Финансовые решения в сфере финансовой деятельности. Управление собственным капиталом.

DСНК = ЧП - SД = EBIT * (1 - Т)	– ЗК * Скр	- SД
	кредитная политика	дивидендная политика

где DСНК – сумма прироста собственного накопленного капитала;

SД – сумма дивидендных выплат за период.

Кредитная политика. Финансовые издержки, которые возникают у компании в связи с обслуживанием взятых в прошлом кредитов и займов, уменьшают чистую прибыль и, соответственно, прирост СНК. Но прибыль - не только средство погашения процентов по финансовым обязательствам, но и необходимое условие для дальнейших заимствований: наращивание за счет прибыли СНК пропорционально увеличивает и предельный объем заемного капитала.

Дивидендная политика. Необходимость выработки дивидендной политики заключается в решении следующих проблем:

с одной стороны, выплата дивидендов должна обеспечить защиту интересов собственника и создать предпосылки для повышения инвестиционной привлекательности бизнеса;

с другой стороны, реинвестирование прибыли является важным условием увеличения общего объема финансовых ресурсов (как собственных, так и заемных), которые могут быть направлены на развитие бизнеса и увеличение потенциала получения прибыли в долгосрочной перспективе.

В процессе оптимизации пропорций распределения прибыли необходимо учитывать не только мотивацию и финансовый менталитет собственников, но и ряд объективных факторов:

1. нормативные ограничения правового характера - необходимость формирования за счет полученной прибыли резервного капитала.

2. нормативные ограничения экономического характера - необходимость поддержания допустимого уровня финансовой устойчивости.

3. стадия жизненного цикла фирмы. На ранних стадиях жизненного цикла для завоевания места на рынке, создания и укрепления своих конкурентных преимуществ фирма вынуждена все доступные средства инвестировать в свое развитие, ограничивая выплаты доходов владельцам.

4. стадия жизненного цикла выпускаемого (реализуемого) продукта. На начальных стадиях жизненного цикла продукта (выведения его на рынок и расширения объемов продаж) эффективность инвестиций в маркетинг (и, соответственно, эффективность реинвестирования прибыли) существенно выше, чем на стадии зрелости.

5. возможности формирования финансовых ресурсов за счет альтернативных источников.

6. уровень рыночной стоимости акций.

Таблица 2 – Методики дивидендных выплат