Принятие решений при оценке инвестиционных проектов

Наилучшей возможностью оценки стоимости проекта является наличие аналогичного проекта. Однако, такая ситуация встречается довольно редко и приходится выполнять дополнительные расчеты. Для этого, например, можно проводить анализ пропорций затрат между стоимостью оборудования и монтажными работами. Наиболее известны 1) экспоненциальный и 2) факторный методы расчета.

1-й метод использует принцип, когда при возрастании мощности оборудования его стоимость увеличивается не пропорционально, а в соответствии с определенными нормами. Математически это можно выразить следующим образом: если мощности двух видов оборудования соотносятся как М1/М2, то стоимость этого оборудования будет соотноситься как С1/С2. Экспонента получается на основе сравнения цен различных контрактов и печатается в прессе. Например, для двигателей она равна 0,8, для цистерн 0,7 и т.д.

2-й метод использует принципы, по которым стоимость монтажа нового оборудования и привязка его к технологической линии равняется определенному проценту от его стоимости.

Точные оценки объемов капвложений могут быть даны только после проведения тендера (торга) между подрядчиком и застройщиком или между поставщиками оборудования.

В международной практике применяется несколько обобщающих показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности вложения средств. В их числе: чистая текущая стоимость (ЧТС), внутренний коэффициент эффективности, период возврата капвложений, максимальный денежный поток, норма безубыточности. Отбор инвестиционного проекта осуществляется в 2 этапа:

1) инвестиционный анализ о целесообразности инвестиций;

2) финансовый анализ проекта.

Показатель чистой текущей стоимости - это разность совокупного дохода от реализации продукции, рассчитанного за период реализации проекта, и всех видов расходов, суммированных за тот же период с учетом фактора времени (с дисконтированием разновременных расходов и доходов). Если ЧТС > 0, то проект можно рекомендовать для реализации.

Рентабельность определяется как отношение прибыли к акционерному капиталу (или капвложениям).

Внутренний коэффициент эффективности определяется как пороговое значение рентабельности, обеспечивающее равенство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономический срок жизни инвестиций.

Период возврата инвестиций (срок окупаемости проекта):

Inintial Investment

Payback Period = ,

Annal cach inflov

сумма инвестиционных выплат

т.е. Срок окупаемости = (6.7) ежегодные поступления

Норма безубыточности - это минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором обеспечивается "нулевая прибыль", т.е. доход от продаж равен издержкам производства

постоянные издержки

Д = (6.8)

удельная цена - удельные переменные издержки

Графически точка безубыточности определяется следующим образом:

Объем производства,

тыс. точка безубыточности.

грн. выручка

прибыль

себестоимость переменные

издержки

зона убытков

условно

постоянные

издержки

количество продукции

Критический объем производства

Рис. 6.13. Определение точки безубыточности

И пост * Т

T min = (6.9)

Т - И перем.

где: Т min - минимальный объем выручки, при котором уровень рентабельности равен нулю;

И пост - сумма условно постоянных затрат;

Т - выручка от реализации продукции;

И перем - сумма переменных затрат.

Под риском понимают действие на удачу в надежде на счастливый случай. Существуют разные определения рисков. Характерные особенности рисков:

1) неожиданность;

2) неуверенность;

3) предположение того, что успех придет;

4) неопределенность.

Способы снижения риска:

1) привлечение к разработке проекта компетентных специалистов;

2) глубокая предпроектная проработка;

3) прогнозирование тенденций развития рыночной конъюнктуры, спроса на данную продукцию;

4) распределение риска между участниками проекта;

5) страхование;

6) резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

Риски подразделяются на следующие виды:

- производственный;

- коммерческий;

- финансовый;

- инвестиционный;

- рыночный.

По характеру воздействия риски делятся на простые и составные.

Методика расчета простых рисков :

1) составление исчерпывающего перечня рисков;

2) определение удельного веса каждого простого риска во всей совокупности;

3) определение веса простых факторов каждого риска;

4) оценка вероятности наступления риска;

5) подсчет размера риска по каждой группе с учетом вероятности его наступления.

Контрольные вопросы по теме

1. Какие отличительные черты присущи стратегии предприятия?

2. Из каких этапов состоит процесс разработки и реализации стратегии организации?

3. Какие основные факторы учитываются при выборе стратегии предприятия?

4. Какие решения принимаются для реализации разных типов стратегий предприятия?

5. На какие вопросы дает ответ руководитель при оценке процесса стратегического планирования деятельности предприятия?

6. Какие существуют методы прогнозирования вероятности реализации стратегии организации?

7. Что представляет собой бизнес-план?

8. Каким образом классифицируют бизнес-проекты?

9. Как осуществляется процесс определения целей бизнес-проекта?

10. Какими признаками может характеризоваться бизнес-проект?

11. Кто является участником бизнес-проекта?

12. Из каких фаз, стадий и видов деятельности состоит цикл разработки и реализации инвестиционного проекта?

13. Какая необходима информация для предварительных исследований бизнес-проекта?

14. Каким образом осуществляется анализ и отбор альтернативных вариантов бизнес-проектов?

15.Какова международная практика обоснования решений по выбору инвестиционного проекта?

16. Как осуществляется расчет рисков при бизнес-планировании?