Только поддержание стабильного темпа экономического роста без ускорения инфляции.

1. В качестве инструментов денежно-кредитной политики Фридман

признает только операции на открытом рынке (для воздействия на M).

2. При этом норма обязательных резервов rr₀ должна составлять 100% (чтобы не создавались «частные» деньги). Если же остается система частичного резервирования депозитов, то rr₀должна быть неизменной.

3. Учетная ставка (Фридман называет ее ставкой редисконтирования) должна быть неизменной, или хотя бы стабильной.

Вообще идеалом денежной системы для Фридмана является стопроцентный «золотой стандарт», поэтому все его предложения можно рассматривать как попытки сымитировать систему «золотого стандарта».

Промежуточные ориентиры денежно-кредитной политики.

Проблемы денежно-кредитной политики.

Различное понимание целей денежно-кредитной политики обусловливает различия в понимании промежуточных ориентиров:

· Для монетаристов (Фридман) – это денежная масса M – она должна быть стабильной в целях предотвращения инфляции. (Стабильной – означает медленно и предсказуемо изменяющейся в соответствии с монетарным правилом).

По мнению монетаристов:

MV = PY

V – стабильна

если M стаб., то и P стаб.

· Для кейнсианцев – это процентная ставка i.

По Кейнсу:

M = kPY + f(i)

k нестабильна V нестабильна

По мнению кейнсианцев, денежно-кредитная политика непредсказуема, если она ориентируется на денежную массу:

причина – нестабильность функции спроса на деньги: Кейнс считал, что изменение денежной массы M может сопровождаться изменением скорости обращения V изменением k изменением спроса на деньги.

Зато если ориентиром служит стабильная процентная ставка i, то денежно-кредитная политика способна предотвратить колебания инвестиционного спроса I. Используя этот подход, можно не допустить как инфляцию, так и рецессию:

iстаб. Iстаб. AEстаб. Yстаб. uстаб.и p стаб.

(Под стабильными значениями переменных здесь понимаются значения, соответствующие полной занятости).

Проблемы денежно-кредитной политики.

1.Главная проблема – результаты денежно-кредитной политики плохо прогнозируемы:

экономисты не знают точно, какпри изменении одних переменных поведут себя другие переменные.

Предположим, что государство, т.е. ЦБ, в целях снижения процентной ставки стремится увеличить денежную массу, покупая государственные ценные бумаги, т.е. воздействует на MB – денежную базу.

Вследствие изменения, например, увеличения, MB,может измениться, например, увеличиться cr и rr. Тогда:

1. M↑ под влиянием роста MB.

2. M↓ под влиянием роста cr и rr.

Итоговый результат трудно предсказуем: