Вопрос 1. Формы обновления основного капитала и источники финансирования капитальных вложений

Обновление основного капитала (операционных внеоборотных активов) может осуществляться на простой и расширенной основе. Простое воспроизводство внеоборотных активов производится по мере их физического и морального износа. При этом затраты на возмещение износа внеоборотных активов соответствуют по величине начисленной амортизации (амортизационному фонду). Расширенное воспроизводство внеоборотных активов включает формирование новых их видов не только за счет амортизации, но и за счет других источников (прибыли, долгосрочного кредита и т.п.). Затраты на возмещение износа внеоборотных активов в этом случае превышают сумму начисленной амортизации.

Простое воспроизводство может осуществляться в следующих основных формах:

капитального ремонта (полное или частичное восстановление основных средств или частичная замена отдельных их элементов);

приобретения новых видов внеоборотных активов для замены используемых аналогов в пределах начисленной амортизации (характерно для нематериальных активов).

Расширенное воспроизводство носит долгосрочный характер и может осуществляться в виде капитальных вложений - инвестиций в основной капитал (основные средства), в том числе на новое строительство, расширение, рекон­струкцию и техническое вооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря и другие затраты.

Стоимость обновления внеоборотных активов посредством капитального и текущего ремонта определяется на основе разработки планового бюджета (сметы затрат) по их проведению. При приобретении новых аналогов внеоборотных активов стоимость их обновления включает рыночную стоимость этих видов активов и расходы по их доставке и установке. Затраты на финансирование внеоборотных активов в процессе расширенного воспроизводства определяются при составлении бизнес-плана реального инвестиционного проекта.

Выбор источников финансирования основного капитала (внеоборотных активов) сводится к двум основным вариантам. Первый из них основывается на том, что весь объем внеоборотных активов финансируется за счет собственного капитала. Второй основан на смешанном финансировании за счет собственного, долгосрочного заемного капитала и других источников.

Выбор того или иного варианта зависит от следующих основных факторов:

1. достаточности собственных финансовых ресурсов для развития предприятия;

2. стоимости долгосрочного кредита по сравнению с уровнем прибыли, которую могут обеспечить обновленные внеоборотные активы;

3. достигнутого соотношения между собственным и заемным капиталом, определяющего степень финансовой устойчивости предприятия;

4. доступности долгосрочного кредита для предприятия;

5. степени риска различных источников финансирования;

6. экономиче­ских интересов инвесторов и заимодавцев.

Согласно действующему Законодательству инвестици­онная деятельность в РФ, осуществляемая в форме капитальных вложений, может финансиро­ваться за счет:

1. Собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйствен­ных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчис­ления, денежные накопления и сбережения граждан и юри­дических лиц, средства, выплачиваемые органами страхо­вания в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий, и другие средства);

2. Заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюд­жетные кредиты, облигационные займы и другие средства);

3. Привлеченных финансовых средств инвестора (средства, получаемые от продажи акций, паевые и иные взносы чле­нов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);

4. Денежных средств, централизуемых объединениями (со­юзами) предприятий в установленном порядке;

5. Инвестиционных ассигнований из государственных бюд­жетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов;

6. Иностранных инвестиций.