Практическое занятие

Практический анализ реальной бухгалтерской отчетности предприятий сталкивается с рядом проблем. Во-первых, бухгалтерская отчетность не всегда содержит достоверные данные, распространена практика ведения "двойной" отчетности: для налоговой инспекции и для внутренних нужд, причем только в последней отражены реальные показатели. Во-вторых, в открытом доступе отсутствуют усредненные показатели баланса крупнейших российских фирм (аналогичные балансу NEEDS). В-третьих, большинство доступных для анализа балансов предприятий представлены не в стандарте GAAP, а в форме, утвержденной Министерством финансов РФ. Учитывая эти ограничения, практическое занятие может быть построено следующим образом.

1. Приблизительная оценка достоверности балансов, предназначенных к анализу45.

2. Расчет усредненных показателей балансов.

3. Анализ индексов, рассчитанных для отдельных балансов.

4. Анализ внутренней структуры организации, ее рыночной стратегии.

В качестве примера рассмотрим бухгалтерский баланс восьми предприятий, отличающихся размером, родом деятельности и организационно-правовой формой (табл. 20.3)46.

Таблица 20.3

Размер предприятия Организационно-правовая форма Местораспо­ложение Сектор деятельности
Крупное ОАО Свердловская область Машиностроение
Крупное ОАО Санкт-Петербург Машиностроение
Крупное ОАО Иркутскаяобласть Лесная и деревообрабатывающая промышленность
Крупное Дочернее общество Москва Оптовая торговля нефтепродуктами
Среднее ЗАО Москва Транспорт
Среднее ООО Москва Научно-производственное
Среднее ООО Москва Научно-производственное
Малое ЗАО Москва Оптово-розничная торговля

Теперь рассчитаем значения ряда индексов на основе анализа балансов отдельных предприятий (табл. 20.4).

Таблица 20.4

Индекс
I1 3,9% 14,3% 5,7% 0,02% 0,07% 0,9
I2 8% 9% 0,1% 8,5% 89,5% 49%
I3 0,44 0,49 0,9 1,07 0,1 1,87 2,1 0,05
I4 0,27 0,16 0,47 0,53 0,07 0,46
I5 0,08 0,07
I8 2,34 4,96 Н.д. Н.д. 0,8 Н.д. Н.д.
I9 0,92 1,47 7,25 Н.д. Н.д. 4,25 Н.д. Н.д.
I10 0,56 0,49 0,15 0,01 0,05 0,26 0,27 0,003
I11 0,96 0,76 0,92 0,62 0,96 0,81 0,18
I12 1,1 1,7 0,91 0,99 0,22 1,78 8,05 5,9
I13 0,3 0,53 0,68 0,58 0,14 0,96 2,2 3,85

Структура балансов рассматриваемых предприятий в форме, утвержденной Министерством финансов РФ, представлена в табл. 20.5 47.

Полученные данные свидетельствуют, что работники обладают наибольшим влиянием на процесс принятия решения на предприятиях 4, 7 и 8, хотя это и не следует из их организационно-правовой формы (дочернее предприятие, ООО и ЗАО соответственно). И если предприятия 7 и 8 характеризуются нулевой дебиторской задолженностью, то на предприятии 4 она весьма существенна (I3, I4), что указывает на статус работников как неформальных собственников предприятия. Аналогичным образом значения индекса I2 для предприятий 7 и 8 позволяют предположить, что банки-кредиторы способны осуществлять над ними больший контроль, чем над другими предприятиями нашей выборки. В целом наибольший взаимный контроль в сделках с партнерами характерен для предприятий 6 и 8, о чем свидетельствуют значения индексов I3 и I4. По всей вероятности, именно это предприятие ближе остальных к ситуации, описываемой термином "рекомбинированная собственность". Анализ коэффициентов оборачиваемости и уровня запасов (I9 и I10) дает основания утверждать, что наиболее эффективна внутрифирменная структура на предприятии 3. Наконец, анализ трех последних индексов показывает, что относительно остальных наиболее специфичны активы предприятий 4, 6 и 1.

Таблица 20.5

 
Актив
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы
Основные средства
Незавершенное строительство        
Долгосрочные финансовые вложения    
Прочие          
Итого
II. Оборотные активы
Запасы
В том числе Сырье и материалы      
Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы  
Незавершенное производство      
Готовая продукция      
Товары отгруженные    
НДС по приобретенным ценностям        
Дебиторская задолженность
В том числе Покупатели    
Авансы выданные      
Краткосрочные финансовые вложения              
Денежные средства
Прочие        
Итого
III. Убытки
Непокрытые убытки прошлых лет              
Непокрытый убыток отчетного года            
Итого
Баланс
Пассив                
IV. Капитал и резервы
Уставный капитал  
Добавочный капитал    
Резервный капитал            
Фонды накопления          
Нераспределенная прибыль отчетного года            
Итого
V. Долгосрочные средства
Заемные средства
Итого
VI. Краткосрочные пассивы
Заемные средства
Кредиторская задолженность
В том числе Поставщики  
По оплате труда    
Задолженность перед бюджетом  
Авансы полученные        
Доходы будущих периодов          
Фонды потребления              
Прочие        
Итого
Баланс

 

Отчет о прибылях и убытках
Себестоимость Н.д. Н.д.
Балансовая прибыль

Отметим, что при использовании для расчета индексов российской бухгалтерской отчетности следует внести следующие коррективы в формулы индексов:

I11 = Задолженность по социальному страхованию и обеспечению (строка 69 Плана счетов) : Кредиторская задолженность (строка 620).

