ДП: метод дисконт-ых ДП (ДПП).

Доходный подход — это определение текущей стоимости будущих доходов, которые, как ожидается, принесут использование и возможная дальнейшая продажа собственности. Метод дисконтирования денежных потоков основан на прогнозировании потоков от данного бизнеса, которые затем дисконтируются по ставке дисконта, соответствующей требуемой инвестором ставке дохода. Доходный подход: - метод капитализации дохода; - метод дисконтирования денежных потоков. Основными этапами оценки компании методом ДДП являются: 1. Сбор требуемой информации. 2. Выбор модели (типа) денежного потока. 3. Определение длительности прогнозного периода и его единицы измерения. 4. Проведение ретроспективного анализа валовой выручки от реализации и ее прогноз. 5. Проведение ретроспективного анализа и подготовка прогноза расходов. 6. Проведение анализа и подготовка прогноза инвестиций. 7. Расчет величины денежного потока для каждого года. 8. Определение ставки дисконтирования. 9. Расчет величины стоимости компании в постпрогнозный период; 10. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков и стоимости компании в постпрогнозный период, а также их суммарного значения; 11. Внесение итоговых поправок. 12. Согласование полученных результатов. Основным показателем, используемым в рамках Метода дисконтирования денежного потока, является денежный поток, рассчитываемый как разница между притоком и оттоком денежных средств за определенный период. Различают следующие основные виды денежного потока: 1. Номинальный или реальный. 2. Приносимый собственным капиталом, приносимый всем инвестированным капиталом. В практике наиболее часто применяемым является использование модели денежного потока собственного капитала. Использование модели денежного потока для инвестированного капитала (бездолгового денежного потока) в российских условиях в текущей ситуации малоприменимо и может быть использовано для крупных холдинговых компаний, в связи с крайне ограниченным использованием основной массой российских компаний схем привлечения финансовых ресурсов, аналогичных западным. В общем виде схема расчета денежного потока для собственного капитала выглядит следующим образом: 1. Расчет показателя прибыли используемого в модели денежного потока. Выручка от реализации минус - себестоимость продукции; - амортизационные отчисления; - налог на прибыль. Итого: Чистая прибыль, налоги, относимые на финансовый результат; - отвлеченные средства (затраты на социальную сферу и т.п.) 2. Расчет денежного потока. Скорректированная чистая прибыль Плюс амортизационные отчисления плюс (минус) – увеличение собственного оборотного капитала; + уменьшение собственного оборотного капитала; – капитальные вложения; + увеличение долгосрочной задолженности; – уменьшение долгосрочной задолженности. Итого: Денежный поток. В практических расчетах используется расчет денежного потока компании по трем возможным сценариям развития: пессимистическому, наиболее вероятному и оптимистическому.

Расчет денежного потока для каждого прогнозного года производится в два этапа: 1. Расчет величины скорректированной чистой прибыли. 2. Расчет величины чистого денежного потока.