумаги, облигация может приносить доход двумя способами: в форме процентной ставки (купона), в виде разницы между ценой покупки облигации и ценой, по которой инвестор продает облигацию (которая может представлять собой сумму по гашения датированной облигации).

Для определения доходности облигации используют следующие показатели доходности.

1. Текущая доходность облигации (Д_ТО): Д_{ТО =} * 100%

где К — купон в денежном выражении. Рассчитывается как К = С_К х N; М — номинал облигации (цена погашения С_К — годовой процент по облигации (купонный процент); Ц_О — курсовая цена облигации.

2. Купонная доходность облигации (Д_КО) определяется как отношение суммы процентных платежей, полученных за год, к номинальной стоимости облигации (таким образом, это процент, под который выпущена облигация):

Д_КО = * 100%

3. Доходность к погашению (Д_ПО). Доход к погашению означает общую сумму доходов, получаемых за период держания облигации, как в форме купонных платежей, так и в форме прироста или уменьшения капитала по основной сумме за период с сегодняшнего дня (или с даты покупки) до конца срока действия облигации при предположении, что все полученные купонные платежи были реинвестированы с той же нормой прибыли:

Д_ПО = Д_ТО + * 100%

где n – срок погашения, лет.

4. Курсовая цена облигации (Ц_О) определяется по формуле:

Ц_О =

где Т_О – срок, на который выпущена облигация, лет; i – альтернативная норма доходности (норма ссудного процента).

Средний курс облигаций зависит от нормы ссудного процента: чем больший процент предлагают банки, тем ниже цена облигации с фиксированным процентом.

5. Текущая доходность облигации (для случаев реинвестирования доходов): Д_ТО =

6. Полная доходность по облигации формируется на основе всех сумм, полученных за время владения облигацией (Р):

Р =

Где С₁, С₂, С₃ – купон, выплаченный в конце первого, второго, третьего периодов; С_n – купон, выплаченный в конце n-ого периода

7. Доход по дисконтным бескупонным облигациям обеспечивается за счет первичного размещения их с дисконтом, а погашением по номиналу. Рыночная цена бескупонных облигаций (Ц_БО) рассчитывается: Ц_БО =