ПРОТИВОПОЛОЖНОЕ МНЕНИЕ

Теория противоположного мнения (contrary opinion) исходит из того, что всякий раз, когда подавляющее большинство участников рынка ожидает роста цен, те, кто хотел открыть позиции, уже сделали это. Следовательно, новых потенциальных покупателей будет мало, и ры­нок окажется предрасположенным к понижательной коррекции. Ана­логичная интерпретация применима к ситуации, когда большинство трейдеров играет на понижение. Оценки противоположного мнения основываются либо на обзорах рекомендаций инвестиционных компа­ний, либо на поведении трейдеров и основаны на предположении, что указанные мнения являются достаточно репрезентативными по отноше­нию к настроениям рынка в целом. Пороги перекупленности/перепро-данности в индикаторах противоположного мнения, как правило, за­висят от источников, публикующих тот или иной индекс.

Хотя противоположное мнение, несомненно, является здравой тео­ретической концепцией, ахиллесовой пятой этого метода остается труд­ность точного замера рыночных настроений. Оценки противоположно­го мнения, публикуемые существующими службами, слишком часто сиг­нализируют о крупных поворотных пунктах. С другой стороны, отнюдь не редкость, когда индекс противоположного мнения является высоким, а рынок продолжает лезть в гору, или индекс низкий, а рынок по-преж­нему падает. В целом, данный метод дает полезную информацию в тех случаях, когда не является единственным руководством к действию.

СЛЕДЯЩИЕ ОСТАНОВКИ

Следящие остановки (trailing stops), возможно, относятся к разряду наи­менее сложных, зато наиболее благоразумных методов определения пунктов закрытия позиций. Хотя, опираясь на этот метод, никогда не продашь по максимуму и не купишь по минимуму, он ближе других к старому принципу биржевой торговли: стараться не закрывать позицию, пока она приносит прибыль. Следящие остановки были детально рас­смотрены в гл. 9.

ПЕРЕМЕНА МНЕНИЯ О РЫНКЕ

Это еще один метод, лишенный внешнего блеска, но зато наделенный большим здравым смыслом. Тут трейдер вообще обходится без заранее установленных целей, а просто сохраняет позицию до тех пор, пока его мнение о рынке не изменится по крайней мере на нейтральное.

Самое важное правило графического анализа

Рынок похож на вирус гриппа — как только вы подумали, что победили его, он мутирует в нечто иное.

Уэйн X. Вагнер

ЛОЖНЫЕ СИГНАЛЫ

Ложный сигнал (failed signal) является одним из наиболее надежных гра­фических сигналов. Когда рынок неспособен двигаться в направлении графического сигнала, это является сильным признаком того, что ве­роятно значительное движение в противоположном направлении. На­пример, обратите внимание, как на рис. 11.1 рынок резко изменил курс после пробоя уровней максимума в начале апреля и консолидации в конце апреля — начале мая. Если бы сигнал пробоя был подлинным, то рынок не должен был возвращаться к нижней границе консолида­ции и даже пробивать ее вниз. Тот факт, что такое отступление про­изошло почти сразу после пробоя, явно предполагает наличие «бычь­ей» западни (bull trap). Подобное поведение цен обусловлено тем, что рынок вырос как раз настолько, чтобы активизировать защитные оста­новки, поставленные за пределами диапазона, но этот рост не был под­держан дополнительным покупательским спросом после пробоя — тех­нически это признак очень слабого рынка. На деле быстрое опровер­жение явного сигнала к покупке можно рассматривать как прямой при­зыв продавать.

Теперь, когда мы уяснили важность ложных сигналов, представ­ленные ниже параграфы дадут нам детальное описание их различных типов, а также рекомендации относительно их использования в тор­говле.