ДРУГИЕ ПРИНЦИПЫ И ПРАВИЛА

Очень важно выбрать метод, который совместим с вашей индивидуаль­ностью и уровнем комфорта. Если для вас невыносима возможность по­терять значительную часть текущей прибыли в открытой позиции, то дол­госрочный подход, ориентированный на следование за трендом, — даже очень хороший подход — окажется катастрофическим, потому что вы никогда не будете способны ему следовать. Если вы не хотите (или не можете) весь день сидеть перед экраном с котировками, не пытай­тесь применять методы внутридневной торговли. Если вы не выносите эмоционального напряжения, связанного с принятием торговых реше­ний, тогда попробуйте разработать автоматическую систему для игры на рынках. Подход, который вы используете, должен вам годиться; вы дол-

ГЛАВА 24. мудрость рынка 791

жны чувствовать себя комфортно. Важность этой концепции невозмож­но переоценить. Рэнди Маккей, достигший большого успеха в торгов­ле, утверждал: «Каждый успешный трейдер, которого я знаю, в конце концов находил стиль игры, соответствующий его индивидуальности». Несоответствие стиля торговли и индивидуальности оказывается одной из ключевых причин того, что купленные торговые системы ред­ко приносят прибыль тем, кто их приобретает, даже если система хо­роша. Если шансы приобрести выигрывающую систему малы (конечно, меньше чем 50 на 50), шансы приобрести систему, которая соответству­ет вашей индивидуальности, ещё меньше. Я предоставляю вашему во­ображению вопрос о шансах на покупку прибыльной системы с умерен­ным риском и на ее последующее эффективное использование.

4. Ваши торговые подходы в среднем должны быть при­
быльными. Вы не можете выиграть даже с лучшими в мире навыками
управления финансами и при строжайшей дисциплине, если ваши тор­
говые методы в среднем убыточны. Как нельзя выигрывать в рулетку (в
течение достаточно длительного периода) даже при самой строгой дис­
циплине и контроле риска, так нельзя преуспеть в биржевой игре, не
имея некоторого торгового преимущества. Если у вас нет торгового
преимущества, то все, что управление деньгами и дисциплина даст
вам, — это гарантия того, что процесс вашего разорения будет проте­
кать достаточно медленно. Если вы не знаете, в чем ваше торговое пре­
имущество, значит, его у вас нет.

5. Создайте метод. Для того чтобы иметь торговое преимущество,
вы должны иметь метод. Тип метода не имеет значения. Некоторые су­
пертрейдеры используют только фундаментальный анализ, другие иг­
рают на основе исследования графиков, третьи используют смешанный
подход. Даже внутри каждой такой группы существует огромное коли­
чество вариантов. Например, среди тех, кто использует технический
подход, есть те, кто читает ленту котировок (или в более современном
варианте — глядят в экран), есть чартисты, есть те, кто использует ав­
томатические системы, анализ волн Эллиотта, анализ Ганна и т.д. Тип
метода не важен, но иметь его совершенно необходимо, и, конечно,
метод в среднем должен быть выигрышным.

6. Разработка метода — тяжелая работа. Чужие заготовки
редко ведут к успеху в торговле. Разработка собственного подхода тре­
бует исследований, наблюдений и раздумий. Будьте готовы к тому, что
процесс займет много времени и потребует тяжелой работы. Будьте
готовы к многочисленным тупикам и множеству неудач, прежде чем
сможете найти приносящий успех подход к торговле — тот, который
годится вам. Помните, что вы играете против десятков тысяч профес-

792 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

сионалов. Чем вы лучше них? Если бы все было так просто, среди трей­деров было бы намного больше миллионеров.

7. Искусство или тяжелая работа? Зависит ли успех в торгов­
ле от врожденных талантов или лишь от достаточно напряженной ра­
боты? Я уверен в том, что у многих супертрейдеров есть особенные спо­
собности к торговле. Биржевую игру можно сравнить с марафонским
бегом. Фактически каждый может пробежать марафон при большом
желании и напряженной работе. И все-таки независимо от усилий и
желания только малая часть населения будет способна пробежать ма­
рафон за 2 часа 12 минут (или за 2,25 для женщин). Похожим обра­
зом, каждый может научиться играть на музыкальном инструменте. Но
снова, независимо от работы и увлеченности, лишь горстка людей об­
ладает врожденным талантом, позволяющим стать концертным солистом.
Общее правило состоит в том, что исключительная результативность
требует как врожденного таланта, так и тяжелой работы, позволяющей
реализоваться потенциалу. Если врожденного таланта не хватает, напря­
женный труд может породить профессионализм, но не совершенство.

