МЕТОДЫ ПРОВЕРКИ УСТОЙЧИВОСТИ ПРОЕКТА


1. Имитационная модель оценки рисков.

Этот метод предусматривает разработку так называемых сцена­риев развития инвестиционного проекта в базовом и наиболее опасных вариантах(имитационное моделирование). По каждому сценарию исследуется, как будет действовать механизм реализации проекта, каковы при этом будут доходы, потери и показатели эффек­тивности у отдельных участников и проекта в целом. Влияние фак­торов риска на норму дисконта не учитывается.

Алгоритм анализа:

а) по проекту строят три возможных варианта развития: песси­мистический, наиболее вероятный, оптимистический (в целом по про­екту и для каждого участника);

б) по каждому варианту рассчитывается соответствующий чистый дисконтированный доход:

оптимистический — NPV0,

наиболее вероятный — NPVB,

пессимистический — NPVn;

в) по каждому варианту рассчитывается размах вариации чистого дисконтированного дохода по формуле

 

Var (NPV) = NPV0 - NPVn

и выполняется анализ:

— при сравнении двух проектов тот считается менее устойчи­вым к риску (т.е. более рискованным), у которого размах вариации

больше,

— при анализе устойчивости реализации одного инвестиционно­го проекта, но для разных участников устойчивым и эффективным считается инвестиционный проект, у которого интересы всех участни­ков во всех ситуациях соблюдаются (т.е. уровень риска для всех участ­ников примерно одинаков).

Пример 10.7.Выполним анализ альтернативных проектов I и II по степени риска. Продолжительность реализации проектов пять лет, инвестиции по проектам 200 д.е. «Цена» капитала 10%. Денежные поступления по годам реализации проектов одинаковые:

Проект Денежные поступления по вариантам, д.е.
    Пессимистический Наиболее вероятный Оптимистический
I 30 60
II 20 80

Решение:

а) Определим NPV проектов:

Проект I

Проект NPV
Пессимистический -200 -86,3
Наиболее вероятный -200 27,4
Оптимистический -200

 

NPVnl = 30 х a10%,5 - 200 = 30 х 3,791 - 200 = -86,3 (д.е.)

NPVB| = 60 х aio%l5 -200 = 60 х 3,791 - 200 = 27,4 (д.е.)

NPVO| = 100 х a10%f5 -200 = 100 х 3,791 - 200 = 179 (д.е.)

Проект II

Проект NPV
Пессимистический -200 -124,2
Наиболее вероятный -200 103,2
Оптимистический -200 216,9

 

NPVnll = 20 х a10%,5 - 200 = 20 х 3,791 - 200 = -124,2 (д.е.)

NPVB|I = 80 xa10%l5 - 200 = 80 x 3,791 - 200 = 103,2 (д.е.)

NPVoll = 110 x a10%|5 - 200 = 110 x 3,791 - 200 = 216,9 (д.е.)

б) определим размах вариации:

Var (NPV)I = 179 - (-86,3) = 265,3 (д.е.)

Var (NPV)II = 216,9 - (-124,2) = 341,1 (д.е.)

Таким образом, проект II «обещает» больший NPV (103,2 д.е. про­тив 27,4 д.е. — больше примерно в 3,8 раза), однако он и более рис­кован (размах вариации примерно в 1,3 раза выше).

2. Точка безубыточности.

Степень устойчивости проекта по отношению к возможным изменениям условий реализации может быть охарактеризована показателями предельного уровня,например, объемов производства, цены реализации, издержек производства и т.п.

Предельное значение параметрадля некоторого года t реализации инвестиционного проекта определяется как такое значение этого параметра в году t, при котором чистая прибыль участника в этом году становится нулевой (ЧП = 0). Наиболее важный показатель этого типа — точка безубыточности (критический объем продаж, точка рентабельности, точка самоокупаемости).

Точка безубыточности соответствует объему продаж, при котором «ручка от реализации продукции совпадает с издержками производства, т.е. она соответствует минимальному объему производствапро­дукции, при котором обеспечивается «нулевая» прибыль

где: Спост — постоянные расходы, д.е.;

Цt — цена реализации единицы продукции, д.е..;

Ui t, — переменные расходы на единицу продукции, д.e.;

Устойчивость инвестиционного проекта определяется соотноше­нием точки безубыточности и фактического объема производства (продаж):

Тб< VП.

Чем дальше точка безубыточности от фактического объема про­даж, тем устойчивее проект. Запас финансовой устойчивости инве­стиционного проекта определяется по формуле:

Пример 10.8.. Сравнить альтернативные проекты I и II по устойчи­вости на основе расчета точки безубыточности.

Показатель Проект! Проект II
Предполагаемый объем продаж, тыс. шт.
Постоянные издержки, тыс. д.е. 6 000 12 000
Переменные расходы, д.е./шт.
Цена реализации, д.е./шт.

 

Решение:

Рассчитаем точку безубыточности по вариантам:

Запас финансовой устойчивости:

Дата добавления: 2021-11-16; просмотров: 348;

Поиск по сайту:

Воспользовавшись поиском можно найти нужную информацию на сайте.

Поделитесь с друзьями:

Считаете данную информацию полезной, тогда расскажите друзьям в соц. сетях.
Poznayka.org - Познайка.Орг - 2016-2024 год. Материал предоставляется для ознакомительных и учебных целей.
Генерация страницы за: 0.009 сек.