Валюта, валютный курс и валютная система

Деньги как средство обслуживания международных связей принято называть «валютой». С точки зрения какой-либо отдельно взятой страны международные связи могут обслуживатьсянациональной валютой (т.е. денежной единицей этой страны), иностранной валютой (денежной единицей другого государства) или международной коллективной валютой. Последняя представляет собой общую для определенных стран валюту, выбранную ими для расчетов друг с другом. В настоящее время наиболее известными коллективными валютами являются евро и СДР, но есть и другие, менее известные.

Валюты, которым отдают предпочтение при международных расчетах, называют резервными. Они составляют основу золотовалютных резервов любой страны, накапливаемых центральными банками.

Если при международных связях национальная валюта субъектов, являющихся плательщиками, не устраивает получателей как средство расчета и платежа, проводят ее обмен либо на национальную валюту получателей, либо на какую-либо третью валюту, относимую к резервной. Такой обмен осуществляют по валютному курсу.

Валютным курсом называют цену денежной единицы одной страны, выраженную в денежной единице другой страны или международной коллективной валюте.

Установление валютного курса называют котировкой валюты.Котировка может быть прямой и обратной.

Прямая котировка – это выражение цены иностранной валюты в национальных денежных единицах (например, 1 дол. = 29 руб.).

Обратная котировка – это выражение цены национальной денежной единицы в иностранной валюте (например, 1 руб. = 0,03448 дол; для более точной оценки валютного курса в таких случаях осуществляют его расчет до 4-5 десятичных знаков). Обратная котировка принята, например, в Великобритании и Австрии; также ее применяют при определении курса евро к доллару.

Существует также кросс-курс (от англ. cross – пересекать). Кросс-курс – это соотношение двух валют, вытекающее из их соотношения с третьей валютой. Например, курс доллара США к рублю составляет 29 руб. 45 коп., а курс канадского доллара к рублю – 18 руб. 90 коп., следовательно, кросс-курс доллара США к канадскому доллару будет следующим: (29,45 : 18,90)= 1,5582.

В условиях существовавшего ранее свободного обмена национальных банкнот на золото (система золотомонетного стандарта) валютные курсы устанавливались сами собой в зависимости от золотого содержания национальных денежных единиц.

Рассмотрим условный пример. Если бы 1 руб. содержал 1 г золота, а 1 дол. – 2 г этого металла, то за 1 дол. давали бы 2 руб. Отклонения от такого курса в зависимости от спроса и предложения на ту или иную валюту могли быть лишь незначительными, в пределах так называемых золотых точек – верхней и нижней. За этими пределами владельцу дешевеющей валюты было выгоднее обменять ее на золото, транспортировать его в соответствующую страну и там обменять на необходимую местную валюту. Если бы не было расходов по обмену банкнот на золото и его транспортированию в другую страну, не было бы вообще никаких отклонений даже в пределах золотых точек. Соотношение двух валют по количеству зафиксированного в них золота получило название «золотой паритет».

Таким образом, в условиях свободного обмена национальных банкнот на золото валютные курсы, никем официально не закрепленные, фиксировались сами собой по золотому паритету.

В условиях ограниченного обмена национальных банкнот на золото или его полного отсутствия определение валютного курса зависит от выбранного центральным банком страны режима валютного курса. Существуют два основных режима: фиксированного и «плавающего» валютных курсов.

Режим фиксированного валютного курса означает, что курс национальной валюты к иностранной или международной коллективной валюте официально устанавливается центральным банком страны и является фиксированным. Он остается постоянным в течение длительного периода времени и изменяется только после официального пересмотра в сторону либо повышения, либо понижения.

В условиях ограниченного обмена национальных банкнот на золото официальную фиксацию валютных курсов осуществляют центральные банки с учетом золотого паритета валют. В условиях его полного отсутствия валютный курс может быть зафиксирован просто директивным решением ЦБ.