По моему мнению, те же принципы применимы и к торговле. Фак­тически каждый может стать трейдером, получающим в итоге прибыль, но только некоторые имеют врожденный талант, позволяющий быть су­пертрейдером. По этой причине можно научиться успеху в торговле, но лишь до определенного уровня. Будьте реалистами в своих целях.

8. Хорошая торговля не должна требовать усилий. Постой­
те! Неужели я только что упомянул напряженную работу среди состав­
ляющих успешной торговли? Как может хорошая торговля требовать
напряженной работы и одновременно не требовать усилий?

Тут нет никакого противоречия. Тяжелая работа относится к про­цессу подготовки — к исследованиям и наблюдениям, необходимым, чтобы стать хорошим трейдером, а не к самому принятию торговых решений. В этом отношении напряженная работа связана с такими ка­чествами, как проницательность, упорство, настойчивость, желание и ответственность. Напряженная работа, конечно, не означает, что про­цесс торговли сам по себе должен быть связан с напряжением. Торгов­ля, несомненно, не подразумевает борьбу с рынком или сражение про­тив него. Напротив, чем меньше усилий и естественнее процесс тор­говли, тем больше шансов на успех. Один трейдер, цитируя «Дзен и искусство стрельбы из лука», провел следующую аналогию: «В торгов­ле, как и при стрельбе из лука, если присутствует напряжение, усилие, борьба или старание — это неправильно. Нет согласованности; нет гармонии с рынком. Безупречная торговля не требует усилий».

Представьте себе высококлассного бегуна, отсчитывающего милю за милей в пять минут. Теперь представьте безформенную тушу, пытаю-

ГЛАВА 24. мудрость рынка 793

шуюся пробежать милю за десять минут. Профессиональный бегун дви­гается плавно, почти без усилий, несмотря на длинную дистанцию и бы­стрый темп. Тот бегун, который не в форме, скорее, борется, сердит­ся, пыхтит. Кто работает больше и прикладывает больше усилий? И кто более успешен? Конечно, высококлассный бегун напряженно работал во время тренировок, и его предыдущие усилия — ядро его успеха.

9. Управление финансами и управление риском. Почти все
великие трейдеры, которых я интервьюировал, чувствовали, что управ­
ление капиталом даже важнее, чем торговый метод. Многие потенци­
ально успешные системы или торговые подходы приводили к катастро­
фе, потому что трейдер применял стратегию с недостаточно разрабо­
танным методом управления риском. Вам не надо быть математиком или
понимать теорию управления портфелем, чтобы ограничивать риск.
Управление риском может быть настолько простым, насколько прост
следующий трехшаговый подход:

1. Никогда не рискуйте более чем 1-2% вашего капитала в одной
сделке. (В зависимости от вашего подхода может все-таки ока­
заться разумной несколько более высокая цифра. Тем не менее,
я бы строго предостерег от риска более чем 5%.)

2. Определяйте точку выхода до открытия позиции. Многие из
трейдеров, с которыми я беседовал, использовали именно это
правило.

3. Если вы потеряли некоторую заранее определенную часть ва­
шего стартового капитала (например, от 10 до 20%), сделайте
перерыв в торговле, постарайтесь понять, в чем причина неуда­
чи. Возобновлять торговлю следует, когда придет уверенность
в себе или появится идея с высокой вероятностью успеха. Для
трейдеров с большими счетами разумной альтернативой полной
приостановке торговли была бы торговля при очень небольших
позициях. Стратегия резкого сокращения объема торговли во
время убыточной полосы отмечалась многими трейдерами, у
которых я брал интервью.

10. План торговли. Пытаться выиграть на рынках, не имея пла­
на торговли, — это все равно, что пытаться строить дом без проекта:
дорогие ошибки (которых можно было бы избежать) фактически неми­
нуемы. Торговый план требует сочетания собственного торгового под­
хода, определенного метода управления капиталом и торговых правил.
Роберт Крауц, гипнотизер, сделавший своей специальностью работу с
трейдерами, рассматривает отсутствие плана торговли как корень всех
принципиальных трудностей, с которыми трейдеры сталкиваются на
рынках. Ричард Драйхаус, очень успешный управляющий взаимным

794 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

фондом, которого я интервьюировал, подчеркивал, что торговый план должен отражать ядро личной философии. Он объясняет, что без фи­лософского ядра .вы вряд ли будете в состоянии удерживать свои по­зиции или придерживаться собственного плана торговли в действитель­но сложные моменты.

