Международная валютная система и платежный баланс

После изучения данного вопроса студенты должны уметь:

· Определить роль международной валютной системы в создании благоприятных условий для международной торговли.

· Описать историю международной валютной системы.

· Объяснить роль Международного банка реконструкции и развития и Международного валютного фонда в формировании международной валютной системы.

· Дать характеристику процесса формирования гибких валютных курсов.

· Описать назначение и структуру платежного баланса.

В процессе осуществления торговых операций международные компании имеют дело с валютами разных стран. Необходимым условием успешного развития международной торговли является наличие международной валютной системы. Международная валютная система (international monetary system) – это система правил, в соответствии с которыми страны оценивают национальную валюту и обменивают ее на валюту других стран. Основной задачей международной валютной системы является формирование валютного курса. Валютный курс (exchange rate) – это цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны.

История развития международной валютной системы связана с формированием валютного курса. Наиболее важными вехами в развитии международной валютной системы являются: золотой стандарт (XIX век), Бреттон-Вудское соглашение (1944 г.) и Ямайское соглашение (1976 г.).

Использование золотых монет в качестве платежного средства в древние времена привело к возникновению международной валютной системы под названием «золотой стандарт». В результате принятия золотого стандарта (gold standard) сформировалась система фиксированного валютного курса (fixed exchange rate), поскольку в каждой стране стоимость денежной единицы была привязана к золотому эквиваленту. В период с 1821 года до окончания Первой мировой войны 1918 года международные компании осуществляли расчеты по сделкам либо в золоте, либо в британских фунтах, что объяснялось лидирующим экономическим и военным положением Великобритании. Именно поэтому международную валютную систему, действовавшую в этот период, называют стерлинговым золотым стандартом (sterling-based gold standard). Во время Первой мировой войны стерлинговый золотой стандарт был разрушен под влиянием инфляции, безработицы и политической нестабильности в странах Европы. В большинстве стран снова был принят золотой стандарт. Под влиянием Великой депрессии Банк Англии в сентябре 1931 года ввел плавающий курс фунта стерлингов. Это означало, что обменный курс фунта стерлингов должен был определяться в зависимости от факторов спроса и предложения. С этого момента Банк Англии не обеспечивал обмен британских бумажных денежных единиц на золото по номиналу.

В результате Бреттон-Вудского соглашения, принятого в 1944 году, была сформирована новая послевоенная международная валютная система. В соответствии с этим соглашением была вновь введена система фиксированного валютного курса, ключевую роль в которой играл доллар США. Появился долларовый золотой стандарт, поскольку в течении первых послевоенных лет только доллары США и канадские доллары были конвертированной валютой (convertible currency), т.е. валютой, которую можно было без каких-либо ограничений обменивать на денежные единицы других стран. В соответствии с условиями соглашения каждая страна должна была удерживать стоимость национальной денежной единицы в пределах ± 1% от ее номинальной стоимости. Такая стабильность обменного курса валют была выгодна международным компаниям, поскольку Бреттон-Вудская система в большинстве случаев гарантировала стабильность стоимости каждой денежной единицы. При наличии чрезвычайных обстоятельств страна имела возможность изменить номинальную стоимость своей национальной валюты. Таким образом, Бреттон-Вудскую систему часто описывают как систему регулируемых фиксированных валютных курсов(adjustable peg).

Кроме того, в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением были созданы:

· Международный банк реконструкции и развития – МБРР (International Bank for Reconstruction and Development, IBRD), то есть Всемирный банк (World Bank). С течением времени Всемирным банком учреждены три организации, входящие в его состав (Международная ассоциация развития, Международная финансовая корпорация и Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций). Вместе со Всемирным банком эти три организации образовали Группу Всемирного банка (World Bank Group) – см. рис. 1.9.

· Международный валютный фонд– МВФ (International Monetary Found, IMF), задачей которого является осуществление контроля за функционированием международной валютной системы. Целями МВФ являются:

1) поддержка международного сотрудничества в сфере валютных отношений;

2) содействие увеличению объема международной торговли и ее сбалансированному развитию;

3) обеспечение стабильного обменного курса валют, согласование валютных курсов между членами МВФ, устранение возможностей конкурентного снижения обменного курса национальных валют;

4) содействие созданию многосторонней системы платежей;

5) оказание финансовой помощи странам-членам МВФ для устранения диспропорции платежного баланса;

6) сокращение длительности и уменьшение степени неустойчивости баланса международных платежей стран - членов МВФ.

Однако Бреттон-Вудская система регулируемых фиксированных валютных курсов была подвержена возможности спекуляций «ажиотажного спроса», поскольку она обеспечивала низкий уровень риска в процессе игры на валютном рынке в периоды неопределенности. Поэтому все центральные банки в 1973 году пришли к выводу о необходимости введения системы гибких (или плавающих) валютных курсов, в соответствии с которой цена валюты на мировом рынке определяется спросом и предложением. Начиная с 1973 года обменный курс многих валют определяется преимущественно соотношением спроса и предложения по отношению к той или иной валюте. Слово «преимущественно» означает, что центральные банки некоторых стран иногда предпринимают попытки поддерживать обменный курс национальной денежной единицы посредством продажи или покупки валюты на валютном рынке. Такую искусственную поддержку валютного курса посредством интервенции центрального банка часто называют регулируемым плавающим курсом(managed float) или грязным плавающим курсом (dirty float), поскольку в этом случае обменный курс валют определяется нерыночными факторами. Новая система гибкого валютного курса была узаконена Ямайским соглашением в 1976 году.

В соответствии с Ямайским соглашением (Jamaica Agreement) каждая страна имела право выбирать ту или иную систему валютного курса. В США была принята система плавающего валютного курса, в других странах – система фиксированного валютного курса с привязкой национальной валюты к доллару или другой валюте. Однако по мере увеличения количества долларов, имеющихся в распоряжении граждан иностранных государств, на валютном рынке формировалось недоверие к способности США обменивать свою валюту на золото по цене $35 за унцию, как требовали условия Бреттон-Вудского соглашения. После отражения ряда биржевых спекуляций с долларом в 1971 году правительство США отказалось от участия в Бреттон-Вудском соглашении. С тех пор международная валютная система базируется на сочетании систем фиксированного и гибкого валютного курса. В некоторых странах введен плавающий курс национальной валюты, в других (страны Евросоюза) предпринимались попытки поддерживать фиксированный обменный курс валют.

Международные компании должны также контролировать правильное ведение учета операций в международной валютной системе. Система учета международных валютных операций в форме платежного баланса (balance of payments accounting system) представляет собой соотношение платежей, поступивших в данную страну из-за границы, и платежей, произведенных ею за границей в течении определенного периода времени. В состав платежного баланса входит четыре счета: счет текущих операций, счет операций с капиталом, счет государственных резервов, счет ошибок и пропусков.

В счете текущих операций фиксируются данные о типах операций, осуществляемых между резидентами разных стран:

1) экспорт и импорт товаров;

2) экспорт и импорт услуг;

3) доход от инвестиций;

4) односторонние трансферты (пожертвования).

В таблице 1.10 представлена схема записи данных о текущих операциях в дебите и кредите платежного баланса.

Таблица 1.10