Данная корректировка позволит элиминировать особенности политики заработной платы на предприятии (в частности, ее доля, выплачиваемая авансом). Напомним, что размер взносов в различные внебюджетные фонды рассчитывается в определенной пропорции к сумме начисленной заработной платы.

I12 = Задолженность поставщикам и подрядчикам (621) : Кредиторская задолженность (620).

I13 = Задолженность перед бюджетом (626) : Кредиторская задолженность (620).

I2 = Долгосрочные кредиты банков (511) : Баланс (699).

I3 = Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков (231) : Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам (621).

I4 = Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков (231) : Итого оборотные средства (290).

I5 = Нераспределенная прибыль (470 + 480) : Всего собственный капитал (490).

I6 = Управленческие расходы (строка 040 отчета о прибылях и убытках) : Прибыль до уплаты налогов (140).

I7 = Дивиденды, выплаченные наличными (630) : Прибыль после уплаты налогов (170).

I8 = Краткосрочные пассивы (690) : Прибыль до уплаты налогов (140).

I9 = Себестоимость проданных товаров (020) : [Сырье (211) + Незавершенное производство (214)].

I10 = [Сырье (211) + Незавершенное производство (214)] : Итого оборотные активы (290).

I11 = Здания, сооружения и оборудование (122) : Итого внеоборотные активы (190).

I12 = Нематериальные активы (112) : Итого внеоборотные активы (190).

I13 = Итого оборотные активы (290) : Итого краткосрочные пассивы (690).

I14 = [Дебиторская задолженность (240) + Краткосрочные финансовые вложения (250) + Денежные средства (260)] : Итого краткосрочные пассивы (690).

Рассчитаем индексы по скорректированным формулам на примере группы нефтедобывающих компаний "Сургутнефтегаз", "Татнефть", "Нижневартовскнефтегаз", "Саратовнефтегаз", "Мегионнефтегаз" (табл. 20.б)48.

Полученные данные свидетельствуют о том, что работники оказывают наибольшее влияние на предприятиях "Татнефть" и "Нижневартовскнефтегаз", хотя это и не следует из их организационно-правовой формы (ОАО). Влияние смежников сильнее всего проявляется на предприятии "Сургутнефтегаз", а руководство "Мегионнефтегаза", напротив, считает выполнение обязательств перед поставщиками наименее приоритетной задачей. Анализ коэффициента I2 показывает, что банки-кредиторы имеют наиболее сильные позиции на предприятиях "Татнефть" и "Саратовнефтегаз". Напротив, сохраняют независимость от финансовых структур "Сургутнефтегаз" и "Нижневартовскнефтегаз", инвестиционная политика которых основана на функционировании в основном за счет собственных средств без привлечения долгосрочных кредитов. Анализ коэффициента I5 показывает, что на предприятии "Сургутнефтегаз" акционеры оказывают наибольшее влияние на процесс принятия решений и активно пользуются своим правом на остаточный доход. Если верить данным баланса, то наиболее явно факт оппортунизма менеджеров выражен только на предприятии "Мегионнефтегаз", у которого индекс I6 очень велик. В докризисный период индекс I7 имел позитивную динамику для предприятий "Сургутнефтегаз", "Татнефть" и "Мегионнефтегаз", что свидетельствует об ориентации их менеджеров на максимизацию дохода на одну акцию. Анализ коэффициентов оборачиваемости и уровня запасов (I9, I10) показывает, что наиболее эффективна внутрифирменная структура на "Сургутнефтегазе", а наименее эффективна – на "Саратовнефтегазе". Наконец, анализ последних четырех коэффициентов подтверждает, что понятия ликвидности и специфичности активов не совпадают и отражают разные аспекты деятельности фирмы. Например, у "Сургутнефтегаза" активы очень специфичны (здания, сооружения и оборудование составляют 100% основных средств и 86% внеоборотных средств), однако коэффициенты ликвидности – самые высокие по отрасли, что объясняется незначительной долей краткосрочных обязательств в структуре пассивов.