11. Дисциплина. Это слово наиболее часто использовалось выда­
ющимися трейдерами, которых я интервьюировал. Часто о ней упоми­
налось почти извиняющимся тоном: «Я знаю, что вы и раньше слышали
это миллионы раз, но, поверьте мне, это действительно важно».

Есть две основных причины, почему дисциплина так важна. Во-пер­вых, она совершенно необходима, чтобы эффективно управлять рис­ком. Во-вторых, дисциплина нужна вам, чтобы применять свой метод, не гадая, за какую сделку взяться. Я гарантирую, что вы почти всегда будете выбирать неправильные сделки. Почему? Потому что люди склонны выбирать удобные сделки, и, как объяснял Билл Экхардт, ма­тематик, ставший успешным советником по торговле фьючерсами: «То, что вызывает приятные чувства, часто оказывается неправильным».

И последнее по этому поводу. Помните, что у вас нет иммунитета от плохих торговых привычек и лучшее, что вы можете сделать, — это по­давить их. Как только вы станете ленивы или небрежны, они вернутся.

12. Осознавайте свою ответственность. Ответственность за
ваши результаты всегда ложится только на вас. Если убытки были по­
несены из-за совета брокера, из-за рекомендаций консультантов или из-
за плохого сигнала системы, приобретенной у аналитика, ответствен­
ность все равно ложится на вас, поскольку вы сами приняли решение
прислушаться и совершить действие. Я никогда не встречал успешного
трейдера, который упрекал бы других в своих убытках.

13. Потребность в независимости. Вы должны думать самосто­
ятельно. Не позволяйте себе поддаваться массовой истерии. Эд Сей-
кота, фьючерсный трейдер, который приумножил капитал на своих сче­
тах тысячекратно за восемнадцатилетний период, указывал, что к тому
моменту, когда история попадает на обложки национальной периоди­
ки, тренд, вероятно, близится к концу.

Независимость, кроме того, означает самостоятельное принятие торговых решений. Никогда не слушайте чужих мнений. Лаже если они случайно помогают в одной или двух сделках, в итоге чужие мнения обязательно будут стоить вам денег — не говоря уже о том, что они запутывают ваш взгляд на рынок. Очень успешный фьючерсный трей­дер Майкл Маркус утверждал: «Вы должны следовать за самим собой. Если вы пытаетесь сочетать качества двух трейдеров, то возьмете наи­худшее от каждого».

ГЛАВА 24. мудрость рынка 795

Забавный случай связан с другим трейдером, у которого я брал ин­тервью для книги «Чародеи рынка» (Market Wizards). Хотя он мог бы тор­говать лучше, чем я, даже если бы ему завязали глаза и поместили в ящик на дне бассейна, он все-таки интересовался моим взглядом на рынок. Однажды он позвонил мне и спросил, что я думаю по поводу йены.

Йена была одним из нескольких рынков, по поводу которых у меня на тот момент сформировалось твердое мнение. На этом рынке выст­раивалась определенная графическая фигура, которая настраивала меня очень «по-медвежьи». «Я думаю, йена собирается падать, и я в ко­роткой позиции», — был мой ответ.

Он назвал мне пятьдесят одну причину, почему йена перепродана и должна вырасти. После того как он повесил трубку, я подумал: «Зав­тра я уезжаю в деловую поездку. Торговля у меня в последние несколь­ко недель шла не очень хорошо. Короткая продажа по йене — един­ственная моя позиция. Неужели я и вправду не прислушаюсь к одному из лучших в мире трейдеров и сохраню позицию на время поездки?». Я решил закрыть сделку.

Когда через несколько дней я вернулся, йена упала на 150 пунк­тов. Как нарочно, в тот же день позвонил мой трейдер. Когда разго­вор подошел к йене, я не мог отказать себе в вопросе: «Кстати, у тебя все еще длинная позиция по йене?».

«Ну нет, — ответил он, — у меня короткая».

