ПОНЯТИЕ И ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Инвестиционный портфель— целенаправленная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенная для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия и рассматриваемая как целостный объект управления. Формирование инвестиционного портфеля — процесс целенаправ­ленногоподбора объектов инвестирования.

Основная задача портфельного инвестирования — создание оп­тимальных условий инвестирования за счет обеспечения таких харак­теристик инвестиционного портфеля, которые невозможно достичь при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формиро­вания портфеля путем комбинирования инвестиционных активов до­стигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень доходности при заданном уровне риска.

Система целей формирования инвестиционного портфеля пред­полагает наличие главной и основных целей.

Главная цельформирования инвестиционного портфеля предприя­тия — обеспечение реализации инвестиционной стратегии предприя­тия путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестицион­ных проектов.

Основные целиформирования инвестиционного портфеля.

1. Обеспечение высоких темпов роста капитала(рост «ценно­сти фирмы») позволяет обеспечить эффективную деятельность пред­приятия в долгосрочной перспективе. Достигается инвестированием средств в проекты с высоким значением чистого дисконтированного дохода.

2. Обеспечение высоких темпов роста доходовпредполагает получение регулярного дохода в текущем периоде. Достигается вклю­чением в портфель проектов с высокой текущей доходностью,обес­печивающих поддержание постоянной платежеспособности пред­приятия.

3. Обеспечение минимизации инвестиционных рисков— отдель­ные инвестиционные проекты, в частности обеспечивающие высокие темпы роста дохода, могут иметь высокий уровень рисков, однако в рамках инвестиционного портфеля в целом уровень риска должен минимизироваться. Причем основное внимание должно быть уделено минимизации риска потери капитала, а лишь затем минимизации рис­ка потери доходов.

4. Обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеляпредполагает возможность быстрого и безубыточного (без существенных потерь в стоимости) обращения инвестиций в налич­ные деньги в целях обеспечения быстрого реинвестирования капита­ла в более выгодные проекты.

Основные классификации инвестиционных портфелей[29]:

1. По объектам инвестирования.

- Смешанный портфельвключает разнородные объекты инвестирования.

Совокупный инвестиционный портфель предприятия может формироваться на базе одного или нескольких видов инвестиционных портфелей.

2. По целям инвестирования.

- Консервативный портфель формируется в основном за счет объектов инвестирования со средним (или минимальным) уровнем

(темпы роста дохода и капитала значительно ниже).

- Агрессивный портфель — портфель роста или дохода при максимальных значениях своих целевых показателей.

Принципы формирования инвестиционного портфеля пред­приятия:

— обеспечение реализации инвестиционной стратегии— соот­ветствие целей формирования инвестиционного портфеля целям ин­вестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и дол­госрочную перспективу;

— обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресур­сам— увязка общей капиталоемкости отбираемых в портфель инвести­ционных проектов с объемом инвестиционных ресурсов предприятия. Реализация этого принципа определяет ограниченность отбираемых объектов инвестирования объемом их возможного финансирования;

— оптимизация соотношения доходности ириска— определе­ние пропорций между этими показателями исходя из целей формиро­вания инвестиционного портфеля. Реализация этого принципа обес­печивается путем диверсификации объектов инвестирования;

— оптимизация соотношения доходности и ликвидности— оп­ределение необходимых пропорций между этими показателями. Опти­мизация по этому принципу должна учитывать также обеспечение финансовой устойчивости и текущей платежеспособности предприятия;

— обеспечение управляемости портфелем— ограничение от­бираемых инвестиционных проектов возможностями их реализации в рамках кадрового потенциала предприятия, наличием профессио­нальных менеджеров и аналитиков.