Таблица 20.6

  "Сургут­нефтегаз" "Татнефть" "Нижневартов­скнефтегаз" "Саратов­нефтегаз" "Мегион­нефтегаз"
I11 5,37% 1,39% 1,58% 7,35% 5,76%
I12 15,03% 35,37% 18,8% 19,73% 56,96%
I13 12,72% 29,98% 28,27% 35,13% 0,02%
I2 3,95% .99,86% 12,9% 96,34% 40,83%
I3 0,08 0,05 0,0 0,0 0,0
I4 0,001 0,006 0,0 0,0 0,0
I5 0,31 0,09 0,0 0,0 0,02
I6 0,0 0,0 0,01 0,0 0,49
I7 0,19 0,01 0,0 0,0 0,09
I8 2,57 2,26 9,69 213,11 3,9
I9 11,81 7,85 5,59 3,43 7,73
I10 0,05 0,05 0,06 0,21 0,12
I11 0,86 0,56 0,69 0,58 0,72
I12 0,0012 0,0007 0,0004 0,0003 0,0013
I13 5,11 0,9 0,74 1,02 1,62
I14 4,65 0,73 0,51 0,5 1,01

Вопросы для повторения

1. Контракт, заключенный в 1989 г. с исполнительным директором компании "Уолт Дисней" Майклом Эйзнером, предполагал выплату ему ежегодного вознаграждения в 750 тыс. дол. в год плюс 2% от годовой прибыли, остающейся после выплаты дивидендов в размере 11%49. Какие новации в разделение и перенесение рисков вносит появление подобных схем стимулирования менеджеров?

2. Рассматривая иски к банкам, оказавшимся неспособными выполнить свои обязательства перед вкладчиками, суды выносят решения о взыскании в пользу последних вложенных сумм, процентов по вкладам и даже процентов за просрочку выплат50. Какова вероятность исполнения подобных судебных решений, если большая часть банков зарегистрирована как ОАО или ЗАО?

3. Согласно результатам опроса российских предпринимателей, они следующим образом характеризуют черты легального и внелегального бизнеса (табл. 20.7)51.

Таблица 20.7

Характеристика легального бизнеса (в порядке убывания) Характеристика внелегального бизнеса (в порядке убывания)
Наличие трудовых книжек Выплата зарплаты "в конверте"
Использование наличных в расчетах Заключение контрактов преимущественно с друзьями и знакомыми
Связи в государственном аппарате Использование наличных в расчетах
Уплата налогов на прибыль Использование наличной валюты в расчетах
Использование договора в письменной форме Связи в государственном аппарате
Уплата НДС Обращение к "ребятам" (к "крыше") для решения коммерческих споров

Что можно сказать об относительной величине трансакционных издержек в легальном и внелегальном секторах российской экономики?

4. Французское законодательство предполагает существование "объединений по экономическим интересам" (groupe d'interets economiques, GIE) – совокупности предприятий, желающих вести совместную деятельность и сотрудничать с другими, не теряя своей независимости52. Эта организационно-правовая форма вобрала в себя черты как акционерных обществ, так и объединения лиц Какую специфическую для российского бизнеса ситуацию могло бы узаконить введение аналогичного понятия в Гражданский кодекс РФ?

5. В чем заключается специфика судейских функций, которые выполняет руководитель предприятия, решая диспуты между его подразделениями? Ведь "в условиях невозможности решения внутрифирменных конфликтов в суде стороны этих конфликтов вынуждены искать выход из конфликта внутри фирмы. Так, иерархия становится собственным "апелляционным судом" фирмы"53.

6. Попробуйте привести институциональные аргументы, объясняющие формирование вертикально интегрированных нефтяных компаний типа ЛУКОЙЛ, ЮКОС, Тюменской нефтяной компании и других, объединяющих все звенья технологической цепочки – от добычи нефти до розничной торговли бензином.

7. Возможно ли рассогласование формальной и реальной структуры собственности в случае некоммерческих организаций, например образовательных учреждений – университетов? В чем могут заключаться причины рассогласования и какие формы оно принимает? Наблюдается ли рассогласование в вашем университете или институте?

Основная литература

Гражданский кодекс Российской Федерации. М.: ИНФРА-М, 1996. Гл. 4.

Карлин Т., Макмин А. Анализ финансовых отчетов. М.: ИНФРА-М, 1998.

Менар К. Экономика организаций. М.: ИНФРА-М, 1996. Гл. 4 и 5.

Дополнительная литература

Предприятие во Франции. М.: Анор, 1994.

Milgrom P., Roberts J. Economics, Organization and Management. Englewood Cliffs: Prentice-Hall, 1992. Ch. 15, 16.

Williamson O.E. Comparative Economic Organization: The Analysis of Discrete Structural Alternatives // Administrative Science Quarterly. 1991. Vol. 36.



Дата добавления: 2016-06-22; просмотров: 1551; ЗАКАЗАТЬ НАПИСАНИЕ РАБОТЫ


Поиск по сайту:

Воспользовавшись поиском можно найти нужную информацию на сайте.

Поделитесь с друзьями:

Считаете данную информацию полезной, тогда расскажите друзьям в соц. сетях.
Poznayka.org - Познайка.Орг - 2016-2022 год. Материал предоставляется для ознакомительных и учебных целей.
Генерация страницы за: 0.05 сек.