Анализ ликвидности и платежеспособности

Финансовое состояние предприятия с позиции краткосрочной пер­спективы оценивается показателями ликвидности и платежеспособно­сти, в наиболее общем виде характеризующими, может ли оно своевре­менно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обяза­тельствам перед контрагентами.

Ликвидность и платежеспособность это различные, хотя и взаимосвязанные, характеристики. Под ликвидностьюкакого-либо актива понимают способность его трансформиро­ваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов.

В учетно-аналитической литературе под ликвидными понимаются активы, потребляемые в течение одного производственного цикла (года). Говоря о ликвидности предприятииимеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретическидостаточном для погашения краткосрочных обязательств. Иными словами, ликвидность означает формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

Платежеспособностьозначает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете; б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Оценка платежеспособности (ликвидности) характеризуют возможность организации своевременно рассчитываться по своим текущим финансовым обязательствам за счет оборотных активов различного уровня ликвидности. Проведение такой оценки требует предварительной группировки ее оборотных активов по уровню ликвидности. Ее используют при проведении анализа ликвидности баланса, приобретающего в условиях рынка важное значение для оценки предприятия как заемщика (при оценке его кредитоспособности) и делового партнера [12,15,16].

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов – величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства .

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

При этом все активы и пассивы баланса компании условно разде­ляют на четыре группы:

- А1)наиболее ликвидные активы—денежные средства и денежные эквиваленты, включая финансовые вложения;

- А2)быстро реализуемые активы — краткосрочная дебиторская задолженность и прочие оборотные активы;

- А3) медленно реализуемые активы — дебиторская задолженность за минусом краткосрочной, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;

- А4) - трудно реализуемые активы - внеоборотные активы.

- П1) - наиболее срочные обязательства – краткосрочная кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок;

- П2) - краткосрочные пассивы – краткосрочные обязательства;

- П3) долгосрочные пассивы - долгосрочные обязательства;

- П4) постоянные пассивы - статьи третьего раздела баланса «Ка­питал и резервы» с учетом задолженности учредителям по выплате доходов, доходов будущих периодов, резервов по сомнительным долгам.

Для сохранения баланса величину актива и пассива баланса следует уменьшить на сумму расходов будущих периодов».

При диагностике ликвидности баланса рассматривают следующие соотношения: баланс является абсолютно ликвидным, если выполняются сле­дующие условия: А1 >= П1; А2 >= П2; А3 >= П3; А4 <= П4. Баланс абсолютно неликвиден, а предприятие неплатежеспособ­но, если имеют место соотношения: А1 <= П1; А2 <= П2; А3 <= П3; А4 >= П4.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, зафиксированный в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом (λ) следует использовать общий показатель ликвидности, вычисляемый по формуле [12]:

λ = (α₁Α₁ + α₂Α₂ + α₃Α₃) / (α₁Π₁ + α₂Π₂ + α₃Π₃), (64)

где Α₁…Α₃ – итоги групп по активу;

Π₁… Π₃ – итоги групп по пассиву;

α₁… α₃ – весовые коэффициенты, назначаемые экспертом.

Ликвидность и платежеспособность компании могут оцениваться с помощью ряда абсолютных и относительных показателей [15]. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC), рассчитываемый по формуле:

WC=CA - CL, (65)

где СА — оборотные активы;

CL— краткосрочные обязательства.

Показатель анализируют в динамике: с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств обычно увеличивается. Нормативов по данному показателю нет, однако из экономического смысла счетного алгоритма понятно, что значение WCдолжно быть существенно больше нуля. Недостаток чистого оборотного капитала может привести к устойчивой неплатежеспособности и повышает вероятность банкротства организации. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной для данной фирмы потребностью свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Примерами являются выпуск акций или получение кредитов без реальной потребности в них для хозяйственной деятельности компании, нерациональное использование прибыли.

