Анализ движения денежных средств

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Каждая хозяйственная операция вызывает либо поступление, либо расходование денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток. От полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Поэтому бухгалтеру, финансовому менеджеру требуется знать современные методы анализа денежных потоков, используемые отечественной и зарубежной практикой. Для осуществления нормальной жизнедеятельности организация должна располагать оптимальной суммой денежных средств. Недостаток денежных средств может негативно отразиться на деятельности предприятия и привести к неплатежеспособности, уменьшению ликвидности и убыточности. Избыток денежных средств также может иметь отрицательные последствия, так как избыточная денежная масса, не вовлеченная в производственно-коммерческий оборот, не приносит дохода. Поэтому для принятия оптимальных управленческих решений необходимо проводить систематический анализ и мониторинг денежных потоков.

Основные направления анализа движения денежных средств:

- оценка денежного потока прямым и косвенным методами;

- анализ состава, динамики и структуры денежных потоков;

- анализ изменения остатков денежных средств;

- анализ сбалансированности денежных потоков;

- коэффициентный анализ денежных потоков.

Основная цель анализа движения денежных средств – оценка источников поступления денежных средств и направлений их использования, выявление причин недостатка (избытка) денежных средств.

Классификация денежных потоков:

1. По направлению движения денежных средств:

– положительный денежный поток (приток денежных средств);

– отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

2. По методу исчисления размера денежного потока:

– валовой денежный поток – все поступления или вся сумма расходования денежных

средств в анализируемом периоде;

– чистый денежный поток (ЧДП) – разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками денежных средств в анализируемом периоде. ЧДП может быть как положительной, так и отрицательной величиной.

3. По видам деятельности:

– денежный поток по текущей деятельности;

– денежный поток по инвестиционной деятельности;

– денежный поток по финансовой деятельности.

4. По уровню достаточности объема:

– избыточный денежный поток, при котором поступления денежных средств значительно превышают реальную потребность предприятия в финансовых ресурсах, в результате чего накапливаются и простаивают свободные остатки денежной наличности на счетах в банке;

– дефицитный денежный поток, при котором поступление денежных средств значительно ниже реальных потребностей предприятия.

5. По непрерывности формирования различают:

– регулярный денежный поток, при котором в рассматриваемом периоде времени по отдельным хозяйственным операциям осуществляется регулярный приток или отток денежных средств;

– дискретный (эпизодический) денежный поток, который связан с осуществлением единичных хозяйственных операций в анализируемом периоде.

6. По равномерности потоков регулярные денежные потоки могут быть:

– с равномерными потоками (равные по величине потоки в разные периоды времени);

– с неравномерными притоками и оттоками.

7. По периоду времени:

– краткосрочные денежные потоки (до года);

– долгосрочные денежные потоки (свыше года).

8. В зависимости от того, когда поступают денежные средства – в начале периода (предоплата) или в конце периода:

– пренумерандо;

– постнумерандо.

9. По видам используемых валют:

– денежные потоки в национальной валюте;

– денежные потоки в иностранной валюте.

10. По законности осуществления выделяют:

– легальный денежный поток, который соответствует действующим правовым нормам и налоговому законодательству;

– нелегальный денежный поток, который осуществляется с нарушением принятых норм с целью уклонения от налогообложения и личной выгоды.

Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование различных видов денежных потоков на предприятии.

В анализе потоки денежных средств традиционно изучают по трем видам деятельности: текущая (производственно-коммерческая), инвестиционная и финансовая.

Поступление денежных средств в рамках текущей деятельности связано с получением выручки от реализации продукции, работ и услуг, а также авансов от покупателей и заказчиков, расходование – с уплатой по счетам поставщиков и других контрагентов, выплатой заработной платы, отчислениями в фонды социального страхования и обеспечения, расчетами с бюджетом. В процессе текущей деятельности могут выплачиваться проценты по полученным кредитам и займам.

Движение денежных средств в разрезе инвестиционной деятельности связано с приобретением, реализацией основных средств и иного имущества, имеющего долгосрочное использование, поступлением дивидендов, процентов.

Финансовая деятельность предприятия связана с поступлением средств вследствие получения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, бюджетных ассигнований и расходованием средств в виде погашения задолженности по полученным ранее кредитам и займам, выплаты дивидендов, процентов.

Для оценки притока денежных средств за анализируемый период в целом по предприятию поступления рассматриваются независимо от их источников по дебетовым оборотам счетов денежных средств. Из этих сумм необходимо вычесть сумму внутреннего оборота, т.е. величину средств, поступившую в дебет из кредита этих же счетов. Если не произвести корректировку дебетовых оборотов на сумму внутреннего оборота, это приведет к двойному счету и искажению итогового показателя. Величина поступлений за анализируемый период определяется как сумма скорректированного оборота по дебиту счетов денежных средств, имеющихся на предприятии. Сумму средств, находящихся в распоряжении предприятия, можно рассчитать (ДС):

ДС = ∑(д΄+С_д)i, (10.17)

где д΄ – скорректированный оборот по дебету i-го счета;

С_д – дебетовое сальдо i-го счета на начало анализируемого периода.