Дело не в том, что этот трейдер пытался ввести меня в заблужде­ние. Напротив, он твердо верит в каждое свое мнение по поводу лю­бого рынка в тот момент, когда его высказывает. Однако он настолько быстро реагирует на малейшие изменения рыночной ситуации, что, возможно, заработал и на длинной, и на короткой позициях. Я, в от­личие от него, закончил ни с чем, несмотря на то, что совершенно пра­вильно определил направление движения. Мораль в том, что даже со­вет значительно более сильного трейдера может вести к убыточным результатам.

14. Уверенность. Непоколебимая уверенность в собственной спо­собности продолжать выигрывать на финансовых рынках была почти универсальным качеством среди трейдеров, у которых я брал интервью. Доктор Ван Тарп, психолог, который провел огромное количество ис­следований поведения трейдеров и был проинтервьюирован для книги «Чародеи рынка», утверждает, что одна из основных черт выигрываю­щих трейдеров состоит в том, что они верят, что «выиграют игру до того, как она началась».

У уверенного трейдера достанет смелости принять правильное ре­шение и силы не поддаваться панике. В «Жизни на Миссиссиппи» Мар­ка Твена есть пассаж, который я нахожу удивительно уместным, хотя он и не имеет никакого отношения к торговле. В ней над главным героем,

796 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

лоцманом-стажером, подшутили его наставник и команда, заставив его паниковать на участке реки, который, как он знал, был самым простым на всем пути. После этого возникает следующий обмен фразами:

— Разве ты не знал, что здесь нет мели?

— Да, сэр, я знал.

— Очень хорошо, тебе бы не следовало позволять мне или кому-
либо ещё поколебать твою уверенность в этом знании. Попробуй это
запомнить. И ещё одно, когда ты будешь в опасном месте, не превра­
щайся в труса. Это никак тебе не поможет.

15. Убытки — это часть игры.Великие трейдеры полностью
осознают, что убытки являются элементом, внутренне присушим ифе
под названием торговля. Осознание этого факта усиливает их уверен­
ность в себе. Так как выдающиеся ифоки уверены в том, что выифа-
ют в долгосрочной перспективе, отдельные убыточные сделки, являю­
щиеся неизбежным злом, не пугают их. Как объясняет Линда Рашке,
фьючерсный трейдер с особенно высоким отношением выифышных
сделок к убыточным: «Меня никогда не беспокоит проифыш, потому
что я всегда знаю, что снова отыфаюсь».

Нет более короткого пути к разорению, чем боязнь убытков. Если вы терпеть не можете проифывать, то либо закончите торговлю, понеся большие убытки, либо упустите замечательные торговые возможности — и того и другого достаточно, чтобы уничтожить всякий шанс на успех.

16. Недостаток уверенности и тайм-ауты. Торгуйте только
тогда, когда чувствуете уверенность и оптимизм. Я очень часто слышал,
как трейдеры говорят: «Я, кажется, просто ничего не могу сделать пра­
вильно». Или: «Держу пари, я опять продам по минимуму». Если вы об­
наружите, что часто разделяете подобный пессимизм относительно сво­
ей позиции, то вам необходимо на время прервать торговлю. Возвра­
щайтесь в ифу постепенно. Думайте о торговле, как о холодном океа­
не. Пробуйте воду, прежде чем пофузиться в нее.

17. Поиск советов. Желание искать совета выдает недостаток
уверенности. Как сказала Линда Рашке: «Если вы почувствуете искуше­
ние узнать чье-либо мнение по поводу сделки, это обычно верный знак,
что вам следовало бы выйти из своей позиции».

18. Сила терпения. Ожидание благоприятных возможностей по­
вышает вероятность успеха. Вы не должны постоянно присутствовать
на рынке. Как утверждал Эдвин Лефевр в своей классической книге
«Воспоминания биржевого игрока»: «Есть обычные дураки, которые
всегда и везде поступают неправильно, но есть дураки с Уолл-стрит,
которые думают, что должны все время торговать».

ГЛАВА 24. мудрость рынка 797

Одно из наиболее ярких описаний терпеливости в торговле было предложено хорошо известным инвестором Джимом Роджерсом в ин­тервью для книги «Чародеи рынка»: «Если я вижу деньги, валяющиеся под ногами, я нагибаюсь и подбираю их. Большую часть времени я про­вожу в ожидании таких ситуаций». Другими словами, до тех пор, пока он не будет уверен в том, что прибыль уже лежит в его кармане, он не делает ничего.

