Тема 6.2 ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: ВНЕШНЯЯ ТОРГОВЛЯ И ВАЛЮТНЫЙ КУРС

Иногда деньги слишком дорого стоят

Ральф Эмерон,

американский философ XIX века

То не беда, если за рубль дают полрубля;

а то беда, когда за рубль станут

давать в морду

М.Е. Салтыков – Щедрин,

российский писатель

Валюта. Конвертируемость валюты

Международная торговля и мировые хозяйственные связи сопровождаются движением денег, которые в международном обороте становятся валютой. В процессе использования валют между странами возникают определённые экономические отношения (денежные расчёты, платежи, кредиты, обмен валюты и т.д.). Эти отношения называются валютными отношениями.

Валюта (от итальянского valuta – цена, стоимость) –это денежная единица страны, участвующей в международной торговле.

Валюты разных стран делят на группы по двум основным признакам: по представительству и по обратимости.

По представительству валюты различают в зависимости от того, какую страну (или группу стран) они представляют:

ü национальная валюта – это денежная единица какой-либо страны (фунт стерлингов в Великобритании; рубль – в Республике Беларусь; доллар – в Соединённых штатах Америки и др.);

ü иностранная валюта – денежные знаки зарубежных стран, а также различные платёжные средства (векселя, чеки и др.), выраженные в иностранных денежных знаках (например, для Республики Беларусь иностранной валютой является российский рубль или монгольский тугрик);

ü коллективная валюта – это искусственно созданная интернациональная валюта, используемая для расчётов среди определённого круга государств (так, для членов Международного валютного фонда и ряда международных организаций в 1970 году была учреждена безналичная валютная единица СДР; в Европе в 1999 году введена единая валюта евро).

По обратимости валюты бывают:

ü свободно конвертируемая – валюта, обменивающаяся на любую иностранную валюту (например, американский доллар);

ü частично конвертируемая – это валюта страны, которая обменивается не на все иностранные валюты;

ü неконвертируемая валюта – валюта, функционирующая в пределах одной страны.

Разряд валюты определяет Международный валютный фонд.

В мировой экономике существует понятие резервных валют.

Резервная валюта — это национальные кредитно-денежные средства ведущих стран — участниц мировой торговли, которые используются для международных расчетов по внешнеторговым операциям и при определении мировых цен.

Исторически первоначально роль резервной валюты выполнял английский фунт стерлингов. Это было закономерно, потому что в Англии активно развивалась промышленность и торговля. Кроме того, Англия располагала множеством колониальных владений, где торговый обмен основывался на фунте стерлингов. Однако впоследствии, в связи с бурным развитием США, их национальная валюта (доллар) стала стремительно вытеснять фунт стерлингов, выполняя роль основной резервной валюты. Окончательно за долларом США роль резервной валюты (USD) была закреплена в 1944 г. на Бреттон-Вудской конференции. В настоящее время американский доллар — основная резервная валюта мира. В этой валюте осуществляется большая часть международных расчетов, фиксируются мировые цены по многим товарным группам. Кроме того, вся мировая статистика построена на USD.

Национальная валютная система формируется на основе национального законодательства с учётом международного права. Особенности её функционирования определяются условиями и уровнем развития экономики страны.

Основные элементы национальной валютной системы:

ü национальная валютная единица;

ü режим установления валютного курса, условия обратимости валюты;

ü Ссистема валютного рынка и рынка золота;

ü порядок международных расчётов страны;

ü состав и система управления золотовалютными резервами страны;

ü статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения.

Координация валютных отношений осуществляется на уровне правительств и посредством межгосударственных валютно-финансовых организаций. Важнейшая роль в регулировании валютных отношений принадлежит таким организациям:

ü Международный валютный фонд (МВФ) – специализированное учреждение ООН, призванное содействовать торговому, валютному, кредитному сотрудничеству входящих в него стран. Создан в 1944 году на Бреттон-Вудской конференции, приступил к деятельности в 1947 году. В него вошли 49 государств. В конце 2000 года в него уже входило 182 государства. Капитал МВФ составляют взносы государств-участников. При этом каждое государство имеет определённую квоту (долю) в капитале, исходя из своего места в мировой экономике;

ü Международный банк реконструкции и развития или Всемирный банк – учреждение ООН, основанное одновременно с МВФ (в 1944г., начал действовать в 1946г.) и специализирующееся на содействии странам – участницам (их 181) в кредитах и инвестициях с целью стимулирования экономического развития. МБРР создан с двумя филиалами – Международная финансовая корпорация (МФК) и Международная ассоциация развития (МАР). Условием членства в МБРР является членство в МВФ. Для принятия решения о предоставлении кредита конкретной стране МБРР направляет в данную страну группы экспертов (представителей разных стран), которые проводят исчерпывающий анализ экономики и финансов и дают рекомендации. Если эти рекомендации не принимаются, то в кредите может быть отказано. МФК финансирует, прежде всего, частный сектор в развивающихся странах. МАР предоставляет льготные или беспроцентные кредиты наименее развитым странам для развития как экономической, так и социальной инфраструктуры;

