МЕТОДЫ ПРОВЕРКИ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА
1. Имитационная модель оценки рисков.
Этот метод предусматривает разработку так называемых сценариев развития инвестиционного проекта в базовом и наиболее опасных вариантах(имитационное моделирование). По каждому сценарию исследуется, как будет действовать механизм реализации проекта, каковы при этом будут доходы, потери и показатели эффективности у отдельных участников и проекта в целом. Влияние факторов риска на норму дисконта не учитывается.
Алгоритм анализа:
а) по проекту строят три возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный, оптимистический (в целом по проекту и для каждого участника);
б) по каждому варианту рассчитывается соответствующий чистый дисконтированный доход:
оптимистический — NPV0,
наиболее вероятный — NPVB,
пессимистический — NPVn;
в) по каждому варианту рассчитывается размах вариации чистого дисконтированного дохода по формуле
Var (NPV) = NPV0 - NPVn
и выполняется анализ:
— при сравнении двух проектов тот считается менее устойчивым к риску (т.е. более рискованным), у которого размах вариации
больше,
— при анализе устойчивости реализации одного инвестиционного проекта, но для разных участников устойчивым и эффективным считается инвестиционный проект, у которого интересы всех участников во всех ситуациях соблюдаются (т.е. уровень риска для всех участников примерно одинаков).
Пример 10.7.Выполним анализ альтернативных проектов I и II по степени риска. Продолжительность реализации проектов пять лет, инвестиции по проектам 200 д.е. «Цена» капитала 10%. Денежные поступления по годам реализации проектов одинаковые:
| Проект | Денежные поступления по вариантам, д.е. | |
| Пессимистический Наиболее вероятный | Оптимистический | |
| I | 30 60 | |
| II | 20 80 |
Решение:
а) Определим NPV проектов:
Проект I
| Проект | NPV | ||||||
| Пессимистический | -200 | -86,3 | |||||
| Наиболее вероятный | -200 | 27,4 | |||||
| Оптимистический | -200 |
NPVnl = 30 х a10%,5 - 200 = 30 х 3,791 - 200 = -86,3 (д.е.)
NPVB| = 60 х aio%l5 -200 = 60 х 3,791 - 200 = 27,4 (д.е.)
NPVO| = 100 х a10%f5 -200 = 100 х 3,791 - 200 = 179 (д.е.)
Проект II
| Проект | NPV | ||||||
| Пессимистический | -200 | -124,2 | |||||
| Наиболее вероятный | -200 | 103,2 | |||||
| Оптимистический | -200 | 216,9 |
NPVnll = 20 х a10%,5 - 200 = 20 х 3,791 - 200 = -124,2 (д.е.)
NPVB|I = 80 xa10%l5 - 200 = 80 x 3,791 - 200 = 103,2 (д.е.)
NPVoll = 110 x a10%|5 - 200 = 110 x 3,791 - 200 = 216,9 (д.е.)
б) определим размах вариации:
Var (NPV)I = 179 - (-86,3) = 265,3 (д.е.)
Var (NPV)II = 216,9 - (-124,2) = 341,1 (д.е.)
Таким образом, проект II «обещает» больший NPV (103,2 д.е. против 27,4 д.е. — больше примерно в 3,8 раза), однако он и более рискован (размах вариации примерно в 1,3 раза выше).
2. Точка безубыточности.
Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня,например, объемов производства, цены реализации, издержек производства и т.п.
Предельное значение параметрадля некоторого года t реализации инвестиционного проекта определяется как такое значение этого параметра в году t, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой (ЧП = 0). Наиболее важный показатель этого типа — точка безубыточности (критический объем продаж, точка рентабельности, точка самоокупаемости).
Точка безубыточности соответствует объему продаж, при котором «ручка от реализации продукции совпадает с издержками производства, т.е. она соответствует минимальному объему производствапродукции, при котором обеспечивается «нулевая» прибыль
где: Спост — постоянные расходы, д.е.;
Цt — цена реализации единицы продукции, д.е..;
Ui t, — переменные расходы на единицу продукции, д.e.;
Устойчивость инвестиционного проекта определяется соотношением точки безубыточности и фактического объема производства (продаж):
Тб< VП.
Чем дальше точка безубыточности от фактического объема продаж, тем устойчивее проект. Запас финансовой устойчивости инвестиционного проекта определяется по формуле:
Пример 10.8.. Сравнить альтернативные проекты I и II по устойчивости на основе расчета точки безубыточности.
| Показатель | Проект! | Проект II |
| Предполагаемый объем продаж, тыс. шт. | ||
| Постоянные издержки, тыс. д.е. | 6 000 | 12 000 |
| Переменные расходы, д.е./шт. | ||
| Цена реализации, д.е./шт. |
Решение:
Рассчитаем точку безубыточности по вариантам:
Запас финансовой устойчивости:
Дата добавления: 2021-11-16; просмотров: 287;
Поиск по сайту
Узнать еще
- I. Гидрометаллургические методы
- I. Погрешности механической обработки. Точность обработки. Методы их расчёта
- II. Методы исследования истории медицины.
- II. Пирометаллургические методы.
- II.II. Репродуктивные методы.
- II.III. Частично - поисковые или эвристические методы.
- II.V. Проблемные методы обучения.
- III. Методы изучения коллектива.
Публикации по технике и механике
Публикации по биологии
Публикации по информатике
Публикации по строительству
Публикации по физике
Публикации по химии
Публикации по электронике
Публикации по искусству
Публикации по истории
