Оценка коммерческой эффективности реконструкции КС-10 Ухта

Компрессорная станция предназначена для компримирования природного газа и обеспечения плановой производительности магистральных газопроводов, состоит из 4-х цехов (КЦ).

Длительная эксплуатация КС, увеличение протяженности магистральных газопроводов, работы транспортной системы и расхода топливного газа привело к тому, что значительная доля газотурбинного парка морально и физически устарела. Ежегодно на нужды транспорта газа расходуется около 9% от всего объема транспортируемого газа.

Проектом предлагается установка системы безрасходной продувки пылеуловителей (ПУ) и сбора конденсата с применением эжекторной установки, которая позволит сократить потери газа при продувке пылеуловителей, обезвреживанию продуктов очистки газа, причем производительность самой станции остается прежней.

Оценка эффективности инвестиций базируется на показателях, представляющих собой результат сопоставления проектного варианта с увеличением или снижением эксплуатационных расходов.

Цели экономической части проекта:

- обосновать объем капитальных вложений, необходимых для реализации проекта;

- определить экономию, получаемую в процессе внедрения капитальных вложений в реконструкцию;

- определить динамику денежных потоков, связанных с реализацией проекта, и на этой основе подтвердить эффективность реконструкции и рассчитать обобщающие показатели этой эффективности.

3.5.1.1. Исходная информация

Расчеты выполнены в стоимостных показателях по состоянию на 01.01.2001г. и пересчитаны с использованием индексов на 2007 г. И учитывают особенности действующей в 2007 году системы налогообложения.

По проектному варианту предлагается осуществление реконструкции системы безрасходной продувки пылеуловителей и сбора продуктов очистки с применением эжекторной установки.

Исходные данные представлены в таблице 2.

Таблица 2 – Исходные данные для расчета

3.5.1.2. Капитальные вложения

Капитальные вложения – это фиксированные средства, предназначенные для простого и расширенного воспроизводства основных фондов в производственной и непроизводственной сферах.

Капитальные вложения, необходимые для реализации проекта, определены на основании смет – аналогов в ценах по состоянию на 2001 год и пересчитаны с использованием индексов на 01.01.2007 г. Капитальные вложения в реконструкцию КС составляют 25,02 млн.руб. и представлены в таблице 3

При расчете капитальных вложений использованы индексы цен в газовой отрасли (межрегиональный информационно-аналитический бюллетень «Индексы цен в строительстве», выпуск № 46).

В настоящем проекте продолжительность реконструкции составляет 12 месяцев и осуществляется в первый год рассматриваемого периода (2007г.). Эксплуатацию КС после реконструкции предусматривается начать с 2008 года.

Таблица 3 – Капитальные вложения в реконструкцию КС-10 Ухта

3.5.1.3. Расчет коммерческой эффективности реконструкции КС – 10

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) реконструкции КС-10 определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности на вкладываемый капитал.

Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов используется норма дисконта Е.

Коэффициент приведения a_t

a_t = 1/(1+E)^t (3.44)

a_t = 1/(1+0,1)¹ = 0,9091

Смысл показателя нормы дисконта (ставки сравнения, коэффициента дисконтирования) заключается в измерении темпа снижения ценности денежных ресурсов с течением времени.

Норма дисконта рассчитывается по формуле:

Е=I+MRR·RI, (3.45)

Под минимальной реальной нормой прибыли понимается наименьший гарантированный уровень доходности, сложившийся на рынке капиталов. В качестве эталона здесь часто выступают абсолютно рыночные, безрисковые, и не зависящие от условий конкуренции облигации 30-летнего государственного займа Правительства США, приносящие стабильный доход в переделах 4-5 реальных процентов в год.

В качестве приближенного значения нормы дисконта могут быть использованы существующие усредненные процентные ставки по долгосрочным банковским кредитам.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) научно-технических и организационных мероприятий определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности на вкладываемый капитал.

Осуществление проекта сопровождается притоком и оттоком денежных средств.

Разность между притоком П_t и оттоком денежных средств О_t в t-ом году представляет собой чистый доход Ф_t:

Ф_t=П_t–О_t (3.46)

Величина притока денежных средств П_t в t-ом году включает снижение затрат на газ для собственных нужд (экономию газа). Приток денежных средств П_t рассчитывается по формуле:

П_t = Ц_сн·Q_сн, (3.47)

П_t = 1211,60 · 4,90 = 5,94 млн. руб.

Отток денежных средств O_tв t-ом году включает изменяющиеся эксплуатационные затраты по амортизационным отчислениям, по затратам в ремонтный фонд, по прочим затратам. Отток денежных средств O_t рассчитывается по формуле:

O_t=А_t+З_р.ф.t+З_пр.t (3.48)

Амортизационные отчисления, А_t ,млн.руб.

А_t= С·Н _а/100, (3.50)

·А_t = 25,02 · 9,7/100 = 2,43 млн.руб.

Отчисления в ремонтный фонд, З_р.ф.t., млн. руб.

З_р.ф.t.= С·Н_р.ф.t/100, (3.51)

З_р.ф.t = 25,02 · 1,2/100 = 0,30 млн. руб.

Прочие затраты З_пр.t , млн. руб.

З_пр._t = А_t ·Н_пр./100, (3.51)

З_пр.t = 2,43 · 20/100 = 0,48 млн. руб.

О_t = 2,43 + 0,30 + 0,48 = 3,21 млн. руб.

