Коэффициенты рыночной активности предприятия

Коэффициенты рыночной активности включают в себя различные показатели, характеризующие стоимость и доходность акций компании. Основными показателями в этой группе являются:

- прибыль на одну акцию;

- соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию;

- балансовая стоимость одной акции;

- соотношение рыночной стоимости одной акции и ее балансовой стоимости;

- доходность одной акции и доля выплаченных дивидендов.

Прибыль на одну акцию показывает, какая доля чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Коэффициент рассчитывается делением суммы чистой прибыли на общее число обыкновенных акций в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных обычных акций и собственными акциями в портфеле. Если в структуре компании имеются привилегированные акции, из чистой прибыли предварительно должна быть вычтена сумма дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям.

Соотношение рыночной цены акции и прибыли на одну акцию (Ц/П) отражает отношения между компанией и ее акционерами. Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны заплатить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании, и рассчитывается по следующей формуле:

Ц/П = РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ ОДНОЙ АКЦИИ / ПРИБЫЛЬ НА АКЦИЮ

Например, если у компании А данный коэффициент равен 10, а у компании Б — 8, то это означает то, что инвесторы на данный момент более высоко оценивают инвестиционные качества компании А. Однако более важной характеристикой данного показателя является не его уровень на данный момент, а его динамика в сравнении в динамикой Ц/П других компаний и с общей динамикой рынка.

Балансовая стоимость одной акции показывает стоимость чистых активов предприятия (собственного капитала), которая приходится на одну обыкновенную акцию в соответствии с данными бухгалтерского учета и отчетности.

Для расчета этого коэффициента необходимы дополнительные данные, характеризующие рыночную стоимость капитала компании.

В разделе доходности акций может быть рассчитано несколько показателей. В частности, различают текущую и совокупную доходность. Под текущей доходностью понимают, прежде всего дивиденды, которые получит владелец акции. Этот коэффициент называется дивидендным доходом или нормой дивиденда и рассчитывается как отношение дивиденда на одну акцию к рыночной стоимости одной акции.

Доходность акции может быть рассчитана также с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при продаже акции. В этом случае доходность акции определяется как частное от деления суммы дивиденда (Д), полученного в течение периода владения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой покупки акции (Р) и ценой ее продажи (Р*) на цену покупки акции:

Доля выплачиваемых дивидендов (коэффициент выплаты дивидендов) указывает, какая часть чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов.

Превышение данным коэффициентом единицы свидетельствует либо о нерациональной дивидендной политике компании, либо об ее финансовых затруднениях (компания вынуждена «заимствовать» деньги из своих финансовых резервов).

Что же касается конкретного уровня рассматриваемого коэффициента, то он в разных компаниях может варьироваться от 0 до 0,9.

Вопросы для самоконтроля и обсуждения на семинарских (практических) занятиях

1. Сформулируйте понятие и цели финансового анализа.

2. Какие методы и приемы используются при проведении финансового анализа?

3. Назовите источники информации для получения необходимых данных о финансовом состоянии предприятия.

4. Как осуществляется общая оценка финансового состояния предприятия?

5. Что такое кредитоспособность предприятия?

6. При каких условиях баланс предприятия считается абсолютно ликвидным?

7. Охарактеризуйте систему показателей рентабельности.

8. Приведите деление активов предприятия на группы в зависимости от степени ликвидности.

9. В чем заключаются главные функции прибыли?

10. Приведите основные показатели финансовой устойчивости предприятия.

Глава 15. Финансовое планирование на предприятии

15.1. Сущность и процесс финансового планирования

Планирование - это процесс разработки и принятия целевых установок в количественном и качественном выражении, а также определения путей их наиболее эффективного достижения. То есть, это один из экономических методов управления, выступающий как основное средство использования экономических законов в процессе хозяйствования.

Финансовое планирование - процесс разработки системы финансовых планов и плановых (нормативных) показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его финансовой деятельности в будущем периоде.

Основными задачами финансового планирования предприятия являются:

- обеспечение необходимыми финансовыми ресурсами производственной, инвестиционной и финансовой деятельности;

- определение путей эффективного вложения капитала, оценка степени рационального его использования;

- выявление внутрихозяйственных резервов увеличения прибыли за счет экономного использования денежных средств;

- установление рациональных финансовых отношений с бюджетом, банками и контрагентами;

- соблюдение интересов акционеров и других инвесторов;

- контроль над финансовым состоянием, платежеспособностью, кредитоспособностью предприятия.

Значение финансового планирования для предприятия состоит в следующем:

- воплощать выработанные стратегические цели в форму конкретных финансовых показателей;

- предоставлять возможность определения жизнеспособности финансовых проектов;

- служить инструментом получения внешнего финансирования.

В практике финансового планирования применяются следующие методы экономического анализа: нормативный метод, балансовых расчетов, денежных потоков, многовариантности, экономико-математического моделирования.

