Целевые облигационные займы

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием-инициатором инвестиционного проекта особых долгосроч­ных облигаций, средства от размещения которых на рынке пойдут, как обещает предприятие, исключительно на финансирование объявленного инвестиционного проекта. При этом предприятие-заемщик получает следующие преимущества:

• под подобный кредит каждому кредитору (держателю облигации) по отдельности не нужно предоставлять специальное имущественное обеспечение, так как это нетипично для условий выпуска долгосрочных облигаций;

• значительному числу владельцев облигаций при возникновении необходимости отстаивать свои интересы будет трудно коорди­нировать свои действия (подавая, например, консолидирован­ные иски в суд на арест и принудительную продажу части

• имущества должника, который не обеспечивает выплату купонных доходов, т. е. процентных платежей по облигациям);

• отпадает необходимость разработки той дорогостоящей версии бизнес-плана инвестиционного проекта, которую следовало бы предоставлять одному консолидированному кредитору проек­та—в проспекте эмиссии целевых облигаций будет содержать­ся лишь достаточно общее описание проекта, которое как мак­симум представляет собой лишь технико-экономическое обос­нование проекта, а то и просто его описание в форме пояснительной записки к проекту (managerial vision);

• каждому потенциальному покупателю выпускаемых облигаций не нужно по отдельности показывать внутреннюю финансовую информацию сверх той, что будет содержаться в проспекте эмиссии облигаций, и перед каждым из них не потребуется от­читываться за ход проекта;

• в случае осложнений с инвестиционным проектом (впечатление о которых, в принципе, можно создать и искусственно) пред­приятию-эмитенту (либо через аффилированных с ним третьих лиц) можно попытаться на вторичном рынке выкупить собст­венные же ранее размещенные облигации за гораздо меньшие суммы по сравнению с теми, которые были выручены от пер­вичного размещения этих облигаций.

Для того чтобы получить столь значительные преимущества, к предприятию — инициатору проекта и эмитенту целевых (под дан­ный проект) облигаций должно быть тройное доверие: (1) в части положительных перспектив его общего финансового состояния; (2) в отношении его способности составить обоснованный и рациональный внутренний бизнес-план инвестиционного проекта; (3) по Поводу того, что предприятие действительно будет расходовать по­лученные целевые заемные средства по назначению.