Марк Вайнштейн, феноменально последовательный фьючерсный и фондовый трейдер (интервью с ним тоже есть в «Чародеях рынка»), предложил следующую подходящую аналогию: «Хотя гепард — самое быстрое животное в мире и может поймать любую добычу на равнине, он станет ждать до тех пор, пока не будет абсолютно уверен, что смо­жет поймать добычу. Он может неделями прятаться в кустах, выжидая подходящего момента. Он будет ждать детеныша антилопы, и не про­сто детеныша, но желательно такого, который болен или хромает. Толь­ко тогда, когда нет ни одного шанса упустить добычу, он нападает. Это, по-моему, краткое изложение профессионального подхода к торговле».

19. Важность терпения. Терпение нужно не только для того,
чтобы подолгу ждать выгодную сделку. Оно не менее необходимо для
сохранения долгосрочных прибыльных позиций. Неспособность полу­
чить адекватную прибыль от правильных сделок — ключевой фактор,
ограничивающий результативность. Снова цитата из «Воспоминаний
биржевого игрока» Лефевра: «Раздумья никогда не приносили мне боль­
ших денег. Их всегда приносило терпение. Поняли? Мое железное тер­
пение!» Билл Экхардт дает в особенности памятный комментарий по
этому поводу: «Одно распространенное изречение является полным заб­
луждением: вы не можете разориться, получая прибыль. Многие трей­
деры разорились благодаря фиксации прибыли. В то время как диле­
танты разоряются, неся большие убытки, профессионалы разоряются,
фиксируя маленькую прибыль».

20. Разработка низкорискованной идеи. Одно из упражнений
доктора Ван Тарпа, которое он использует на своих семинарах, состо­
ит в том, что его участники тратят некоторое время, записывая соб­
ственные идеи низкорискованных сделок. Достоинство низкорискован­
ной идеи в том, что она сочетает два важнейших элемента: терпеливость
(поскольку только небольшая часть идей будет отвечать требованиям)
и управление риском (необходимое по определению). Потратить вре­
мя на размышления о малорискованных стратегиях — полезное упраж­
нение для всех трейдеров. Специфика идей будет сильно меняться от
трейдера к трейдеру, что зависит от тех рынков, на которых они тор­
гуют, и тех методологий, которые ими используются. На семинаре, ко­
торый я посетил, участники принесли длинные списки с описаниями

798 ЧАСТЬ 5. советы практикующим трейдерам

низкорискованных идей. Вот один пример: сделка, в которой требует­ся маленькое движение рынка, чтобы сделать ошибку трейдера очевид­ной. Мой любимый пример низкорискованной идеи, хотя он и не име­ет ничего общего с игрой на бирже, звучит так: «Открыть торговлю пон­чиками по соседству с полицейским участком».

21. Важность изменения размера пари. Все трейдеры, посто­
янно выигрывающие в течение длительного времени, обладают при­
быльными (в среднем) торговыми методами. Тем не менее их торговое
преимущество может существенно меняться от сделки к сделке. С по­
мощью математических методов можно показать, что в любой рискован­
ной игре с меняющимися вероятностями выигрыши максимизируются с
помощью изменения размера пари в соответствии с предполагаемыми
шансами на благоприятный исход. Стратегия оптимального пари в блэк-
джеке представляет собой прекрасную иллюстрацию этой концепции.

Если вы абсолютно уверены в данной сделке, то следует увеличить размер позиции. Как выразился Стенли Драккенмиллер, управляющий высокоприбыльного хеджевого фонда: «Путь к долгосрочной прибыль­ности лежит через управление риском... Однако в тех случаях, когда у вас есть полная убежденность в сделке, нужно забыть об осторожнос­ти. Требуется смелость, чтобы полностью использовать редкий шанс». Большинство «чародеев рынка» полностью осознают, когда действитель­но стоит нажать на педаль газа, и этот кураж позволяет им достигать выдающейся (а не просто хорошей) прибыльности.

Некоторые из проинтервьюированных мною трейдеров отмечали, что меняют размеры своей позиции в соответствии с тем, как идет тор­говля. Например, Маккей замечал, что для него является вполне обыч­ным менять размеры позиции, используя коэффициенты от 1 до 100. Он находит, что такой подход п