Процесс финансового планирования включает несколько этапов:

Анализ финансовой ситуации.

На основе финансовых документов - бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств анализируются финансовые показатели деятельности предприятия за предыдущий период. Основное внимание уделяется показателям позволяющим сформулировать проблемы предприятия (объем реализации, затраты, размер прибыли и др.)

Разработка общей финансовой стратегии предприятия.

По основным направлениям финансовой деятельности предприятия разрабатывается финансовая стратегия предприятия. Составляются основные прогнозные документы.

Составление текущих финансовых планов.

Составляются текущие финансовые планы, в которых конкретизируются основные показатели.

Корректировка, увязка и конкретизация финансовых планов.

Проводится состыковка производственных, коммерческих, инвестиционных и других планов с финансовыми планами.

Разработка оперативных финансовых планов.

Предусматривает разработку оперативных финансовых планов.

Финансовое планирование на предприятии включает в себя три основные подсистемы:

- перспективное финансовое планирование;

- текущее финансовое планирование;

- оперативное финансовое планирование.

15.2. Виды финансового планирования

Перспективное финансовое планирование определяет важнейшие показатели, пропорции и темпы расширенного воспроизводства, является главной формой реализации целей предприятия.

Перспективное финансовое планирование охватывает период до 3 лет.

Перспективное планирование включает разработку финансовой стратегии предприятия и прогнозирование финансовой деятельности.

Финансовая стратегия представляет собой определение долгосрочных целей финансовой деятельности предприятия и выбор наиболее эффективных способов и путей их достижения.

Процесс формирования финансовой стратегии предприятия включает в себя следующие этапы:

- определение периода реализации стратегии;

- анализ факторов внешней финансовой среды предприятия;

- формирование стратегических целей финансовой деятельности;

- разработку финансовой политики фирмы;

- разработка системы мероприятий по обеспечению реализации финансовой стратегии;

- оценка разработанной финансовой стратегии.

Основу перспективного планирования составляет прогнозирование, которое предполагает разработку альтернативных финансовых показателей и параметров, использование которых при наметившихся тенденциях изменения ситуации на рынке позволяет определить один из вариантов развития финансового положения предприятия.

Результатом перспективного финансового планирования является разработка трех основных финансовых документов:

- прогноза отчета о прибылях и убытках;

- прогноза движения денежных средств;

- прогноза бухгалтерского баланса.

Основной целью этих документов является оценка финансового положения предприятия на конец планируемого периода.

Для организации производственного процесса, эффективного распределения средств, контроля над запасами необходимо правильно определить объем будущих продаж (объем реализованной продукции). Прогнозы объемов продаж выражаются как в денежных, так и в физических единицах. Объемы будущих продаж можно рассчитать, используя следующие методы:

- эвристические, основанные на усреднении сведений полученных при интервьюировании участников рынка;

- анализ временных рядов, используемый для учета временных колебаний объема продаж продукции (включая метод экстраполяции, анализ сезонности, анализ цикличности);

- эконометрические модели, определяющие корреляцию размера продаж в зависимости от внешней среды предприятия.

Сочетание результатов, полученных с помощью исследования этих методов, позволяет учесть факторы внешней и внутренней среды в динамике.

С помощью прогнозного отчета о прибылях и убытках определяется величина получаемой прибыли в предстоящем периоде.

При проведении прогнозного анализа прибыли на практике используется метод «издержки-объем-прибыль». Метод представляет возможности:

- определить объемы производства и продаж продукции в целях обеспечения их безубыточности;

- установить размер желаемой прибыли;

- увеличить гибкость финансовых планов путем учета различных вариантов изменения ситуации (ценовой фактор, динамика объемов продаж).

Метод «издержки-объем-прибыль» называется анализом безубыточности.

Сущность метода заключается в нахождении точки, в которой прибыль равна нулю, или точки безубыточности. Для этого проводится специальный анализ соотношений между объемом производства, затратами и доходом.

В состав основных документов перспективного финансового планирования входит прогноз баланса. В отличие от прогноза отчета о прибылях и убытках, который показывает динамику финансовых операций предприятия, прогноз баланса отражает фиксированную, статистическую картину финансового равновесия предприятия. Структура прогнозируемого баланса соответствует общепринятой структуре отчетного баланса предприятия, так как в качестве исходного используется отчетный баланс на последнюю дату.

В последнее время в российской практике все большее распространение получил прогноз движения денежных средств. Он отражает движение денежных потоков по текущей, инвестиционной, финансовой деятельности. Прогноз помогает в оценке использования предприятием денежных средств и в определении их источников. С помощью прогноза движения денежных средств можно оценить, сколько денежных средств необходимо вложить в хозяйственную деятельность предприятия, синхронность поступления и расходования денежных средств.