Величину оттока денежных средств можно рассчитать, используя данные бухгалтерских счетов, на которых формируются обязательства. Общая потребность предприятия в денежных средствах рассчитывается (Р):

Р= ∑(р΄+С_к)_j , (10.18)

где р΄_j – оборот по кредиту j-го счета;

J – счета обязательств, применяемые на предприятии;

С_к – кредитовое сальдо на начало анализируемого периода.

В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, а также национальным российским стандартом ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» в процессе составления и анализа движения денежных средств рекомендуется использовать прямой и косвенный методы.

Прямой метод основывается на оценке притока (выручка от реализации продукции, работ и услуг, авансы полученные и др.) и оттока (оплата счетов поставщиков, возврат кредитов, займов и др.) денежных средств по счетам предприятия кассовым методом, то есть исходным элементом является выручка. Оценка проводится на основе данных ф. №4 «Отчет о движении денежных средств». Прямой метод позволяет показать основные источники притока денежных средств и направления оттока; дать оценку достаточности средств по текущим платежам, а также установить взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

Косвенный метод основан на корректировке чистой прибыли с учетом операций, связанных с движением денежных потоков, то есть исходным элементом является прибыль. Источниками информации для расчета и анализа денежных потоков косвенным методом являются ф. №1 «Бухгалтерский баланс» и ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках» (с помощью которого можно контролировать текущую платежеспособность предприятия, принимать оперативные решения по управлению денежными средствами и объяснять расхождения между финансовым результатом и изменением денежных средств). Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками денежной наличности.

В анализе движения денежных средств прямым методом изучается состав, динамика и структура притока денежных средств, оттока денежных средств, а также движение средств по видам деятельности за два года и с поквартальной разбивкой. Анализ денежных средств прямым методом помогает раскрыть движение денежных средств на счетах предприятия, позволяет оценить достаточность средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Для анализа движения денежных средств прямым методом составляют аналитическую таблицу 10.7.

Таблица 10.7 Анализ движения денежных средств прямым методом

В предыдущем году наблюдалось превышение притока над оттоком денежных средств по текущей деятельности, что позволило направить часть денежных средств на инвестиционную и финансовую деятельности. В то же время в отчетном году предприятию не удалось сохранить положительный поток денежных средств в результате снижения выручки от реализации продукции на 30%. При этом инвестиционная и финансовая деятельности были нормально профинансированы.

Основным недостатком прямого метода анализа денежных потоков является невозможность анализа влияния различных факторов на изменение остатка денежных средств во взаимосвязи с изменением показателей, формирующих финансовые результаты деятельности предприятия. Поэтому используется косвенный метод путем корректировки чистой прибыли. Все корректировки условно делятся на три группы по характеру хозяйственных операций:

1. Корректировки, связанные с несовпадением времени отражения доходов и расходов в бухгалтерском учете с притоком и оттоком денежных средств по этим операциям.

2. Корректировки, связанные с хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на расчет чистой прибыли, но вызывающими движение денежных средств.

3. Корректировки, связанные с операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет прибыли, но не вызывающими движение денежных средств.

Корректировки проводятся исходя из общего правила: чтобы достичь соответствия между суммой прироста остатков денежных средств и скорректированной суммой чистой прибыли, необходимо чистую прибыль увеличивать на сумму приращения капитала (собственных и заемных источников средств) и уменьшать на сумму приращения активов (внеоборотных и оборотных).

Корректировка чистой прибыли проводится по видам деятельности:

1. По текущей деятельности:

, (10.19)

где ДП΄_т – сумма чистого денежного потока по текущей деятельности;

П_ч – сумма чистой прибыли;

А_ос – сумма амортизации основных средств;

А_на – сумма амортизации нематериальных активов.

∆ДЗ – прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

∆З – прирост (снижение) суммы запасов материальных оборотных активов;

∆КЗ – прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности.

2. По инвестиционной деятельности:

, (10.20)

где ДП΄_и – сумма чистого денежного потока организации по инвестиционной деятельности;

∆ОС – превышение (снижение) суммы поступления основных средств над суммой их выбытия;

∆НА – превышение (снижение) суммы поступления нематериальных активов над суммой их выбытия;

∆ДФИ – превышение (снижение) суммы реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля над суммой их приобретения;

Д_п – сумма дивидендов (процентов), полученных по долгосрочным финансовым вложениям;

П_ид – сумма процентов, выплаченных в связи с инвестиционной деятельностью;

∆НКС – сумма прироста незавершенного капитального строительства.

3. По финансовой деятельности:

, (10.21)

где ДП΄_ф – сумма чистого денежного потока по финансовой деятельности;

∆СК – сумма превышения (снижения) собственного капитала;

∆ДЗК – превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных долгосрочных займов (кредитов) над суммой их погашения;

∆КЗК – превышение (снижение) суммы дополнительно привлеченных краткосрочных займов (кредитов) над суммой их погашения;

ЦФ – сумма средств, поступивших в порядке целевого финансирования;

∆Д – превышение (снижение) сумм дивидендов (процентов), полученных над уплаченными.

