Оценки стоимости предприятия

На этом этапе проводится выполнение необходимых расчетных процедур, предусмотренных избранными методами оценки бизнеса. Более подробно данный этап будет рассмотрен в следующих главах.

При определении рыночной стоимости предприятия (бизнеса) в соответствии со «Стандартами оценки» должны использоваться три различных метода определения стоимости – затратный, сравнительный и доходный, внутри которых могут быть различные подходы и варианты расчетов.

Ко многим проблемам оценки применимы все три метода, но один или более могут иметь большую важность в конкретном случае.

Каждый из методов выделяет особые характеристики предприятия, однако их совместное применение позволяет достаточно объективно определить величину стоимости действующего предприятия.

Содержание указанных методов заключается в следующем.

Метод затрат базируется на принципе, что покупатель обычно не заплатит за собственность больше, чем затраты на приобретение (постройку) аналогичной собственности равнозначного качества. Суть затратного подхода состоит в поэлементной оценке активов и обязательств предприятия. При этом каждый актив

оценивается по рыночной стоимости. Переоценку активов (здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.) по рынку проводят ввиду того, что их рыночная стоимость может отличаться от балансовой в силу действия инфляции, изменения конъюнктуры рынка и других факторов. Затем определяется рыночная стоимость обязательств. Рыночная стоимость собственного капитала предприятия будет равна разнице между рыночной стоимостью его активов и рыночной стоимостью обязательств. Метод затрат особенно полезен в оценке новых зданий или объектов недвижимости, которые редко продаются на рынке.

Второй метод, используемый при оценке стоимости предприятия, называют сравнительным. Суть метода заключается в определении цены, которую заплатит покупатель за недвижимость аналогичной полезности. То есть, сравнительный метод в оценке предполагает, что ценность активов предприятия определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть достаточно полная и достоверная информация либо о рынке акций предприятий, аналогичных оцениваемому, либо о сделках с предприятиями-аналогами.

Капитализация дохода – это преобразование ожидаемых в будущем доходов в единовременно получаемую в настоящее время стоимость, то есть превращение доходов в капитал. Доходный метод учитывает перспективы развития предприятия и основывается на прогнозе будущих доходов и расходов. Данный метод при оценке считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль.

Метод капитализации дохода – это метод преобразования величины дохода в оценку текущей стоимости. Капитализация доходов предусматривает расчет текущей стоимости будущих финансовых выгод, которые собственник может получить от предприятия. Финансовые выгоды могут включать в себя валовой доход, чистый доход и др.