Текущее финансовое планирование предприятия основывается на разработанной финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности. Данный вид финансового планирования заключается в разработке конкретных видов текущих финансовых планов, которые дают возможность предприятию определить на предстоящий период все источники финансирования его развития, сформировать структуру его доходов и затрат, обеспечить его постоянную платежеспособность, а также определить структуру активов и капитала предприятия на конец планируемого периода. Документы текущего планирования составляются на период, равный одному году.

Для текущего финансового планирования разрабатываются три основных документа:

- план движения денежных средств;

- план отчета о прибылях и убытках;

- план бухгалтерского баланса.

Разработку финансового плана целесообразно начинать с плана прибылей и убытков, так как, имея данные по прогнозу объема продаж, можно рассчитать необходимое количество финансовых ресурсов. Разработка плана прибылей и убытков проходит в несколько этапов:

- На первом этапе рассчитывается плановая сумма амортизационных отчислений, так как она является частью себестоимости и предшествует плановым расчетам прибыли.

- На втором этапе определяется сумма затрат, которая может рассчитываться двумя способами: традиционным и путем планирования затрат по центрам ответственности.

При традиционном пути, на основе нормативов составляется система затрат, включающая стандартные нормы затрат разработанные на основе определенной методики.

Все большее распространение в современных условиях получает процесс планирования затрат по центрам ответственности. Центром ответственности является каждое подразделение предприятия, где разрабатывается матрица затрат.

- На третьем этапе определяется выручка от реализации продукции. Необходимым условием разработки плана является сбалансированность объема производства с прогнозом объема реализации продукции.

План движения денежных средств представляет собой план финансирования, который составляется на год с разбивкой по кварталам. План движения денежных средств можно составить двумя методами: прямым и косвенным.

Прямой метод основывается на исчислении притока (выручка от реализации продукции и прочие поступления; доходы от инвестиционной и финансовой деятельности) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат полученных заемных средств и др.) денежных средств. Исходным элементом прямого метода является выручка. Движение денежных средств осуществляется по различным видам деятельности предприятия:

- движение денежных средств в связи с основной (текущей) деятельностью (отражает приток и отток этих средств при операциях, дающих чистый доход от основной деятельности);

- движение денежных средств в связи с инвестиционной деятельностью (обусловлено приобретением, строительством (отток) и продажей (приток) основных средств и других долгосрочных активов);

- движение денежных средств в связи с финансовой деятельностью (привлечение долгосрочного капитала в виде наличных денежных средств для финансирования деятельности предприятия (приток) и выплаты держателям его ценных бумаг (отток)).

Косвенный метод основывается на последовательной корректировке чистой прибыли в связи с изменениями в активах предприятия. Исходным элементом косвенного метода является прибыль.

Достоинством прямого метода является непосредственный расчет и охват всего денежного потока. Однако вычисления при помощи косвенного метода полнее показывают соотношение движения денежных средств и хозяйственной деятельности предприятия в целом.

Плановый баланс является заключительным документом финансового плана. Он отражает все изменения в активах и пассивах в результате запланированных мероприятий и показывает состояние имущества и финансов предприятия. План баланса служит хорошей проверкой плана прибылей и убытков и движения наличных средств.

В целях контроля над поступлением фактической выручки на расчетный счет и расходованием наличных финансовых ресурсов, предприятию необходимо оперативное планирование, которое дополняет текущее.

Финансирование плановых мероприятий должно осуществляться за счет заработанных предприятием средств, что требует повседневного эффективного контроля над формированием и использованием финансовых ресурсов.

Оперативное финансовое планирование включает составление и исполнение платежного календаря, кассового плана и кредитного плана.

В процессе составления платежного календаря решаются следующие вопросы:

- организация учета временной стыковки денежных поступлений и предстоящих расходов предприятия;

- формирование информационной базы о движении денежных притоков и оттоков;

- ежедневный учет изменений в информационной базе;

- анализ неплатежей;

- расчет потребности в краткосрочном кредите;

- расчет временно свободных денежных средств;

- анализ рынка с позиции размещения временно свободных денежных средств.

Платежный календарь составляется на месяц, 15 дней, декаду, пятидневку.

Процесс составления платежного календаря состоит из следующих шести этапов:

- выбор периода планирования;

- планирование объема реализации продукции;

- расчет объема возможных денежных поступлений;

- оценка денежных расходов, ожидаемых в плановом периоде;

- определение денежного сальдо;

- подведение итогов.

Кассовый план представляет собой план оборота наличных денежных через кассу. Своевременное сопоставление фактических данных с предусмотренным кассовым планом дает основание для принятия мер по устранению расхождений.

Кредитный план позволяет обосновать размер испрашиваемого кредита, определить сумму с учетом процента, просчитать эффективность кредитного мероприятия, заключить с банком договор о кредитном обслуживании.