ü Организация экономического сотрудничества и развития – организация, созданная всеми индустриально развитыми государствами, определяющая тенденции в экономическом развитии стран-членов и влияние внутренней экономической политики на платёжные балансы других стран. В рамках ОЭСР на основе прорабатываемых ею прогнозов даются рекомендации по проведению макроэкономической политики;

ü Банк международных расчётов (БМР) - объединение центральных банков европейских государств, Канады, Австралии, Японии и группу коммерческих банков США. Более 70 центральных банков хранят свои резервные валютные средства на счетах БМР.

Валютный курс

Одним из важнейших элементов любой валютной системы является валютный курс.

Валютный курс(rate of exchange)–это цена денежной валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны.

Основная функция валютного курса состоит в том, чтобы служить критерием эффективности внешнеэкономического обмена: определяет численное соотношение при обмене валют, позволяет сравнивать товарные цены в разных странах, определяет выгодность экспорта или импорта различных товаров.

В зависимости от воздействия государства на установление цены на денежную единицу данной страны различают три вида валютных курсов.

Виды валютных курсов:

ü Фиксированный валютный курс, т.е. курс, который жёстко устанавливает правительство страны. Расчётной базой для определения фиксированного курса служат два основания: золотой паритет и покупательная способность. Золотой паритет предполагал, что обменное соотношение между валютами устанавливается по количеству представляемого ими золота (например, английский фунт стерлингов равен 0,25 унций золота, а доллар США – 0,05, то золотой паритет между ними достигается при соотношении 1 фунт = 5 долларам, следовательно, валютный курс фунта к доллару составляет 1:5). Паритет покупательной способности предполагает установление валютного курса по способности покупать определённый набор товаров и услуг – стандартную «потребительскую корзину» (например, если в США стоимость «корзины» составляет 1000 долларов, а в Германии 2500 евро, то обменный курс 1:2,5);

ü Свободно плавающий обменный курс, т.е. курс, который определяется спросом и предложением валют. Такой курс постоянно и гибко меняется под воздействием спроса и предложения денег на валютном рынке;

ü Управляемо плавающий валютный курс – это гибкий курс, гибко меняющийся в зависимости от спроса и предложения валюты, но вместе с тем целенаправленно регулируемый государством. При этом главная цель регулирования – не допускать резких скачков курса национальной валюты, обеспечить его относительную устойчивость и нужную направленность в его долговременных изменениях. Так, например, в Основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 год записано: «Для поддержания внешней и внутренней сбалансированности экономики обменный курс белорусского рубля, как и в 2012 году, будет формироваться исходя из спроса и предложения иностранной валюты при ограниченном участии Национального банка в курсообразовании (режим управляемого плавания)».

С ростом сотрудничества стран в конце XIX века сформировалась международная система валютных курсов.

Международные системы валютных курсов:

ü Система золотого стандарта. Начало "золотого стандарта" было положено Банком Англии в 1821 г. Официальное признание эта система получила на конфе­ренции, состоявшейся в 1867 г. в Париже. Просуществовал "золо­той стандарт" до второй мировой войны. Его основой являлось золото, за которым законодательно закреплялась роль главной формы денег. В рамках данной системы курс национальных ва­лют жестко привязывался к золоту и через золотое содержание валюты соотносился друг с другом по твердому валютному курсу. Так, если 1 ф. ст. был равен 1/4 унции золота, а 1 дол. США состав­лял 1/20 унции золота, то за 1 ф. ст. можно было получить при обмене 5 дол. США (1 тройская унция золота равна 31,1 г золота 999 пробы). Отклонения от фиксированного валютного курса были крайне незначительными (не более +/- 1%) и находились в преде­лах "золотых точек" (так называют максимальные пределы отклоне­ния курса валют от установленного золотого паритета, которые оп­ределяются расходами на транспортировку золота за границу). Разновидностями "золотого стандарта" являются: 1) золотомонетный стандарт, при котором банками осуществлялась свобод­ная чеканка золотых монет (действовал до начала XX в.); 2) золото­слитковый стандарт, при котором золото применялось лишь в международных расчетах (начало XX в. - начало первой мировой войны); 3) золотовалютный (золотодевизный) стандарт, при ко­тором наряду с золотом в расчетах использовались и валюты стран, входящих в систему "золотого стандарта", который известен как Генуэзский (1922 г. – начало второй мировой войны). В период первой мировой войны и особенно во времена Вели­кой депрессии (1929-1934 гг.) система "золотого стандарта" переживала кризисы. Золотомонетный и золотослитковый стан­дарты изжили себя, так как перестали соответствовать масштабам возросших хозяйственных связей. Из-за высокой инфляции в боль­шинстве стран Европы их валюты стали неконвертируемыми. США превратились в нового финансового лидера, а "золотой стандарт" видоизменялся. В период между войнами страны последовательно отказыва­лись от "золотого стандарта". Первыми вышли из системы "золо­того стандарта" аграрные и колониальные страны (1929-1930 гг.), в 1931 г. – Германия, Австрия и Великобритания, в апреле 1933 г. – США (взяв при этом на себя обязательство обменивать доллары на золото по цене 35 дол. за тройскую унцию для иностранных центральных банков с целью укрепления международных пози­ций доллара), в 1936 г. – Франция. Многие страны ввели валют­ные ограничения и валютный контроль.

