Расчет денежных потоков и определение бюджетной

Эффективности

Основой для расчета показателей бюджетной эффективности являются суммы налоговых поступлений в бюджет и выплат для бюджетов различных уровней, определяемые с использованием таблицы 19.1 с добавлением подоходного налога на заработную плату.

Таблица 19.1

Денежные потоки для оценки коммерческой эффективности проекта

На основе данных таблицы составляются денежные потоки для определения бюджетной эффективности и рассчитываются обобщающие показатели бюджетной эффективности проекта (таблица 19.2). Для каждого уровня бюджета расчеты проводятся раздельно. При невозможности раздельного расчета или при проведении укрупненных оценок проводят расчет только для консолидированного бюджета (без разделения на бюджеты различных уровней) и внебюджетных фондов.

Таблица 19.2

Расчет обобщающих показателей бюджетной эффективности

19.2. Показатели эффективности бизнес-планов инвестиционного проекта

Для оценки эффективности инвестиционного проекта вычисляются потоки реальных платежей от основной деятельности (инвестиционной и операционной) по периодам осуществления проекта - потоки чистых платежей (Net Cash Flow)

Срок окупаемости определяется как такой интервал времени с начала реализации проекта, по истечении которого накопленный чистый поток реальных денег становится и остается положительным.

Чистый дисконтированный доход на полные инвестиционные затраты (NPV) – представляет собой суммарный доход от проекта, дисконтированный с учетом временной стоимости денег. Дисконтирование – это приведение разновременных показателей к одному моменту времени – точке приведения. Показатель NPV зависит от ставки дисконта и рассчитывается по формуле:

где t – период реализации проекта;

ЧФ(t) – годовой чистый поток реальных денег в периоды t=1,2, …, j;

d – ставка дисконта.

Показатель NPV (net present value) рассчитывался при ставке дисконтирования 16% в год, что соответствует современным ставкам альтернативных вариантов вложения денежных средств с минимальным риском. Положительное значение NPV свидетельствует о превышении прибыльности проекта над нормой дисконта.

Чистый дисконтированный доход на полные инвестиционные затраты (NPV) представляет собой суммарный доход от проекта, дисконтированный с учетом временной стоимости денег.

Внутренняя норма доходности на полные инвестиционные затраты (IRR) (internal rate of return) – представляет собой годовую норму чистых наличных поступлений в процессе реализации проекта, то есть представляет собой ту ставку дисконтирования, при которой величина чистого дисконтированного дохода (NPV) равна нулю. Это означает, что в ранее приведенной формуле расчета NPV должна быть найдена такая величина d, для которой при определенных величинах (ЧФ (t) –NPV) равен нулю.

Индекс доходности (PI) представляет собой соотношение чистого дисконтированного дохода и требуемой дисконтированной стоимости инвестиций:

где DSI – дисконтированная сумма инвестиционных вложений.