Интересно отметить, что в условиях отсутствия золотого обеспечения банкнот реальный (не завышенный и не заниженный) валютный курс мог бы быть зафиксирован по паритету покупательной способности валют. Согласно последнему цены одинаковых товарных «корзин», произведенных в разных странах, выраженные в национальной валюте одной из этих стран, должны быть равны. Однако в действительности по паритету покупательной способности валютные курсы никогда не фиксировались.

Разновидностью режима фиксированного валютного курса является режим множественных валютных курсов, при котором для различных типов внешнеэкономических операций центральный банк устанавливает разные курсы.

Режим «плавающих» валютных курсов означает их свободное установление и изменение в зависимости от спроса и предложения на валюту.

Существуют также такие режимы валютных курсов, которые можно считать промежуточными между фиксированными и «плавающими» курсами. К ним относятся следующие режимы:

• «валютного коридора» (или «мягкой фиксации»);

• «скользящей фиксации» (или «ползучего» валютного курса);

• «коллективного плавания».

Режим «валютного коридора» означает, что центральный банк устанавливает верхнюю и нижнюю отметки валютного курса (границы «коридора»), в пределах которых допускает его свободное изменение.

Режим «скользящей фиксации» (или «ползучего» валютного курса) означает проведение мелких и частых корректировок фиксированного валютного курса в зависимости от состояния платежного баланса, изменений золотовалютных резервов страны или уровня инфляции.

Режим «коллективного плавания» означает, что курсы валют стран, являющихся членами валютной группировки, поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Необходимо отметить, что не только фиксированные и полуфиксированные валютные курсы являются объектом государственного регулирования. «Плавающие» валютные курсы не только не исключают, но и в большей степени требуют применения регулирующих мер с целью недопущения значительных отклонений, поскольку при резком подорожании национальной валюты ухудшится положение экспортеров, а при ее резком удешевлении – импортеров.

На соотношение спроса и предложения на валюту, в результате которого определяется «плавающий» курс, влияют следующие факторы:

• состояние платежного баланса страны (иначе говоря, размер притока в страну иностранной валюты);

• степень использования иностранной валюты в международных расчетах;

• степень доверия к иностранной валюте на национальном и мировом рынках;

• темпы инфляции в стране.

Однако на практике свободного формирования спроса и предложения валют на валютном рынке не существует. Государство (как правило, в целях стабилизации национальной валюты или планового изменения ее курса) вмешивается в этот процесс посредством валютных интервенций, дисконтной политики или валютных ограничений.

Валютными интервенциями называют покупку или продажу иностранной валюты, осуществляемую центральным банком страны на внутреннем валютном рынке.

Скупая иностранную валюту, центральный банк увеличивает спрос на нее и соответственно повышает ее курс. Продавая иностранную валюту, центральный банк увеличивает ее предложение, следовательно, способствует ее удешевлению и, таким образом, обеспечивает повышение курса национальной валюты.

Чем больше имеет центральный банк золотовалютных резервов, тем ощутимее результат его валютных интервенций.

Дисконтной (или учетной) политикой называют изменение центральным банком своей учетной ставки. Ее повышение влечет за собой увеличение общего уровня ставок процента в стране, что способствует росту притока в страну иностранного капитала и соответственно снижению курса иностранной валюты.

Валютные ограничения являются важнейшей формой государственного регулирования валютно-кредитных отношений и представляют собой систему экономических, правовых и организационных мер, регламентирующих операции с национальной и иностранной валютами.

Валютные ограничения применяют для сокращения оттока иностранной валюты и увеличения ее притока в страну в целях концентрации в руках государства значительных валютных резервов и стабилизации курса национальной валюты.

Как правило, валютные ограничения касаются расчетов по внешней торговле, операций по перемещению капитала за рубеж и оттуда, каких-либо других операций, связанных с иностранной валютой и золотом.

Количество и виды применяемых в стране валютных ограничений определяют режим конвертируемости национальной валюты.

Конвертируемость означает возможность обмена валюты по официальному курсу и степень ее использования в любых денежных операциях.

В зависимости от режима конвертируемости различают следующие виды валют: свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые («замкнутые»).