Практическое занятие

Проблема принципала и агента, лежащая в основе функционирования любой организации, ввиду своей сложности и многогранности открывает широкие исследовательские перспективы. Обсуждая ее в ходе практического занятия, стоит остановиться на следующих моментах:

1. Выбор для анализа ситуации, иллюстрирующей проблему принципала и агента.

Таблица 18.1

2. Анализ причин возникновения асимметричности информации и высоких издержек контроля над действиями агента.

3. Формы оппортунистического поведения агента и издержки, с ним связанные.

4. Варианты решения проблемы принципала и агента.

В качестве иллюстрации проблемы принципала и агента были избраны взаимоотношения управляющего коммерческим банком (принципала) и его агента на срочном валютном рынке – трейдера⁶⁹. Оппортунизм трейдера может заключаться в его игре на срочном рынке от имени и за счет своего банка, но в своих интересах. Выбор такой иллюстрации проблемы принципала и агента продиктован двумя причинами. Во-первых, еще свежа память о крупнейшей махинации в истории банков, когда трейдер старейшего английского банка "Barings", Ник Лисон в 1995 г. своими действиями фактически разорил банк, оставив его с убытками в 4 млрд. ф. ст. Во-вторых, в период расцвета рынка срочных валютных контрактов в России (1996-1998 гг.) оппортунизм трейдеров представлял собой серьезную проблему и для российских банков.

Для банка сложность контроля над действиями трейдера заключается в том, что в течение торговой сессии биржи или в течение операционного дня, когда работает внебиржевой рынок, достаточно сложно в оперативном режиме отследить и оценить целесообразность сделок, заключаемых трейдером. В течение дня колебания котировок могут достигать достаточно больших значений. Угадывание момента, в который следует нажать на клавишу и заключить сделку, является исключительно компетенцией трейдера. Иногда решение о заключении сделки нужно принимать в течение нескольких секунд. "Трейдерам платят за то, чтобы они были в состоянии правильно оценить изменения рыночной конъюнктуры. Знания и чутье могут способствовать тому, чтобы позиция прибыли продержалась подольше, а позиция убытков поскорее прервалась. Если день или год завершаются с результатом 55 / 45, то это уже достойный результат. Потому что при последнем значении речь идет только о 5 % прибыли, если исходить из среднего значения 50 % прибыли и 50 % убытков. То, что торговец попеременно выигрывает или проигрывает, является нормальным. Однако он не должен выходить за рамки лимита. Это альфа и омега, этого не произошло в случае с "Barings""⁷⁰.

Сложности в оценке банком действий трейдера создают для трейдера стимул использовать это преимущество в свою пользу.

Например, цена (курс) заключенных форвардных сделок в течение дня характеризуется следующими данными:

Вопрос о том, будет ли рассматриваться форвардная сделка по продаже, заключенная трейдером по цене 26,15, если другой противоположной форвардной сделкой по покупке по цене 26,20 трейдер закрыл позицию с убытком, как заключенная не по рыночной цене и, возможно, заведомо с убытком, однозначного решения не имеет.

Самый простой способ оппортунистического поведения трейдера банка на срочном валютном рынке может быть проиллюстрирован следующим примером с использованием вышеприведенных цен заключенных форвардных сделок.

Допустим, у трейдера банка А максимальный дневной лимит, в пределах которого он может открыть позицию, 5 млн. дол. Трейдер банка А заключает со своим соучастником в лице трейдера банка Б форвардную сделку по продаже по цене 26,15. Через некоторое время эти же лица заключают обратную сделку по цене 26,20 и банк А закрывает позицию с убытком. Если величина базового актива по сделке 1 млн. дол., то банк А несет убыток, а банк Б выигрывает в размере 50 тыс. руб. Выигрыш делится между банком Б и трейдером банка А. Если трейдеру банка А удастся в тот же день заключить одну или несколько срочных сделок с прибылью для своего банка, кто будет винить его за одну неудачную сделку? Ну проиграл чуток, с кем не бывает...

