Место денежного потока в создании стоимости бизнеса

В рамках различных видов деятельности организации можно выделить свои факторы, оказывающие преобладающие влияние на стоимость бизнеса (факторы, движущие стоимость бизнеса). В рамках операционной деятельности- это темпы роста продаж и величина прибыли от основной деятельности (данные факторы способны оказать стимулирующее влияние на рост ДП). В инвестиционной деятельности- это инвестиции в собственные оборотные средства и в долгосрочные активы (так же стимулируют рост ДП). В финансовой деятельности – это стоимость привлечения капитала (данный фактор способен оказать нивелирующее влияние на ставку дисконтирования). В целом, применяя модель ДДП (описана выше), можно установить непосредственную зависимость между стоимостью бизнеса, величиной ДП и ставкой дисконтирования.

Один из подходов к созданию стоимости компании- подход Дамодарана. В соответствии с данным подходом выделяют четыре способа создания стоимости:

- увеличение денежных потоков, генерируемых имеющимся в наличии активами (либо посредством увеличения после налоговых доходов, либо посредством уменьшения потребностей в инвестировании)

- увеличение темпа роста денежных потоков ( за счет увеличения доли реинвестированной прибыли либо за счет повышения эффективности инвестиций)

- увеличение продолжительности периода высоких темпов роста ДП

- принятие мер по снижению стоимости капитала ( за счет уменьшения операционного риска инвестирования капитала либо за счет изменения финансовых условий привлечения кредитов)

Несколько иначе представляется другой подход создания стоимости бизнеса – подход Коупленда-Мурина-Коллера. В соответствии с этим подходом, ориентированным непосредственно на создание стоимости бизнеса в процедуре реструктуризации. Смысл этого процесса заключается в последующем сопоставлении оптимальной реструктурированной стоимости и текущей рыночной стоимости бизнеса. Таким образом, устанавливается целесообразность реструктуризации и определяются возможности улучшения бизнеса за счет реализации структурных преобразований.

Остановимся на оперативной (внутренней) реструктуризации. В рамках данного понятия (с точки зрения управления стоимостью бизнеса) принято выделять три направления:

- текущая реструктуризация

- инвестиционная реструктуризация

- финансовая реструктуризация

Тема №5 Особенности реструктуризации в процедурах несостоятельности коммерческих организаций в РФ