Рассчет снижения себестоимости сравнимой продукции 12 глава

где Е - норма дисконта в t-м году.

Наиболее выгодный вариант устанавливается с помощью различных показателей: чистый дисконтированный доход, или интегральный эффект, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости и т. п.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - это сумма текущих эффектов от осуществления капитальных вложений за весь расчетный период Т, приведенный к году начала авансирования. Иными словами, это разница между интегральными результатами и интегральными затратами, включая выплаты процентной ставки на капитал:

Э = ЧДД = [(R - З ) / (1 + Е ) ],

где R - результаты, достигаемые в t-м году расчета;

З - затраты, осуществляемые в t-м году расчета;

Т - расчетный период, равный году ликвидации объекта.

Эффект, достигаемый на t-м году расчета, равен:

Э = (R - З ).

Индекс доходности (ИД) - это интегральный эффект, или чистый дисконтированный доход, приходящийся на 1 руб. авансированных капитальных вложений:

ИД = ЧДД /К = (1 / К) [(R - З ) / (1 + Е ) ].

Если ИД 1, проект эффективен, если#S ИД < 1 - неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВДН) - это та норма дисконта Е , при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям:

ВДН = [(R - З *) / (1 + Е ) ] / [К / (1 + Е ) ],

где З * - затраты в t-м году при условии, что в них не входят капитальные вложения.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно установить путем дисконтирования или без него. Следовательно, получится два нетождественных результата. Более объективным признается результат, когда срок окупаемости рассчитывается путем дисконтирования.

Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) может рассчитываться для проекта в целом и по участникам с учетом их вклада.

Эффект, который создается в течение месяца, квартала или года, - это поток реальных денежных средств.

Результат инвестиционной и операционной (эксплуатационной) деятельности может быть положительным или отрицательным. В случае когда поступление (приток) денежных средств П превышает расход (отток) этих средств О , результат является положительным: + РЗ = П - O (при П > O ). При П < O результат инвестиционной и операционной деятельности в t-м году отрицательный, или убыточный. Общий результат проекта на протяжении всей его жизни определяется как сумма эффектов каждого года:

РЗ = ± РЗ ± РЗ ± ... ±РЗ = РЗ ,

где Т - период жизни инвестиционного объекта с момента начала авансирования и вплоть до ликвидации.