Чуть более изощренный вариант. Обратной сделки между теми же банками не происходит, иначе такая операция будет явно видна, особенно если оба банка небольшие и имеют небольшие обороты. Банк Б продает купленную у банку А валюту любому третьему банку. В этом случае важно, чтобы курс продажи банком Б третьему банку был выше, чем курс покупки им у банка А. Это легко достигается, если сначала трейдер банка Б продаст по форвардной сделке валюту любому третьему, банку, а затем, зная курс своей продажи, заключит форвардную сделку по покупке с трейдером банка А по более низкому курсу.

Возможности проведения трейдерами подобных операций и их масштаб тем больше, чем больше банк, чем больше общий объем операций, проводимых банком, чем слабее в этом банке система внутреннего контроля. Для ограничения оппортунизма трейдеров используются все три основные схемы: соревнование агентов, участие агентов в результатах деятельности банка и развитие особой организационной культуры. Впрочем, использование соревнования трейдеров в качестве метода борьбы с их оппортунизмом ограничено спецификой рынка срочных валютных контрактов. Напомним, что соревнование агентов способствует выбору ими более рисковых стратегий, способных вывести срочный рынок из состояния равновесия через механизм самореализующихся ожиданий (self-fulfilling prophecies)⁷¹. Из остающихся в распоряжении управляющих банками двух методов борьбы с оппортунизмом трейдеров особый интерес представляет развитие особой организационной культуры. Речь идет о нормах профессиональной этики, регулирующих поведение трейдеров. Эти нормы закреплены в различных кодексах банков и бирж. Например, особый кодекс регулирует отношения между принципалами и трейдерами, действующими на срочном валютном рынке в Лондоне⁷². Интересно, что даже нормативные документы Центрального банка РФ содержат отсылки к нормам профессиональной этики как одному из оснований системы внутреннего контроля в банках⁷³.

Вопросы для повторения

1. Как организована система контроля над работой студента в вашем институте? Элементы каких моделей она включает: соревнование агентов, участие агентов в результатах совместной деятельности, учебное заведение как коалиция агентов?

2. Выберите организацию, которая хорошо вам известна, и ответьте на следующие вопросы: как на предприятии решается проблема принципала и агента, какова организационная структура предприятия (унитарная, дивизиональная, холдинг, смешанная), к какому типу относится предприятие?

3. Каким вариантам решения проблемы принципала и агента соответствуют два этапа борьбы за повышение производительности труда в СССР, о которых говорит Л. Троцкий: "Применявшиеся в годы первой пятилетки и в начале второй методы ударничества были основаны на агитации, на личном примере, на административном нажиме... На основе применения сдельной или поштучной заработной платы ударничество сменилось так называемым стахановским движением. В погоне за рублем, который теперь получил реальное значение, рабочие начинают больше заботиться о своих машинах и более тщательно использовать рабочее время. Стахановское движение в огромной степени сводится к интенсификации труда и даже к удлинению рабочего дня"⁷⁴.

4. К какому типу предприятия может относиться филиал американской фирмы, работающий на российском рынке? Какие факторы следует учесть при обосновании вашего ответа?

5. "Верный своему стилю управления Александр Леонтьевич отнюдь не ограничивается изучением бумаг. Знакомясь со сводками, он то и дело поворачивается к телефонному столику, звонит по вертушке, соединяется с министрами, начальниками главков, требует ответа... Не довольствуясь объяснениями из министерских кабинетов, следуя правилу ничего не брать на веру, он приказывает секретарю связать его с заводом, вызвать к телефону директора или начальника цеха, а порой даже и мастера"⁷⁵. Какой вариант решения проблемы принципала и агента лежит в основе стиля управления министра Онисимова, главного героя романа А. Бека?

6. Является ли предприятие переходного типа устойчивой организационной структурой или с помощью данного идеального типа описывается лишь этап в трансформации предприятия К в фирму А?