Методика Инновационного агентства оценки проектов

Данная методика получила одобрение Министерства образования и науки России и рекомендована для анализа всех наукоемких разработок, претендующих на финансирование из бюджета. Возможно проведение самооценки с помощью компьютерной программы Инновационного агентства, которая находится в свободном доступе в режиме on-line (www.sib.inage.ru). Методика предназначена для быстрой оценки проектов, находящихся на стадии опытного образца или начала производства, когда имеются обоснованные оценки возможной цены предлагаемого продукта и затрат на его производство, а также потенциального объема продаж.

В качестве исходных данных для расчета экономических показателей выступают:

S_own – сумма ранее затраченных денежных средств, руб.;

S_inv – сумма требуемых для реализации проекта денежных средств, руб.;

S – себестоимость продукта на момент подачи проекта, руб.;

C – отпускная цена продукта на момент подачи проекта, руб.;

T – время инновационного цикла, лет;

k – ставка налога на прибыль, отн.ед.;

N_prd – доля прибыли, отчисляемая на развитие производства, отн.ед.;

N_mng – доля прибыли, отчисляемая на менеджмет проекта, отн.ед.;

E_alt – процентная ставка по кредитам, отн.ед. в год;

E_inf – ожидаемый уровень инфляции, отн.ед. в год.

Расчет экономических показателей предполагает:

1. Определение отпускной цены единицы продукции в n–й год, руб.:

C_n = C×(1+ E_inf)ⁿ

2. Расчет себестоимости продукции в n–й год, руб.:

S_n = S×(1+ E_inf)ⁿ

3. Определение объема реализации продукта в n–й год, руб.:

4. Расчет валовой прибыли в n–й год, руб.:

5. Расчет чистой прибыли в n–й год, руб.:

6. Определение объема средств, направляемых на развитие производства в n–й год, руб.:

7. Определение объема средств, направляемых на менеджмент проекта в n–й год, руб.:

8. Расчет дохода в n–й год, подлежащий распределению между владельцем и инвестором, руб.:

где – часть дохода, получаемая в n–й год инвестором;

– часть дохода, получаемая в в n–й год владельцем.

9. Определение суммарного дохода за инновационный цикл, распределяемый между владельцем и инвестором и приведенный к начальному шагу расчета, руб:

10. Расчет обобщенного дисконтирующего коэффициента, учитывающего инфляционные ожидания (E_inf) и альтернативную возможность использования денег (E_alt), отн.ед.:

Е = (1+ E_alt)×(1+ E_alt) – 1.

11. Оценка потенциального риска реализации проекта (R). Ориентировочная оценка риска может проводиться в соответствии со значениями риска, представленными в таблице 54.

Таблица 54 – Ориентировочная оценка риска

Для последующей работы с проектом рекомендуется отнести проект к одной из следующих четырех групп в зависимости от ожидаемых доходов инвестора и доходов владельца за весь инвестиционный цикл:

группа А – проект коммерциализуем;

группа В – проект экономически целесообразен;

группа С – проект следует доработать;

группа D – данных недостаточно для проведения экономических оценок.

Методика оценки проекта Инновационного агентства доступна и наглядна, количественно определена, позволяет получить оценку финансового результата, а также проводить самооценку. Тем не менее, ее слабыми сторонами являются следующие:

· зависимость результата от возможностей прогнозирования объемов продаж инновационной продукции, а также цен и затрат;

· трудности в обосновании альтернативной стоимости капитала;

· отсутствие анализа риска проекта.

Резюме

При условии приемлемости проекта производится детальная проработка методами проектного анализа, цель которого – определить результаты проекта. Для этого используется методика определения коммерческой, бюджетной и экономической эффективности проекта

Существуют теоретически обоснованные методы оценки проектов на основе прогнозирования будущих денежных потоков от их реализации и привидения их к настоящему времени. Определение чистой определенной стоимости NPV – это наиболее подходящий метод оценки проектов.

Денежные потоки по проекту ожидаются в будущем, которое всегда неопределенно, следовательно, необходимо учитывать фактор риска. Существуют разные способы оценки риска, из которых в данной теме представлены анализ чувствительности и сценарный анализ.

Пока общепринятая практика оценки проектов, которые носят инновационный характер, не сложилась, и выбор того или иного подхода к оценке определяется достаточно индивидуально.

Контрольные вопросы и задания

1. Назовите основные принципы оценки эффективности.

2. Что такое эффективность инвестиционных проектов?

3. Приведите перечень исходной информации, необходимой для ана­лиза эффективности проекта.

4. Что такое «денежные потоки проекта»?

5. Для чего необходимо проведение оценки эффективности проектов?

6. Перечислите основные показатели эффективности проектов.

7. Назовите основные критерии эффективности проектов.

8. Предположим, что некоторая фирма рассматривает два взаимно исключающих друг друга проекта со следующими денежными потоками:

Стоимость капитала для фирмы равна 10%

Какой метод оценки лучше подойдет для этих проектах?

9. Пекарня планирует купить новую печь. Предположительная стоимость покупки составит $100000; затраты на монтаж – еще $5000. Ожидаемый срок службы печи 5 лет, за это время она полностью амортизируется (метод равномерного начисления). Для использования новой печи придется увеличить оборотные фонды на $10000. Ожидается, что новая печь окажется производительной и повысит ежегодный доход на $40000. Ставка налога на прибыль фирмы равна 30%. Через 5 лет печь можно будет продать за $10000. Предполагая, что стоимость капитала для фирмы равна 12%, рассчитать показатель NPV, IRR.

10. Таксопарк планирует заменить 4 машины новыми. Старые были куплены 5 лет назад за $16000. Амортизация начислялась равномерно из расчета срока службы 5 лет. Новые машины будут стоить $20000, и еще в $2000 обойдется увеличения оборотного капитала. Ожидаемый срок эксплуатации машин 4 года, метод начисления амортизации тот же. Использование новых машин позволит снизить эксплуатационные издержки на $3000 в год. Ставка налога на прибыль фирмы 30%, стоимость капитала 20%. Что вы рекомендуете фирме?

11. Оценить следующие взаимно исключающие проекты, применив методы цепочки замещения и эквивалентного годового аннуитета. Стоимость капитала в обоих случаях 12%.