Чистый доход в t-ом году Фt может рассчитываться по формуле:

Ф_t=П_Чt+А_t – К_t, (3.52)

Чистая прибыль П_Чt определяется по формуле:

П_чt = П_нt – Н_пt , (3.53)

Налогооблагаемая прибыль в данном расчете равна бухгалтерской прибыли, прибыли от продаж и валовой прибыли. Налог на имущество не взимается с организаций ОАО «Газпром».

П_нt = 5,94 – 3,21 = 2,73 млн. руб.

Налог на прибыль рассчитывается по формуле:

Н_пt = С_п ·П_нt , (3.54)

Н_пt = 0,24 · 2,73 = 0,66 млн. руб.

Чистая прибыль равна:

П_чt = 2,73 – 0,66 = 2,07 млн. руб.

Чистый доход равен:

Ф_t = 2,07 + 2,43 = 4,5 млн. руб.

Чистый дисконтированный доход по годам расчетного периода определяется умножением чистого дохода, полученного в t-ом году, на соответствующий коэффициент приведения a_t.

Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект) представляет собой сумму дисконтированных потоков чистого дохода по годам.

Чистый дисконтированный доход ЧДД при оценке коммерческой эффективности рассчитывается по формуле:

(3.55)

ЧДД₁ = (2,07 + 2,43) · 0,9091 = 4,09 млн. руб.

Индекс доходности (прибыльности) Iд представляет отношение чистого дисконтированного дохода к приведенным капитальным вложениям КО, увеличенное на единицу:

(3.56)

I_д = 4,09/25,02 + 1 = 0,16 руб./руб.

Если ЧДД положителен, индекс доходности больше единицы (Jд>1) проект считается эффективным.

Внутренняя норма доходности (прибыли) представляет ту норму дисконта Евн, при которой величина чистого дисконтированного дохода без учета капитальных вложений равна приведенным капитальным вложениям.

Евн определяется на основе решения уравнения:

(3.57)

Евн определяется в процессе расчета и сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал. Если Е_вн равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если она меньше – инвестиции в данный проект не целесообразны.

Срок окупаемости капитальных вложений показывает число лет, в течение которых капитальные вложения окупаются за счет ежегодно получаемых доходов.

Срок окупаемости – это минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого чистый дисконтированный доход является положительным. Срок окупаемости представляет собой порядковый год, в котором чистый дисконтированный доход равен нулю.

Доходы от осуществления проекта и первоначальные вложения рассчитываются с дисконтированием или без него. Соответственно, получится два различных срока окупаемости. Однако более целесообразно определять срок окупаемости с использованием дисконтирования.

Срок окупаемости Ток определяется на основе решения уравнения:

(3.58)

Результаты расчета по остальным годам аналогичны и сведены в таблицу 4, в таблице 5 представлена оценка коммерческой эффективности реконструкции КС – 10.

При оценке коммерческой эффективности реконструкции КС – 10 в динамике за 10 лет были рассчитаны эксплуатационные затраты, приток и отток денежных средств. Это позволило рассчитать чистый дисконтированный доход, накопленный чистый дисконтированный доход, индекс доходности и, в конечном итоге, оценить эффективность капитальных вложений в реконструкцию. В 2008 году чистый дисконтированный доход положителен и составляет 4,09 млн. руб., а накопительный чистый дисконтированный доход отрицательный (-20,93 млн. руб.), это значит, что проект еще не окупается.

В результате произведенных расчетов получены следующие показатели эффективности проекта:

– накопительный чистый дисконтированный доход становится положительным в 2016 году и составляет 0,89 млн. руб.;

– индекс доходности – 1,04 руб./руб.;

– внутренняя норма доходности (ВНД) – 14%;

– срок окупаемости капитальных вложений – 9 лет.

Полученные результаты эффективности капитальных вложений свидетельствуют об эффективности проекта. Так, при необходимых капитальных вложениях в размере 25,02 млн. руб. чистый дисконтированный доход положителен, внутренняя норма доходности превышает норму дисконта на 4%, индекс доходности больше единицы и составляет 1,04 руб./руб.

Следовательно, проект эффективен и может быть принят к исполнению.

Таблица 4 – Показатели эффективности реконструкции КС-10

Показатели	Значения показателей по годам расчетного периода
1 Капитальные вложения, млн. руб.	25,02										25,02
2 Увеличение амортизационных отчислений, млн. руб.		2,43	2,43	2,43	2,43	2,43	2,43	2,43	2,43	2,43	21,87
3 Снижение расходов газа, млн. куб.м.		4,9	4,9	4,9	4,9	4,9	4,9	4,9	4,9	4,9	44,1
4 Снижение затрат на газ, млн. руб.		5,94	5,94	5,94	5,94	5,94	5,94	5,94	5,94	5,94	53,46
5 Увеличение налогооблагаемой прибыли, млн. руб. (стр.4 – стр.2)		2,73	2,73	2,73	2,73	2,73	2,73	2,73	2,73	2,73	24,57
6 Увеличение налога на прибыль, руб. (24% стр. 5)		0,66	0,66	0,66	0,66	0,66	0,66	0,66	0,66	0,66	5,94
7 Прирост чистого дохода (стр.5-стр.1-стр.6)		2,07	2,07	2,07	2,07	2,07	2,07	2,07	2,07	2,07	18,63

Таблица 5 – Оценка коммерческой эффективности реконструкции КС - 10