Являясь абсолютным, показатель WC не приспособлен для про­странственно-временных сопоставлений, поэтому в анализе более активно применяются относительные показатели — коэффициенты ликвидности. Принято выделять три группы оборотных активов, разли­чающиеся с позиции их участия в погашении расчетов: производствен­ные запасы, дебиторская задолженность и денежные средства и их эквиваленты.

Средства, «омертвленные» в запасах, должны пройти ста­дию «средства в расчетах», т. е. побывать в виде дебиторской задолженности. Поэтому они относительно дольше исключены из активного оборота. Приведенное подразделение оборотных активов на три группы позволяет построить три основных аналитических коэффициента, которые можно использовать для обобщенной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

Коэффициенты ликвидности компании позволяют определить ее способность оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода. Наиболее важными среди них с точки зрения финансового менеджмента являются следующие:

а) коэффициент текущей ликвидности компании (КТЛ). Он показывает, в какой степени вся задолженность по краткосрочным (текущим) финансовым обязательствам может быть удовлетворена за счет всех его текущих (оборотных) активов. Расчет этого показателя производится по формуле [9]:

КТЛ = ОА / ОБк, (66)

где ОА - сумма всех оборотных активов предприятия (средняя или на определенную дату);

ОБк - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств предприятия (средняя или на определенную дату).

Согласно общепри­нятым международным стандартам, считается, что значение этого коэффициента должно находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в 2-3 раза может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

б) коэффициент быстрой ликвидности компании (КБЛ). Он показывает, в какой степени все краткосрочные (текущие) финансовые обязательства могут быть удовлетворены за счет его высоколиквидных активов (включая готовые средства платежа). Для определения этого показателя используется следующая формула:

КБЛ = ДА + КФВ + ДЗ / ОБк (67)

где ДА - сумма денежных активов (средняя или на определенную дату);

КФВ - сумма краткосрочных финансовых вложений (средняя или на определенную дату);

ДЗ - сумма дебиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату);

ОБк - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств (средняя или на определенную дату).

По международным стандартам уровень коэффициента срочной ликвидности должен быть выше единицы. В России же его оптимальное значение определено как 0,7-0,8. В работах западных аналитиков ориентировочное нижнее значение показателя равно 1. Необходимость расчета данного коэффициента вызвана тем, что ликвидность отдельных видов оборотных средств не одинакова. В практике россий­ского финансового менеджмента коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается редко.

в) коэффициент абсолютной ликвидности компании или «кислотный тест» (КЛа). Он показывает, в какой степени все текущие финансовые обязательства предприятия обеспечены имеющимися у него готовыми средствами платежа на определенную дату. Расчет этого коэффициента осуществляется как отношение денежных средств или денежных средств в наиболее ликвидной форме (включая краткосрочные финансовые вложения) к краткосрочным обязательствам по формуле:

КЛа = ДА + КФВ / ОБк, (68); КЛа = ДА / ОБк, (69)

где ДА - сумма денежных активов на определенную дату;

КФВ - сумма краткосрочных финансовых вложений на определенную дату;

ОБк - сумма всех краткосрочных (текущих) финансовых обязательств на определенную дату.

Общепризнанных критериальных значений для этого коэффициента нет. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что его значение может варьироваться от 0,05 до 0,1. Оптимальный уровень данного коэффициента в России считается равным 0,1-0,2.

Кроме данных общепринятых показателей, по мнению И.А. Бланка, к показателям ликвидности (платежеспособности) относятся [9]:

г) общий коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности компании (КДКо). Он характеризует общее соотношение расчетов по этим видам задолженности. Вычисление этого показателя осуществляется по формуле:

КДКо = ДЗо / КЗо, (70)

где ДЗо - общая сумма дебиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату);

КЗо - общая сумма кредиторской задолженности всех видов (средняя или на определенную дату).

д) коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности компании по коммерческим операциям (КДКк). Этот показатель характеризует соотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию. Для определения этого показателя используется формула:

КДКк = ДЗп / КЗп, (71)

где ДЗп - сумма дебиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги), рассчитанная как средняя или на определенную дату;

КЗп - сумма кредиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги), рассчитанная как средняя или на определенную дату.