ü Бреттон – Вудская система, юридически оформлена была в 1944 году в виде Устава Международного валютного фонда. В данной системе был осуществлён переход к золотодолларовому стандарту и взаимной конвертируемости валют. По этой системе в качестве мировых денег выступало золото, но одновременно использовались доллары. Валютные курсы фиксировались на основе сложившихся рыночных курсов валют по отношению к доллару и официальной цене золота в долларах. Доллар был признан в качестве мировых денег по двум причинам: США вышли из второй мировой войны с наиболее сильной экономикой, в США был огромный запас золота, которое они продавали по фиксированной цене 35$ за унции (1 унция = 28,3 грамма), определенной Международным валютным фондом. Доллар стал рассматриваться как заменитель золота и считался «таким же хорошим, как золото». Однако, механизм международных расчётов, основанных на использовании долларов США в качестве международного средства, содержал в себе предпосылки кризиса. Страны увеличивали у себя резерв долларов, золотые запасы США истощались, т.е. доллар уже не мог выполнять роль международной резервной валюты. Кроме того, изменилось соотношение сил в пользу Западной Европы и Японии. Поэтому 15 августа 1971 года президент США Р. Никсон приостановил конвертируемость доллара в золото, т.е. золото прекратили продавать по 35$ за унцию и пустили доллар в свободное «плавание». Тем самым прекратила своё существование Бреттон-Вудская система валютных курсов;

ü Ямайская валютная система (система плавающих валютных курсов), юридически оформлена в 1976 году соглашением стран-членов МВФ в Кингстоне (столице Ямайки). Это система управляемых валютных курсов с их увязкой в рамках региональных валютных групп. Мировым эталоном денег была провозглашена международная денежная единица СДР, хотя она так и не была введена (использовалась только в безналичных расчётах). По данной системе валютные курсы могут «свободно плавать», но с другой стороны, частые изменения могут привести к нарушению торговых и финансовых потоков. Поэтому по общей договорённости в 1976 стран-членов МВФ центральные банки должны «управлять» изменениями курсов своих стран, т.е. стабилизировать их. В рамках этой системы существуют следующие основные режимы плавания валютных курсов: США, Канада, Великобритания, Япония и ряд небольших государств имеют свободно колеблющиеся в зависимости от спроса и предложения курсы валют; значительная часть стран-членов Европейского Союза зафиксировали курсы взаимного обмена своих валют, создав Европейскую валютную систему, по отношению к третьим валют они плавают совместно; многие страны осуществили привязку своих валют к колебаниям курсов валют своих ведущих внешнеэкономических партнёров. Так, валюты 38 стран следуют в своих колебаниях за долларом США.

Т.к. валютный курс может изменяться, то национальная валюта может обесцениваться (девальвировать) или дорожать (ревальвировать).

Девальвация(devaluation)–это обесценивание национальной валюты.

Например, 1$ США стоил 8000 рублей. А сейчас стоит 8950 рублей, т.е. для покупки 1 доллара США сейчас требуется больше национальной валюты.

Девальвация национальной валюты используется правительствами для уменьшения дефицита платежного баланса страны, повышения конкурентоспособности товаров на мировом рынке, стимулирования внутреннего производства. Девальвация способствует росту экспорта, поскольку экспортер при обмене вырученной иностранной валюты на свою обесцененную валюту получает девальвационный доход. С другой стороны, она повышает цены на импортные товары и делает их менее конкурентоспособными по сравнению с местными (отечественными) товарами и поэтому ограничивает импорт, т. е. происходит импортозамещение.

Ревальвация (revaluation)–это удорожание национальной валюты, т.е. для покупки единицы иностранной валюты требуется меньше национальной валюты.

С позиции отдельно взятой страны ревальвация ведет к удешевлению импорта и удорожанию экспорта. Иными словами, невыгодна экспортерам, поскольку приводит к уменьшению их выручки в национальной валюте и выгодна импортерам, ибо приводит к росту импортной выручки. Снижает конкурентоспособность национальной экономики. Как мера государственной валютной политики применяется редко, а если применяется, то под давлением других стран. В условиях, когда в большинстве стран используются плавающие валютные курсы, ревальвация проходит постепенно.

Это интересно