Инвестиционная политика предприятия.

Инвестиции –это долгосрочные вложения капитала, направленные на обеспечение предприятия факторами производства (реальные инвестиции), приобретение ценных бумаг (портфельные инвестиции).

Для предприятия главное значение имеют реальные инвестиции, в то время как портфельные носят дополняющий, вспомогательный характер.

Основные направления инвестиционной политики предприятия:

Ø реальные инвестиции:

· создание новых средств производства;

· расширение существующих средств производства;

· рационализация производства;

· возмещение потреблённых средств производства;

Ø портфельные инвестиции.

Инвестиционная деятельность предприятия всегда связана с тем или иным риском, выражающимся возможностью неполучения дохода на вложенный капитал. Наибольший риск неприятия результатов возникает при выводе на рынок новой продукции или услуги. Риск оценивается как меньший, если инвестиционный процесс приводит к простому увеличению предложения уже существующего продукта. Еще меньше риск, если рационализация производства сокращает издержки по производству продукции (оказания услуг) при сохранении объёма предложения уже принятого рынком продукта. В случае замены изношенного оборудования на новое риск отсутствует.

Однако со снижением рисковости инвестиций одновременно падает их доходность. Следовательно, рентабельность капиталовложений тем выше, чем большей новизной, большим набором новых потребительских свойств обладает продукция (услуга). А это имеет место при инвестициях в новые средства производства, создающие принципиально новую продукцию (услугу).

Наиболее рискованные инвестиции носят название венчурных. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпусков новых акций, произведённых в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Венчурный капитал инвестируется в не связанные между собой проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств. Он сочетает в себе различные формы капитала: ссудного, акционерного, предпринимательского.

Для предприятий, не ведущих спекулятивную игру на рынке ценных бумаг, стандартной целью портфельных инвестиций является накопление средств перед осуществлением реальных инвестиций.

Основные источники финансирования капиталовложений представлены на рис. 5.2.

Рис. 5.2. Источники финансирования инвестиций.

Принципы инвестиционной деятельности:

· принцип предельной эффективности инвестирования: предприятие будет расширять производство, если выпуск одной дополнительной единицы товара даёт доход, превышающий издержки;

· принцип «замазки»: свобода принятия решений о направлении и объёме инвестирования сменяется всё большей несвободой в ходе их реализации;

· принцип сочетания материальных и денежных оценок эффективности капиталовложений:

Ø через сравнение относительных цен затрат и выпуска, т.е. исключительно стоимостной анализ;

Ø через сочетание денежных и технических критериев эффективности;

Ø чисто технический подход оценки эффективности, не учитывающий рыночной (стоимостной) оценки бизнеса;

· принцип адаптационных издержек:при расчете эффективностиинвестиций учитываются все издержки, связанные с адаптацией к новой производственной среде, измеряемые как выпуск продукции, потерянный от реорганизации производства и переподготовки кадров, с учетом потери времени как потери соответствующего дохода;

· принцип мультипликатора (множителя): рост спроса на новую продукцию автоматически вызывает рост спроса на технологически сопутствующие товары и услуги.

Целесообразностьинвестиций можно оценить путём сопоставления их величины с ожидаемым доходом от результатов инвестирования (дохода от реализации соответствующей продукции). Выгодными признаются только те капиталовложения, по которым доход перекрывает произведённые затраты. При этом целесообразные инвестиции имеют разную степень выгодности, т.к. отдача на рубль вложений неодинакова.

Экономические категории оценки инвестицийпредставлены на рис. 5.3.

Рис. 5.3. Экономические категории оценки эффективности инвестиций.

Планируемые и реализуемые инвестиции принимают форму капитальных (инвестиционных) проектов.Анализ доходности капитального проекта на основе сопоставления затрат на проект и выгод, которые будут от него получены, называется проектным анализом.

Виды проектного анализа:

Ø технический анализ: на его основе определяется наиболее подходящая для конкретного инвестиционного проекта техника и технология;

Ø коммерческий анализ: анализирует рынок сбыта продукции (услуги), которая будет производиться после реализации инвестиционного проекта;

Ø институциональный анализ: оценивает организационно-правовую, административную и коммерческую среды, в которых будет реализовываться инвестиционный проект, и его приспособление к ним;

Ø социально-культурный анализ:исследует воздействие проекта на жизнь местных жителей, добивается от них благожелательного (нейтрального) отношения к проекту;

Ø анализ окружающей среды: экспертная оценка ущерба, наносимого проектом окружающей среде и выработка предложений по смягчению или предотвращению этого ущерба;

Ø финансовый анализ: оценивает доходность проекта с точки зрения предприятия и его кредиторов;

Ø экономический анализ: оценивает доходность проекта с точки зрения всего общества (страны).

Вопросы для самопроверки

1. Охарактеризовать возможные направления инвестиционной политики предприятий (организаций).

2. Прокомментировать основные принципы инвестирования, а также роль и место отдельных видов анализа эффективности инвестиций.

3. Дать обоснование необходимости учета при проведении оценки эффективности инвестиций изменения со временем стоимости денег.