В процессе осуществления корректировок финансового результата должно быть достигнуто равенство:

, (10.22)

где П_ч^скр – скорректированная сумма чистой прибыли за анализируемый период;

∆ДС – приращение остатков денежных средств за анализируемый период.

Для проведения расчетов необходимо использовать данные оборотной ведомости по счетам бухгалтерского учета, а также отдельными аналитическими записями.

Таблица 10.8 Анализ потоков денежных средств косвенным методом, тыс. руб.

В результате расчетов имеем превышение суммы чистой прибыли над притоком денежных средств, что связано с резким ростом дебиторской задолженности.

· Анализ сбалансированности денежных потоков

Управление денежными потоками требует постоянного мониторинга (слежения) равномерности и синхронности формирования положительного и отрицательного денежного потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода, для чего используется способ сопоставления динамических рядов (таблица 10.9).

Таблица 10.9 Динамика денежных потоков

ПДП – приток денежных средств;

ОДП – отток денежных средств;

ЧДП – чистый денежный поток.

Рис. 10.3. Динамика движения денежных потоков по месяцам

Приведенные в таблице 10.8 и на рисунке 10.3 данные наглядно показывают, в какие периоды у предприятия имеется излишек денежных средств, а в какие – недостаток. Наиболее напряженными (недостаток денежных средств) были ноябрь и декабрь месяцы.

Для оценки степени равномерности формирования и синхронизации положительного и отрицательного денежного потока рассчитываются среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации.

Среднеквадратическое отклонение показывает абсолютное отклонение индивидуальных значений от среднеарифметического уровня показателя:

. (10.23)

Коэффициент вариации характеризует относительную меру отклонения отдельных значений от среднего уровня показателя:

. (10.24)

Для положительного денежного потока:

V = 3, 46/274223 * 100 = 0,00126%;

V = 3, 46/261637 * 100 = 0,00132%.

В рассматриваемом примере уровень вариации для положительного и отрицательного потоков указывает на совсем небольшой размах отклонений значений динамического ряда от среднего уровня исследуемых показателей.

· Анализ использования денежных средств

В анализе изучаются уровни денежных потоков, отклонения от плана и базисного периода, рассчитываются показатели эффективности использования денежных средств.

Для характеристики качества управления денежными потоками используются следующие показатели:

1. Коэффициент достаточности чистого денежного потока:

, (10.25)

где К_ддп – коэффициент достаточности чистого денежного потока в анализируемом периоде;

ДП΄ – чистый денежный поток за анализируемый период;

ЗК – выплаты по долго- и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период;

∆З – прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период;

Д – дивиденды, выплаченные собственникам организации за анализируемый период.

2. Коэффициент денежных средств дает обобщающую оценку денежных потоков:

, (10.26)

где К_эдп – коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде;

ДП₀ – отток денежных средств за анализируемый период.

3. Коэффициент реинвестирования – частный показатель использования денежных средств:

, (10.27)

где К_рейн – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в анализируемом периоде;

∆ВА – прирост внеоборотных активов за анализируемый период.

4. Коэффициент ликвидности денежного потока:

, (10.28)

где К_дпл – коэффициент ликвидности денежного потока в анализируемом периоде;

∆ДС – приращение остатков денежных средств за анализируемый период.

5. Коэффициенты рентабельности денежного потока характеризуют эффективность использования денежных средств:

5.1. Коэффициент рентабельности положительного денежного потока (R_дп):

, (10.29)

где П_ч – чистая прибыль, полученная за анализируемый период;

ДП_п – положительный денежный поток в анализируемом периоде.

5.2. Коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств ( ):

, (10.30)

где – коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств;

– средняя величина остатков денежных средств в анализируемом периоде.

5.3. Коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств (R_дп):

. (10.31)

5.4. Коэффициенты рентабельности денежных потоков по видам деятельности:

- коэффициент рентабельности по текущей деятельности (R_дп^т):

, (10.32)

где П_пр – прибыль от продаж;

ДП_п – положительный денежный поток по текущей деятельности;

- коэффициент рентабельности по инвестиционной деятельности (R_дп^и):

, (10.33)

где П_и – прибыль от инвестиционной деятельности;

ДП_п^и – положительный денежный поток по инвестиционной деятельности;

- коэффициент рентабельности по финансовой деятельности (R_дп^ф):

, (10.34)

где П_ф – прибыль от финансовой деятельности;

ДП_п^ф – положительный денежный поток по финансовой деятельности.

Показатели рентабельности денежных средств могут рассчитываться не только по показателю чистой прибыли, но и по другим показателям прибыли.

В процессе анализа динамики коэффициентов использования денежных средств особое внимание уделяется факторному анализу показателей эффективности использования денежных средств. Например, для оценки влияния факторов, характеризующих использование производственных ресурсов, капитала и структуры денежных средств можно использовать следующую факторную зависимость:

, (10.35)

где R_дп(п) –рентабельность положительного денежного потока;

– средний остаток денежных средств;

ДП₍₊₎ – положительный денежный поток (приток);

– доля среднего остатка денежных средств в общей величине прироста денежных средств;

– сумма среднего остатка денежных средств на 1 руб. активов (капитала).